引子

美联储在9月议息会议上，“打脸”大行和大多数经济学家降息25个基点的预测，“顺从”了市场降息50个基点的预期。

对于鲍威尔关于一次性降息50个基点的“解释”，市场的反应也表示比较受用：市场并没有将其“理解”为对应衰退的降息。

但是美联储最新公布对未来失业率的“预期”仍然倾向上行，而美国的失业率在历史上很少小幅上升之后，就停在一个固定的位置——最新公布的失业率预期显然是“不现实”的。

而市场对于美联储关于2025年年底前达到3.4%左右的政策利率的点阵图也是“不信”的，市场预期的降息幅度更大。

美联储这次在降息50个基点之后，仍没有给出降息路线图，称会根据数据和经济状况，可能暂停加息、降速加息也可能加速降息……

而点阵图显示，2024年年底的政策利率在4.25%-4.5%左右，即这次降息50个基点到4.75-5.00%之后，今年还有至少两次25个基点的降息……

对于这个点阵图对于今年年底利率的“预测”，市场也是不信的。

市场“接受”鲍威尔的“解释”

一次性降息50个基点的风险在于，怕市场将其理解为应对衰退的信号。为了打消这种“顾虑”，美联储这次通过乐观的点阵图和措辞，进行了“风险对冲”。

首先，通过最新公布的经济预期和点阵图，美联储传达出对未来通胀、经济和就业平稳的预期。

图：美联储对美国经济预期非常乐观，预计将平稳地保持在2%左右的水平之上

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图：同时对于失业率尽管预期会较现在水平有所上升，但是长期仍会保持在4%多一点的水平上

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