最新公布的八月份美国就业报告显示，尽管就业市场并未出现动摇，但其明显的疲弱趋势仍在持续。八月份雇主新增了14.2万个就业岗位，这个数字略低于预期，但紧随其后的是前几个月雇主招聘人数的明显下调修正。过去三个月，雇主新增了11.6万个就业岗位，这与今年上半年平均每月新增20.7万个就业岗位的速度相比，明显放缓。尽管月度招聘的广度略有提高，但仍集中在对周期波动较少敏感的行业。
八月份的失业率从4.3%下降到4.2%，给人的安慰是，劳动力市场的状况并未以非线性方式恶化。然而，失业情况仍在持续增加，Sahm规则指标仍在0.57，高于历史上与经济衰退相关的阀值。更广泛的U-6失业率的上升，以及对就业不足的纳入，使得新的周期高峰显示出就业情况报告中非农业就业人数之外的进一步疲软迹象。
特别强或弱的就业报告本可以为联邦公开市场委员会接下来的会议确定为进行25或50个基点的降低利率辩论。相反，今天的数据既为委员会的鹰派也为鸽派提供了一些理由。
过去一个月，我们一直预测在九月份的联邦公开市场委员会会议上将有50个基点的利率削减，目前我们仍保持这一预测不变。也就是说，目前的任何结果都不会令我们感到惊讶，我们将在黑暗期前听取联储官员剩下的发言，并等待星期三的CPI报告的最终线索。无论九月份的情况如何，我们都有信心，在未来几个月内利率将连续被削减。任何额外的劳动力市场冷却都会使联邦公开市场委员会不欢迎，因此，我们的基本预测是，在未来一年或者更长的时间内，货币政策的立场由紧缩转向中立。
八月份的非农业就业人数增长了14.2万人，这比彭博社预测的增长16.5万人以及我们预期的增长14.5万人稍微弱一些。过去两个月的就业增长修正下调，导致非农业就业人数增长的三个月移动平均数下降到11.6万。这与今年上半年的平均每月就业增长20.7万人和2023年的25.1万人相比，明显减少。此外，扣除了初步年度基准修正后3月份就业水平大幅下修的81.8万人，如果劳动统计局的方法继续高估新公司带来的就业增长，那么当前的招聘速度甚至可能更低。
八月份的就业增长比七月份稍微广泛一些。劳动力市场扩散指数，即across行业招聘广度的衡量指标，其中较高的数字代表更广泛的招聘，从七月份的47.8升到了53.2，但与扩张早期和2010年代比，这仍然是相对狭窄的招聘基础（图表）。就业增长仍然由对周期波动较不敏感的行业的招聘推动，如卫生保健和社会援助（+44K）、休闲娱乐（+46K）及政府工作（+24K）。此外，建筑业就业在本月也增长了强劲的34K，但在专业和商业服务业仅增长8K，制造业（-24K）、零售贸易（-11K）和信息行业（-7K）岗位减少。
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