发现网记者 罗雪峰
8月16日，国务院第五次全体会议强调要因地制宜发展新质生产力，支持新技术新产品推广应用、迭代升级。
从2023年A股市场的整体表现来看，盘面基本上以震荡调整为主，但以通信、计算机为代表的科技成长风格却多次领衔逆势上涨，相关主题基金也有不菲的业绩表现。以大成互联网思维为例，该基金2023年度收益为20.62%，远超同期业绩基准（-5.02%），同类基金中排名第2（2/216）。（数据来源：基金及业绩基准收益来自大成互联网思维2023年年度报告，同类排名来自银河证券，大成互联网思维同类为偏股型基金(股票上限95%)(A类)，截至2023/12/31。）
据了解，大成互联网思维的基金经理王帅现任大成基金投研团队科技组负责人。公开资料显示，在加入大成基金前，王帅曾任职广发证券发展研究中心，是新财富第一电子研究团队核心成员；2019年底加入大成基金，担任电子行业研究员，并获得了优秀员工荣誉。显然，从证券到公募，王帅始终扎根科技领域，投研经验和产业嗅觉都在实战中持续得到打磨。
值得关注的是，发现网记者获悉，王帅拟管理的新基金大成领先动力正在发行中。意图在科技赛道淘金的基金投资者不妨多加关注。
“科技产业的进步节奏和成长远景既富有想象空间又充满着不确定性，立足全球科技产业链紧密跟踪，挖掘高质量成长型科技股，重视企业家精神和产业动态方向的共振结合，依靠深度研究来尽可能消除不确定性、创造超额收益。”谈及自己的投资理念时，王帅如是说。
领先：投资阶段的起点和终点都相对提前
市场风云变幻，公募基金行业也随之波澜起伏，在这样的大浪淘沙过程中，一些具备独特选股理念的新锐基金经理以亮眼的业绩也日益受到市场关注。据银河证券的公开数据显示，2023年度，科技成长风格逆市走强，由大成基金王帅管理的大成互联网思维年度收益超20%，远超同期业绩基准（-5.02%），位列同类基金第2（2/216），基金业绩也在科技类基金中脱颖而出。（注：基金收益及业绩比较基准收益来自大成互联网思维2023年年报，基金年度收益为20.62%，同类排名来自银河证券，同类基金为偏股型基金(股票上限95%)(A类)，截至2023/12/31。）
发现网记者翻看了大成互联网思维基金2022年四季度以来的各季报前十大持仓股，从中不难发现，基金经理王帅布局时间领先市场，仓位变动灵活，更好地抓住了细分行业机会。从大成互联网思维的运作轨迹来看，2023年的四个季度中，该产品主要围绕大尺寸面板、算力产业链、自动驾驶等代表复苏与创新的方向进行投资，充分把握了新一轮科技革命的动能所在之处。
“资产价格与资产质量的匹配是买卖核心。产业发展、市场认知的阶段对资产价格的影响远大于估值本身，不同发展阶段、不同商业模式应找到相适应的估值方法；曲线两端的公司估值的扩张和收缩的幅度比较宽，与产业变化更同频；曲线底端的行业估值“上有顶、下有底”，更依赖于周转，规模效应、先发优势比较重要，重视周转加速、ROE改善的过程。”王帅如是告诉发现网记者。
业内人士指出，相对于许多科技类基金经理，王帅对于投资阶段起点和终点都相对提前。通过相对提前的布局和退出，王帅在成长性与安全性之间做出了取舍，有效提升了高弹性风格产品的容错率，并强化了对回撤的控制。
公开资料显示，大成互联网思维基金经理王帅具有7年证券从业经验，其中2年基金管理经验。王帅毕业于上海交通大学，2019年加入大成基金，目前任大成基金投资团队科技组负责人；此前王帅为广发证券电子研究组的核心成员，对产业积累深刻认知。2022年11月27日起，王帅接管大成互联网思维，正式担任基金经理。
聚焦：泛国产化浪潮下AI仍是科技成长关键线索
对于大成互联网思维的逆市表现，王帅在年报中也回顾了几个关键之处：“2023年全年，基金经理一直以‘奇点’和‘钟摆’两个词来描述投资策略，投资品种最典型的选择是重仓了AI和面板。AI方面，上半年以AI算力作为主要的持仓方向，下半年则显著减配了算力环节并增加了AI目前的最主要落地应用方向——智能驾驶；面板方面，从2022Q4开始，基金经理就重仓了大尺寸面板，理想的供给格局在不确定性增加的时代背景下展示出了经营韧性，在2023Q4又增加了OLED相关配置。从相对收益的角度，基金经理的投资策略取得了较理想的相对回报。”
当发现网记者提及今年以来科技成长风格有较大起伏，王帅表示，首先市值风格因子年内影响相对显著，年初多数股票都经历了不同程度的下跌，但小市值股票估值收缩要更显著，即便经历了春节后的反弹也仍然没有完全收复。此外，市场轮动特征也相对显著，很多板块和行业都曾在不同阶段获得了阶段性的行情，这也反映了相对的存量资金市场特征，也是其中的一个因素。还要认识到的是，现阶段科技股投资最大的基本面线索仍旧是AI，在春节前后市场回升的过程中，AI相关的内容也表现更加强势；5月以后，可以看到无论“云侧”还是“端侧”权益资产，都逐渐在全球范围内都受到市场的认可
值得一提的是，不同于2023年对于产业的“拐点”判断，2024年初，王帅认为科技产业已不再位于“拐点”区间，而是进入了趋势内。王帅指出，过去两年里反复探讨、质疑的结论已经逐步明朗，且持续融入到社会共识中。在共识逐步建立的时代，“趋势性资产”值得关注，科技安全的相关命题也体现出更高的重要性。
“可以按照供需格局划分“趋势性资产”的属性。供给格局稳固的资产会展现突出的韧性；而泛国产化是需求扩张的主要方向，成长性与持续性长期占优。回归到细节，在投资的选择上，中国具备定价权的产业环节等供给格局具备竞争力的环节，以及国产化深水区、新质生产力等能够提升国内科技产业在全球产业分工环节中的话语权的资产，应当予以关注。”王帅如是说。
在刚刚披露的二季报中，王帅也分享了对于市场与投资的最新思路。“2024Q2市场先涨后跌，市场的分化也在进一步增加，存量市场的特征也在进一步显现。尽管如此，符合时代特征的资产也在迎来趋势性的行情。供给格局更加得到重视，股东利益在资产价格的定价中的体现也在显现。
二季度，基金经理提高了仓位，主要增加配置的方向是AI算力（既包括海外算力产业链，也包括国产算力产业链）、先进制程半导体设备板块，也扩大了现有持仓电信运营商板块的仓位，主要减配的方向是OLED产业链。”
“我对AI对人类社会的深刻改变充满信心。实际上，AI的产品属性决定了对其竞争性投资展开的必然性。而竞争性投资落实到供给紧约束的环节就是算力。但相比于云端的持续建设，我更倾向于认可‘算力部署结构’这样的表达，未来算力部署应该会形成从云到端、有层次的格局，在更快、更全面的高速通讯网络支持下，形成算力对不同需求的响应。随着算力部署结构的完善，不同层次模型产品的日趋成熟，新的应用生态将会建立起来，而这个迭代的过程和生态完善的过程将会充满机遇。”采访中，王帅对发现网记者如是表示。
数据来源：基金及业绩基准收益来自大成互联网思维2023年年度报告，沪深300指数收益来自Wind，同类排名来自银河证券，大成互联网思维同类为偏股型基金(股票上限95%)(A类)，截至2023/12/31。
注：截至2024/06/30，王帅在管产品（A类份额）如下，业绩数据来自各基金历年年度报告。
1.大成互联网思维A成立日：2015/04/21。业绩比较基准：沪深300指数收益率*60%+中证综合债券指数收益率*40%。最近5个完整会计年度（2019年-2023年）基金及业绩比较基准收益率分别为：40.22%/23.09%、60.25%/17.63%、2.94%/-0.76%、-24.74%/-12.04%、20.62%/-5.02%。历任基金经理及任职时间：李博(2015/04/21-2022/11/30)、王帅(2022/11/27至今)。
2.大成科创主题A成立日：2019/07/18。业绩比较基准：中国战略新兴产业成份指数收益率*60%+中债综合全价指数收益率*40%。自合同生效当年开始所有完整会计年度（2020年-2023年）基金及业绩比较基准收益率分别为：85.52%/37.81%、20.29%/3.29%、-15.83%/-20.30%、3.91%/-15.85%。历任基金经理及任职时间：李博(2019/07/18-2021/05/20)、谢家乐(2019/08/06-2023/06/08)、王帅(2023/06/01至今)。
3.大成国家安全A成立日：2016/05/04。业绩比较基准：中证800指数收益率*80%+中债综合指数收益率*20%。最近5个完整会计年度（2019年-2023年）基金及业绩比较基准收益率分别为：35.89%/27.71%、70.71%/21.39%、25.45%/0.61%、-19.44%/-16.65%、-6.73%/-7.41%。历任基金经理及任职时间：张君孺(2016/05/04-2017/01/18)、侯春燕(2017/01/18-2019/01/10)、陈龙(2017/05/08-2019/02/22)、杨挺(2019/02/20-2020/06/29)、谢家乐(2019/08/06-2020/11/13)、李林益(2020/10/15-2022/08/11)、魏庆国(2022/08/09-2023/10/10)、王帅(2023/09/27至今)。
风险提示：基金有风险，投资须谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金产品存在收益波动风险，管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。请投资者认真阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》等文件，根据自身风险承受能力购买产品。
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