美联储主席鲍威尔在近日召开的中央银行论坛上表示，美联储在通胀方面取得了相当大的进展。美国劳工部7月11日披露的报告称，美国6月未季调 CPI 年率同比上涨3.0%，低于市场预期的3.1%，创下自去年6月以来的最低水平。同时，6月 CPI 环比下降0.1%，这是自2020年5月以来首次出现负增长。这些数据进一步证明，通胀在年初急剧上升后，已恢复下行趋势，而更广泛的经济活动似乎正在放缓。

上周公布的非农就业报告显示，失业率连续第三个月上升，这些数据有望让美联储在今年晚些时候开启降息大门。美国6月通胀普遍降温，进一步提振了美联储官员的信心，市场预计他们很快就会降息。

虽然9月降息突然变成似乎板上钉钉，但美股的$纳斯达克$却疯狂下挫1.95%，$标普500$指数下跌0.88%，代表美股半导体行业的费城半导体指数下跌3.47%。不过与此同时，美股医药和部分小盘股却逆市上涨。纳斯达克生物科技指数NBI 收涨2.25%。

木头姐的混合盘科技创新ETFARKK 在大部分时间内也是逆势上涨的，最终微跌0.52%（主要受特斯拉的拖累）。

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导致纳斯达克指数大跌的主要原因系权重股下跌，而科技七姐妹市值一夜蒸发6000亿美元也主要是受其股价下跌的影响。大虎认为，此次下跌主要有以下三个原因：

前期美股科技板块连续上涨，短期内积累了较多的盈利盘：前期的连续上涨让美股资金在大型科技公司上过于集中，7月最后两周又不少业绩报公布，所以止盈抛售是正常的市场交易现象。

科技股上涨由大型科技股基本面业绩强劲推动，与资金面关系不大：降息所带来的资金面的宽松，或导致市场风格的轮动，和大小盘的切换，大盘科技股或短期有估值上的压力（业绩报来临面临业绩增长不及预期的）。

对较低利率的乐观情绪，引发资金向风险较高的板块转移：今年美股上半年最流行的策略，是每次通胀超预期的时候，市场资金就“躲进”科技股这类大公司里面，倾向于投资像英伟达这样的大型科技公司，同时减持小盘股。因为科技大公司的基本面是 AI 驱动，和通胀、经济的相关性低，而且现金流充足。但是一旦通胀放缓，那么市场资金就开始转向降息交易，卖出科技股，买入小盘股。

总结下来就是大型科技公司，在上一个通胀高利率不降息的市场模式下，因为业绩增长，把预期打得过满，而突然市场模式转为交易降息预期，同时业绩报也是一道考验，美股内部风格轮动了。