文丨金融八卦女作者：月月
先来问大家一个问题：2024年已经过去了一半，上半年的投资战况都咋样？
最近，八妹和身边的股民、基民小伙伴们聊了聊，有人自嘲说：
“动不动就来个大震荡，已经被波动行情波麻了……”
还有人形容自己是典型的生活里缝缝补补、投资上“挥金如土”，调侃自己道：
“我就是大A里的人体挖掘机，在结构性行情里到处挖掘新机会……”
金融圈就是这样，不管是股票市场还是基金市场，总是充满了波动与变数，那么问题来了，如何在不确定的行情里，去捕捉投资的黄金机会？
这段时间，金融圈里券商、公募等机构纷纷扎堆开起了中期策略会，分析师、基金经理们聚在一起，聊一聊各种市场趋势和投资机会，也向大家传递自己的专业观点和深度研究。
借此机会，八妹趁机盘点了一番基金公司们中期策略会的内容，大家一起来看看都透露了哪些投资信号~
1.
/ 高息资产供需失衡，
债市成了香饽饽 /
众所周知，投资的底层逻辑是“不可能三角”，即收益、风险、流动性三者之间无法兼得。而这两年，越来越多的投资者开始厌恶风险，他们也将目光逐渐投向了风险较低的稳健性资产。
相较而言，债市通常被认为是中低风险的投资领域。受高息资产供需失衡等多重因素的影响，今年上半年，债券市场经历了一轮快牛行情。
因此，在中期策略会上，多家基金公司都不约而同地提到了很多关于债市的内容。基金经理们普遍对债市的下半年走势依然乐观，但也提到，债市的波动幅度可能会加剧。
例如中欧基金固定收益投资部总监陈凯杨则提到，鉴于当前负债端的债务存续性内生要求，低利率环境有望延续。同时考虑到资产端的基本面趋势，中期利率中枢或进一步向下，整体利多债市的格局不变。西部利得基金认为，下半年债市将维持向好态势，债券利率或延续震荡下行趋势。
债券收益率或将延续下行趋势，展望下半年，在愈发复杂多变的市场环境下，债市又透露出了哪些投资信号？从具体种类来看，各家基金公司的观点还是存在一些差异。
谈及下半年的债市投资策略，中欧基金陈凯杨用八个字进行了概括总结——“藏器于身，待时而动”。
他解释称，今年上半年的债市行情是超预期的，整体固定收益类产品的收益率表现也都不错。在下半年的操作上，要做到战略上不逆势，战术上不对抗。
一方面，宏观基本面仍然利多债市，利率下行趋势或将持续，未来货币政策或终将顺应趋势；另一方面，机构负债成本约束的加强决定了阶段性的市场博弈和灵活交易的市场格局，而央行对于收益率曲线的逆调控则强化了这一点，债市的短期波动预计会加大。陈凯杨总结称：
“面对这样的市场环境，未来在投资上要强化交易，同时围绕收益率下行趋势择机加强配置，重点关注中短端的配置价值以及中长久期资产的交易价值。”
西部利得基金则认为，下半年利率可能还会延续震荡下行，基本面有利于利率债资产。“当前经济增长处于新旧动能转换阶段，这些因素有利于利率债资产。但从交易层面来看，下半年的交易难度可能比上半年大幅提高。目前债券收益率水平比上半年更低，投资者可能会加大对长期和超长期债券的交易。”
“结合当前的低利率环境，以及市场的震荡行情，在投资者风险偏好下降的情况下，中短债因其较低的波动性和相对较高的流动性，成为投资者的选择之一。”银河基金的基金经理总结称。
2.
/ 资本市场或迎新一轮上涨行情 /
回顾2024年上半年，震荡频繁、波动加剧成为资本市场的主基调。在这样的市场环境下，下半年的行情走势成了大家关注的焦点。
从目前已召开的中期策略会来看，多家基金公司都对行情走势进行了研判，也成为投资者把控和预判下半年行情的重要参考。
总结来看，多家基金公司都对下半年的资本市场走势持较为乐观的态度。比如浦银安盛基金认为，“A股市场正处于逐渐改善的过程中”。财通基金预计，今年市场将会有效地回暖向上。平安基金则表示，从流动性出发，当前市场位置是配置大盘股兼具胜率和赔率的平衡位置。同时，未来A股市场尤其是新经济类股票或进入新一轮上涨行情，大盘股有望强势。下半年，指数投资机会重点在长期收益领先的中证A50指数。
对于市场走势，中欧基金基金经理罗佳明则表示，从估值和企业盈利来看，有理由相信A股和港股的潜力以及韧劲。
具体来看，在估值方面，罗佳明表示，横向对比主流经济体股市，港股和A股市场估值偏低，有较大的修复空间。其他新兴市场以及一些发达市场最新估值已接近修复到2021年的水平，而A股、港股市场的估值则接近2018年的历史低位。中国资产配置流出的压力将减缓，甚至有可能出现高低切换的行为。
“我们已发现近期基本面已出现积极迹象。同时结合制造业表现，其比重在GDP中显著提升，实物消耗增速超过GDP增长，也快于公司ROE增长，这显示出中国的经济结构正在明显优化，经济结构转型正在悄然发生。”从经济基本面来看，罗佳明做出了如上总结。
3.
/ 结构性行情下，
寻找新的核心资产 /
除了行情走势之外，值得投资者关注的，还有结构性行情。上半年，市场上流传着一句话：
2024年结构性行情中，一半是“火焰”，一半是“冰山”。
事实上，越是震荡的市场，结构性机会越能贡献主要的超额收益。比如在中期策略会上，中欧基金权益专户投委会主席王培就说到：
“产业结构上，和上一个十年相比较，需要摘取的‘皇冠上的明珠’没那么多了，而投资者需要重点关注产业中还剩下的那几颗‘最璀璨的珍珠’。”
因此，当站在下半年的投资节点时，市场尤为关注的话题是：基金公司的专业人士都看好哪些结构性机会，又有哪些投资布局的方向？
王培提到，投资者可以从权益市场投资性价比、结构性机会向行业龙头集中，以及企业增长方式和管理方式向高质量转变这三大线索出发，寻找潜在的新一批核心资产。
在当前的市场环境下，高股息策略则成为了部分基金经理眼中更契合目前的投资选择。平安基金表示，“要在便宜的价格下，寻找经营质量比较好、现金流稳定，而且管理层能够专注于主业发展，能够愿意和股东分享经营成果的公司。”
与此同时，红利资产也被多家公募基金公司提及，认为颇具投资价值。
长盛基金表示，“无论个人还是机构大型的配置底仓，红利主题仍是一个长期不错的选择”。银河基金则提到，“新‘国九条’指出要强化上市公司现金分红的监管，促进上市公司分红率的提升，或有利于红利资产投资，同时也有利于培养投资者的长期投资意识。”
此外，与科技相关的投资标的依然广受关注。在这两年大热的人工智能方向，银河基金基金经理认为可以从两个方面进行关注：一是国内AI大模型的研发进展情况；二是文生视频应用的开放使用及其竞品的陆续发布。
4.
/ 结语 /
上半年的资本市场，用四个字形容就是“跌宕起伏”，经历了几轮大落大起、充满“拉扯感”的波动行情。
行至年中，今年的投资已经正式进入了“下半场”，也意味着新的机遇和风险将相随而至。
投资是一场修行，市场的投资逻辑瞬息万变，面对日益复杂的环境，不管是机构还是投资者都要与时俱进，积极修炼“内功”，才能遇见更好的自己。
微信号：易达咨询
英文ID：ydoffer
热门跟贴