新股速递：长联科技（301618）优缺点精解|印花|新股速递|费用率|长联科技

公司主营：

专业从事印花材料的研发、生产、销售，产品主要应用于纺织印花领域。

优点：

1、市占率持续提升。

在纺织印花领域，公司业务已覆盖水性印花胶浆、水性树脂、丝印硅胶、数码涂料墨水和自动化印花设备等细分市场，形成多类别的产品体系。通过聚焦纺织印花市场，不断提高公司专业化研发能力，公司产品质量与技术服务水平已得到市场广泛认可，水性印花胶浆产销量居于国内同行前列。

根据沙利文统计数据，发行人国内市场占有率从2018年的10.3%上升至2022年的11.5%，2020年和2022年均排名第一。

2、市场前景广阔。

根据沙利文统计数据，预计全球水性印花胶浆销量以及销售额将在 2023 年到 2027 年期间持续增长，销量将在 2027 年达到 99.6 万吨，年均复合增长率预计为 7.6%，销售额预计在 2027 年达到 162.4 亿元，年均复合增长率为 9.71%。综上，公司主要产品市场前景广阔。

3、新产品和新客户持续增加。

经过多年的发展，公司在水性印花胶浆产品领域积累了丰富的产品开发和生产经验，持续开发新产品新应用，开拓新市场新客户，数码胶浆、丝印硅胶和数码涂料墨水等多款产品陆续上市。

报告期内，公司实现销售收入的产品配方数量分别为 1089 个、1276 个和、1623个，公司新增型号产品实现的收入分别为 6372.47 万元、7518.12万元和、8959.31 万元。公司新增客户实现收入分别为 2934.88 万元、5125.84 万元和3503.79 万元。新客户、新配方、新产品型号持续增加。

4、客户中知名品牌占比大。

公司产品主要应用于纺织印花领域，且最终应用于 Adidas、Nike、FILA、安踏、李宁、C&A、GAP、VS（维多利亚的秘密）、迪士尼、SHEIN（希音）、以纯等知名品牌上。

报告期内，公司知名品牌厂商销售收入占比在 70%左右，占比较高。

5、期间费用率控制较好。

报告期内，公司销售费用率分别为6.3%、6.7%、7.56%，管理费用率分别为4.06%、4.7%、5.17%，均低于同行业可比上市公司，费用管控较好。

公司研发费用率分别为4.29%、5.01%、5.34%，高于同行业可比上市公司，显示公司研发投入较多。

缺点：

1、销售单价对业绩影响大。

公司产品销售价格变动对公司利润总额影响较大的主要是水性印花胶浆，产品售价每下降5%，利润受影响将下降约20%，敏感性太大。

2、原材料价格波动风险。

公司产品主要原材料包括单体、助剂、树脂和钛白粉等。报告期内，该四类原材料合计占原材料采购金额比重分别为 88.59%、86.41%和86.14%，占比较高。单体、树脂及助剂等原材料价格与上游石油价格及国内外市场供求情况相关，尤其受石油价格波动的影响，其价格存在一定的波动。

3、应收账款占比大。

公司应收账款主要是应收客户货款，报告期各期末，公司应收账款余额分别为 26504.66 万元、27954.21 万元和 28189.12 万元，占当期营业收入的比例分别为 45.58%、51.95%和 53.19%，应收账款占比大。

4、客户稳定性风险。

报告期内，公司前五大客户的营业收入占分别为19.15%、16.65%和、17.23%，占比较低，且存在一定波动，客户数量较多，结构相对分散。客户如因自身市场竞争力下降等因素导致采购规模减少，或公司若不能通过研发创新、服务提升等方式及时满足主要客户提出的业务需求，导致客户转向其他供应商采购，客户稳定性问题将会对公司的持续经营能力产生不利影响。

5、员工总体学历低。

2023年末，公司总员工中学历本科以上的占比仅为38.6%，且其中还包含大专学历，与其他公司常规的披露分类不一致。另外查看公司研发人员中的本科以上学历占比也仅为56.44%，显示公司员工总体学历较低。