财联社9月14日讯（记者 邹俊涛）9月13日，由财联社主办的第二届中国金融行业年会暨“拓扑奖”颁奖典礼在上海陆家嘴举行，来自银行、保险、信托、理财子等多个金融领域的数十家机构代表共计200余人济济一堂，就“开拓·金融发展新阶段”的主题进行了热烈讨论和深入交流。
招商信诺人寿首席财务官刘雯菁出席会议并作了题为《寿险公司离“利差损”有多远？如何应对？》的主旨演讲。刘雯菁指出，过去近十年来，国债收益率长期低于保险产品定价利率上限，同时伴随着保险资产端收益率不断收窄，行业面临一定利差损风险。不过，随着监管部门及时出手，将定价利率从3.5%下调到3%，继而下调至现在的2.5%，在一定程度上大大缓释了利差损风险。
寿险行业逐渐从“利差溢”步入“利差损”
据刘雯菁分析，2002-2012年期间，我国房地产行业实现高景气发展，同时GDP增速也处在高增长期，当时10年期国债收益率虽然有波动，但基本上维持在4%左右。总体来看，由于房地产行业的快速发展和融资需求，保险公司当时能够获得的投资收益率普遍在5%以上；如果愿意投资非标债券并采取信用下沉的策略，收益率可以达到更高水平。刘雯菁认为，上述时期我国保险行业还整体处于“利差溢”阶段。
与此同时，监管在2012年前后对保险行业采取了“放开前端、管住后端”的管理策略，即在定价利率上限内，保险公司可自行决定各自产品的定价利率，这在一定程度上也加剧了行业整体定价利率的持续攀升。
随着2012年前后房地产市场过热，政府出台了一系列的政策收紧措施，同时在2014年央行放大货币供应量，导致市场利率持续下跌。
“当时我们保险产品内涵价值估算的投资收益率为4.025%，但市场利率已下跌到2.66%，就之间会产生一定的利差损。”刘雯菁进一步指出。
针对近年来利率不断下行局势，监管部门也在不断出台新政策，帮助保险公司顺势转型。比如今年9月份，监管下发新规定，要求传统寿险产品定价利率从3.0%下降至2.5%；同时，年初以来监管对银保渠道手续费也设置了一定的限制要求（即“报行合一”）。刘雯菁表示，保险公司传统型产品定价利率从3.0%下降到2.5%，这为保险公司的蓬勃发展奠定了相当深厚的基础。同时，监管对经营贷和代理人渠道等一系列渠道的限制，也有利于促进保险公司加强费用的精细化管理。
不过，刘雯菁也指出，“利差损”是行业当前正面临着的一只“灰犀牛”，我们要做到的是远远看到灰犀牛逼近，但是通过积极努力，希望永远都不会让这个灰犀牛成为一个现实，这是目前大家努力想要实现的一个成果。
坚持走大健康战略穿越周期
关于招商信诺将如何应对“利差损”风险，刘雯菁表示，招商信诺的一个重要差异化竞争战略点，就是要打造大健康战略、坚持走大健康路线，这就是招商信诺当前战略目标的重中之重，也是招商信诺要穿越经济周期的一张王牌。在健康险方面，招商信诺的重点是布局医疗险，同时融入招商银行客户经营体系，通过诺+健康服务体系对寿险产品进行赋能
刘雯菁表示，“我们通过一系列大健康产品和服务，来强化整个寿险产品的差异化价值贡献，以此帮助招商信诺度过经济寒冬。”
除了探讨“利差损”话题，刘雯菁在演讲中还对当前宏观经济给出自己的看法。刘雯菁指出，当前市场面临较强的降息预期。一方面，国际上，美国降息窗口已经打开；国内社融增速阶段性企稳，但信贷融资仍低迷，需求偏弱的格局没有变，此外叠加投资、出口、消费等承压。刘雯菁预测，央行进一步降息刺激经济的可能性增加。
不过，刘雯菁认为，尽管降息预期增强，但央行对长端国债的利率还是非常呵护。她表示，未来美联储在降息之后，我们长久期的国债应该还是会很稳定在一个箱体震荡的区间，这给我们寿险行业在寒冬中带来一丝光明。
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