#图文夏日征集令#
这几天股市跌了很多，但是银行题材却涨的很好。
熟悉股市的朋友都知道，市场是个跷跷板，题材表现不好，高股息的板块就会不错，但这只是表面现象。
很多人看到银行个股不断创新高，却不敢买，感觉涨的太高了，反而去低吸下跌的，结果越套越深，看看不断上涨的银行股，看看自己的账户，心里也别是一番滋味。
在2023年下半年，由于“中特估”的行情，大银行已经迎来了一波大涨。
2024年，银行板块迎来了创新高加速行情，有种要结束的意思。但是这种情绪不仅没结束，还扩散到中小银行。导致银行板块成了市场的一道靓丽的风景线。
我们最初的判断是：稳增长的政策不及预期，投资和消费意愿缓慢，经济复苏低于预期，投资者风险偏好下降。
是什么人在不断买银行股呢，从以上的几点感受到，增量资金应该是保险、沪深300等低风险偏好的机构。他们喜欢求稳，喜欢高股息。
对银行来说，这两年业绩下行，信用风险提高，尤其是估值，
是极度的低估。但伴随着房地产维稳政策的不断出台，银行的信用风险有所改善，因此“低估值+高分红+业绩波动较小”的大行受到低风险偏好资金的青睐。
到目前为止，全球的局势还没稳定，外围战争不断，美联储迟迟不降息，经济复苏压力大。
如果想投资银行板块的，还是建议选择国有大银行，小银行是情绪感染，不一定能持续很久。
现在讨论最多的，就是美联储九月份降息，目前分歧不大，大概率会降息，不管降多少，都是好事。但是美国经济是软着陆还是硬着陆依然分歧很大。尤其是11月份，还有美国大选，一定会对降息这件事有所影响。
如果降息，人民币相对升值，一定会吸引到一部分外围资金入场，买入人民币计价的资产，股市也会有一定的增量资金。
但是大环境有太多的不确定性，比如日本加息，就会从中截胡
，美联储降息，日本就会吸走一部分资金。日本的加息，也会影响我们的再次降息。所以人民币的压力并没有完全解除。
在大环境改善之前，经济复苏之前，风险偏好低的资金，一定还会持续买入银行，高股息的创新高的局面短期不会发生实质性的变化。业绩波动小，高股息，依然是很多资金配置的重要方向。
从长期来看，无风险利率还有下调空间，对于大银行来说，有一定的容错率，而小银行的高股息，和大银行比起来，吸引力要差一些。
近期中国人寿清仓式减持杭州银行可能会对中小行抱团资金形成一定心理冲击。相较于大银行，小银行的负债高，业绩也不稳定，短期交易可以，中长期配置的风险，还是要比大银行高很多。
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关注过银行板块的朋友，可能也发现了行情加速的现象。2023年初到至今，交通银行、农业银行、中国银行和工商银行累计涨幅分别为88.4%、87.9%、74.8%和62.8%。2024年高股息策略扩散至中小银行。
银行板块，也是股市中的一个题材，和其他题材一样，开始是领涨，然后情绪扩散，最后行情结束，而最先结束的，往往就是跟风个股，而龙头个股反而比较有韧性。
所以，银行题材也会符合这个规则，如果遇到风吹草动，小银行可能最先反应，而大银行抗跌性更强。
银行股不断创新高，从增量资金来看，主要就是低风险偏好资金，因为市场利率不断降低，而普通人的风险偏好也比较低，所以选择稳定的银行股也能理解。
银行股由于稳定的高分红特性，长期受到保险资金的青睐， 除此之外，为了稳定市场，缓解资本市场的流动性，中央汇金加大了ETF的增持力度，沪深300ETF是关键的品种。当前沪深300ETF规模达到了9087亿元，较年初新增4742亿元。沪深300行业权重来看，银行占13.2%，排名第一。
看到这里，或许很多人就明白了，过去两年，沪深300好像没啥起色，不断创新低，而从2024年2月开始，不断有大资金入场。就算是下跌比较厉害的6月份，也是不断在盘中放量。在8月份的低迷行情中，依然如此。
所以可以看出来，这些资金名义是护盘的，实际也是投资，他们看到了市场的低估，趁机入场，求稳定，未来一定会启动。
从中长期来看，国有大银行依然是不错的品种，毕竟这两年的盈利还不错，ROE仍然高于9%，PB的估值在0.7x左右。和外围市场相比，我们的国有大银行ROE比较高，而估值却很低。
所以，在未来仍然有降息的可能，而高股息的银行，依然是低风险资金的青睐品种，如果是中长期配置，银行板块还是有机会，但短期不建议选择小银行。
这几个月，房地产利好政策不断，效果也比较明显，但是房地产的影响因素是多重的。如果房地产景气度下行，很多贷款可能会出问题，这样就会对银行的基本面带来很大的冲击。
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