四十年前的广场协议导致美元大幅贬值和日元升值，引发日本
资产泡沫和随后长达30年的经济低迷。
如今，日本央行面临抉择：是否结束宽松政策继续维持负利率。操作失误可能导致新的广场协议。
日本央行先前暗示可能放弃收益率曲线控制策略，但后来撤回了这一决定。
现在，日本央行宣布计划于明年结束负利率政策，结束多年的负利率和宽松政策时代。
事实上，日本不太情愿放弃宽松政策。
首先，目前欧美正在调整政策。美联储预计将结束加息周期，并在明年开始降息。欧洲央行也计划明年至少降息50个基点。在这种情况下，如果日本提高利率，将迅速缩小与美元的利差，可能导致美元大幅贬值，日元迅速升值，可能反过来对美元造成压力。但这可能并非日本央行所期望的。
然而，日元的显著升值至少有一个好处，那就是减少被印度超越的风险。
由于日元在2023年大幅贬值，日本的GDP在美元计价后已被德国超过，仅略高于印度。如果日元对美元大幅升值，被印度超越的风险将大为减少。
其次，日本是否已达到通胀目标？这个问题似乎难以确切回答。
尽管CPI达到30年来的新高，平均水平超过了日本的2%目标，但在全球通胀背景下，即便日本继续实行负利率政策，明年的通胀也可能降至3%以下，甚至可能低于2%。
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短期内摆脱通缩，并不意味着不会重新陷入通缩。
如果日本重新进入通缩，那么现在这种有利局面可能不再，激发通胀将更加困难。
再者，虽然日本汇率面临压力，但150以下的汇率对于日本并非新鲜事，甚至在广场协议签订前就是常态。
最后，最严重的问题是日本的债务问题。我们常说美国的债务高达340,000亿，但与GDP比，日本的债务比率更高。
#深度好文计划#在长期负利率的背景下，日本政府的债务利息支出相对较低。但一旦开始加息，日本政府将面临巨额利息支出，这可能让日本面临的问题超过美国债务问题。
尽管没有新的广场协议，日本央行的当前策略与当年广场协议有相似之处，似乎是在为美国做出牺牲准备。
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