“太可惜了，每一次我都是非常非常地期待。”
在21日启幕的世界机器人大会上，特斯拉optimus人形机器人迎来北京首秀。只不过未能行动演示，引来景顺长城科技军团基金经理孟棋大呼可惜。（提及公司名仅供举例说明，不代表具体投资建议和个股推荐）
“可能是在默默地训练AI大脑的能力，在韬光养晦，在憋大招。我坚信特斯拉的机器人技术在不断地更新。”
虽然产业仍处在0到1的阶段，距离走进我们的生活仍有一定时日，但是孟棋对人形机器人充满兴趣和期待。
孟棋表示，人形机器人发展的趋势越来越明确，板块的置信度越来越高，各方合力之下，加速迭代的奇点日益临近。作为科技成长基金经理，有一个基本原则，即对于新生事物的态度一定是——
先拥抱，再怀疑。
若像汽车一样走进千家万户，
机器人空间无可估量
“科幻片里的那些场景不是幻梦。AI模型的突破，让人形机器人比历史任何时刻都更接近实现那个梦想。”
对于此次世界机器人大会，孟棋总结了两个方面的进步。一是大脑的进化，体现在应用场景更加细化，更加务实，能够执行工厂里的多任务，体现了智能人形机器人任务的通用性。二是小脑能力的提升，体现在机器人全身协调性的进步，直立行走平衡性大大提升。
而从应用场景来看，包括工业生产、商业场合以及家居机器人。其中，孟棋认为家居机器人是最值得期待的应用场景，也可能是机器人发展的终极模式。或许就像动画片里一样，走进千家万户，每个孩子都能拥有一个机器猫或者机器狗。
其中的关键在于成本的下降。孟棋介绍，相比于去年机器人的成本还在大几十万，今年已经有厂商成本降到50万附近，如果未来能够进一步降到马斯克所说的一万美金，低于一辆普通轿车的价格，那么它势必能够走进千家万户，甚至每个家庭可以拥有不少于一台机器人，这样的市场空间是不可估量的。
在AI出现之前，机器人可能只是一个没有大脑的机械臂。但是近两年AI模型出现突破后，让人形机器人得到了急速的发展。目前来看，智能驾驶和机器人是AI最具有确定性的落脚点，目前国内外巨头也普遍认可将AI用于人形机器人是AI发展的终极格局。这个产业趋势越来越明确。
从产业链的机会来看，主要包括大脑、小脑，以及灵巧手三个方面。大脑的能力是目前海内外厂家亟待突破的瓶颈；小脑涉及到执行器的问题，同时需要软件和算法的支持；第三类，灵巧手是人形机器人的重中之重，理解世界、理解任务之后需要用手去执行，如果能够突破将会是重要的里程碑。
拥抱创新，紧跟最先进的生产力
孟棋
- 北京大学经济学硕士
- 拥有15年证券、基金从业经历，4.6年投资经验
- 先后担任中信建投证券、光大永明资管、长盛基金研究员，社保组合经理助理、公募基金经理。2023年11月7日起管理景顺长城低碳科技主题基金（002244），2024年2月6日起管理景顺长城远见成长基金（014472）。（来源：景顺长城，截至2024.7）
虽然机器人产业仍处于0到1的阶段，但是从以上孟棋的看法中，不难看出孟棋对科技领域的新兴事物给予很高的重视程度。“科技从娃娃抓起，就像做投资也要从非常早的初创阶段开始了解学习。”孟棋认为，如果等到放量阶段才去了解，那么收益最丰厚的阶段可能已经过去了。
事实上，孟棋将“创新驱动”视作其投资理念的核心。产品创新与效率提升，是企业长期成长的根本驱动力，也是投资者长期收益的核心来源。要紧跟最先进生产力，紧跟创新驱动企业，紧跟优质企业。
对于创新驱动企业，挑选的关键点是判断管理团队的专注力、毅力和执行力，对公司的进度保持跟踪。孟棋认为创新产业链的变化速度极快，难度很大，需要公司有很强的的专注度和执行力去打造产品力。高端制造需要踏踏实实地、一点一滴地把产品力打磨好，而不是动动嘴皮子做做PPT就好。
以机器人产业为例，机器人整机和零部件都需要不断的改进，需要很强的创新和落地能力，不同的企业将逐步拉开差距，例如在过去两年产业链的打磨过程中，执行器环节已经体现出很大的分化，一部分企业获得较大突破，而另外一部分企业止步不前，无所进展。其次，选取卡位核心方向，例如除了核心大脑能力以外，灵巧手的不断改进是必由之路。
保持怀疑，三位一体控制组合回撤
科技产业的投资难免较大的波动，特别是从0到1的阶段，像是蹒跚学步的小孩，前景很好空间很大，但是不确定性很高。孟棋的投资兼顾绝对收益的理念，通过公司和产业周期、估值以及宏观环境等层面的把控，来力争降低回撤和波动。
在拥抱新兴科技之外，孟棋表示需要始终以非常客观的视角来看待板块的投资。高端制造业同样具有较强的周期性，前景固然很好但过程是一波三折的。不同产业阶段的投资方法不一样，首先要判断产业周期的位置，严格要求买入位置，避免买在产业后期。例如在早期，可以适当分散投资，如果进入到1到5的商业化量产阶段，供应链格局明晰了，就可以考虑选择更具有确定性阿尔法的公司进行集中投资、长期投资。
估值层面，要以长期价值为准绳定义估值的合理区间与安全区间。不仅注重买入时估值的合理性，更加注重估值达到较高位置后的风险，警惕高位基本面的边际拐点，注重收益实现，实行止盈机制，寻找更具有长期安全边际品种。举例来说，对于一个早起初创期行业，如果以未来数年的场景来非常乐观激进地定义当前股价的时候，就需要小心了。目前来看，市场对于机器人板块的估值还非常理性。
此外，孟棋认为宏观环境也具有较为明显的周期性，在宏观环境严峻的时期，需要考虑以更严苛的标准来挑选公司和看待估值，提高组合的稳定性。
小景说
机器人产业有着极具想象力的前景，或许随着成本的进一步下降、产品的升级迭代，机器人有望走进千家万户，带来巨大的投资机遇。但它的发展也不会是一帆风顺的，波动和质疑始终相伴，投资需要尊重产业周期、尊重价值原则，谨慎客观地看遴选公司。就像孟棋所说：先拥抱，再质疑。
低碳科技及远见成长基金晨星风险评级为中，适合稳健型积极型和激进型投资者。文中提及公司名仅供举例说明，不代表具体投资建议和个股推荐。
风险提示：上述观点是基于目前市场情况分析得出，具有时效性，仅供参考，不作为投资建议，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
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