本周海外市场引人瞩目，汇率、股市从欧美到亚太都出现巨大波动，反身性的临界点或许到来了。过去几年很多投资者都羡慕海外股市的持续牛市，相比A股真是不知强了多少倍，很多人不理解，为啥我们的经济没有那么差，海外也没有那么好，为啥差距就那么大呢。

说到底，从疫情后，海外一直在交易通胀逻辑，而我们则在交易通缩逻辑，所以本轮海外牛市其实就是两个牛，一个是资源品的牛市，从油到金再到铜，大宗在超发货币的推动下不断升温；另一个就是新科技的巨大资本开支，七巨头不断推成出新，虽然硬件没有爆款，但投资者心里都是爆款。

反观A股，我们的周期与消费在本轮疫情后被折磨的遍体鳞伤，剩余的机会主要也是集中在资源高股息与科技的反复投机活跃中，也可以看作是全球统一行动的映射。

此时，随着美元降息序幕的即将拉开，反身性也来到了临界点，无论之后美国的经济如何衰退，通胀回落、资本外流都很难避免，因此持续两三年的大逻辑正在受到挑战。 而作为持续走熊了近三年的A股来说，变局的发生总不是坏事，当然打铁也需自身硬，此时随着外需的回落，我们需要更多在内需上下功夫，希望走出通缩的阴影。

历经三年的熊市，是资本外流与经济回落的共同作用，此时全球资本重新分配，作为在相对洼地的A股与港股或许能有新的机会，但核心仍在于经济的复苏力度，此时如果政策发力、落实到位，经济复苏表现优异，那么走出3000点的阴霾，开启新的一论复苏行情将是水到渠成。

真心期待新变局下的A股能获得重生啊。

最后祝大家投资路上一帆风顺 买卖同源 知行合一！

边风炜

2024年08年08日晚