今天最拉风的当属黄金，大涨1.4%，再次历史新高。
沪金之前平台整理了5个多月，上周五大涨一举突破，对应的时间点是欧洲央行开始降息。上周四美联储开启降息，又连着大涨了两天。
可以说这一波上涨的直接催化逻辑，就是全球的降息周期。
当然沪金跟外盘走势有所不同，美元计价的Comex黄金其实早就突破了4月份的高点，一路向上，这中间的差异主要在于汇率。
comex黄金价格除以沪金，基本跟人民币汇率反向，走势如下：
23年汇率大贬值的时候，comex黄金/沪金最低到了4左右，22年初人民币汇率最坚挺，comex黄金/沪金到了5左右，其他时间基本都在这范围之间晃荡。
按照最新的价格，这个比值在4.45左右，处于中间区间，未来哪一个强势，取决于对人民币对美元汇率未来的走势判断。
美元的强势取决于美国经济的强势程度，而人民币汇率取决于内需，当前美国衰退的概率并不算高，所以还是沪金的性价比更高一些。
至于黄金涨到哪里算泡沫，这有点难测算。之前有券商用美国的实际利率和美元指数，对黄金价格做线性回归，得出参数，再预估未来的美元指数和美债实际利率，测算下一个周期内的黄金价格。
但这一轮黄金周期有个新变量：地缘政治，全球新兴市场国家央行都在买黄金，这个事件的影响很难在模型里量化。
我做了一个图，用黄金价格除以美联储的总资产，来大概衡量黄金的溢价程度，如下：
定量来看的话，当前黄金的溢价程度还比不上19年到20年那波降息，也比不上08年和12年那次。未来如果当黄金价格跌到一定位置（上图是黄线在0.0002附近），可能会开始企稳。
对权益市场来说，走势就更复杂一些，比如国内的黄金股，前一波的高点基本是跟随红利股见顶，而且港股整体走势还比A股强，个股之间还有开采量的差异。
但一旦权益市场好转，叠加量增的逻辑，黄金股的爆发力比黄金本身更大，山东黄金19年涨了一倍多，23年到24年也涨了70%+。
如果小伙伴们看好当前权益市场整体低估，我觉得黄金股当前是可以看看的，波动更大，潜在赔率也更高，黄金股ETF（159562）主要跟踪A股的黄金股，持仓是紫金矿业、中金黄金、山东黄金、赤峰黄金等。
明天有个会议，叫“金融支持经济高质量发展发布会”，市场期待比较高。据说央行行长、金管局局长和咱们股市村长都会出席，分别聊：
存量房贷利率的下调、降息降准问题；
银行地产如何防范化解风险、险资如何入市问题；
股市如何支持新质生产力、如何保护投资者利益；
问题都很正点，就看给市场什么答复了。
就好比一个妹子看着很顺眼，如果一开口再能说“创新高的高，有三种写法”，那就该冲上去探讨一下技巧了。
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