一，根本原因是美债危机。即国际社会对于美债的信任出现了动摇，从而逐步转向储备黄金来取代美债。
1是以中俄为首的国家，出于政治原因，不仅开始放弃储备美债，还在国际贸易体系中逐渐减少对美元的依赖，从而使得美元在流通环节的池子也变小。中俄的带头推动效应不可小觑，俄罗斯是全球第一梯队的资源供应国，中国是全球最大的制造品供应商和数一数二的商品需求市场。他们的所有第三方交易都放弃美元的话，可以想象美元的地位将会受到怎样的削弱。
放弃美元和美债，就必然需要有新的储备货币代替美债，最好的自然是黄金。所以俄罗斯早早把能换的外汇储备都换成了黄金，从而在这波上涨中赚的锅满盆满。中国也自贸易战以来一路购买黄金。但从当前央行公布的黄金储备来说，离美国相差甚远。可以想象后面的黄金涨幅空间。
2是美国自己发了天量的美债来支持政府运转，而这个量的加速度还在不断增大，加上美联储历史性的加息，导致需偿还的利息也成了天量。天亮的利息偿还叠加其他国家对欧美动不动就冻结俄罗斯外汇的行为变的警惕，使得第三世界也有了美债换黄金的动机。
二，其次在于全球地缘政治动荡和通胀再起。而这个通胀是美欧加息搞不定的。
因疫情因素，欧美前年储备了的过量商品，到去年就进入了去库存阶段。去年消化完库存后，今年正式进入再次补库存阶段。表现就是今年开年以来，中国出口欧美的商品，即使和前年比，也出现了较大幅增长。补库存阶段必然伴随商品通胀，叠加各地动荡，原油价格上涨，通胀程度进一步加剧。
但美联储的加息就一定遏制这种通胀吗？今时不同以往，已经很难了。一方面是美国搞的全球供应链重塑，人为持续推高国内通胀水平。二是美国的全球第一大经济体地位已经严重削弱，不仅不是全球第一工业国，连全球第一市场的位置，怕是不久之后也要让给中国。你美国加息，只能影响本国和附庸国的情况，中国对应的降息，反而实际上托住了全球商品的价格。一旦美联储加息走到尽头，美国原本仅有的人工工资的通胀就会叠加商品的大幅上涨。
所以美国在全球供应链的人为分割和美联储全球影响力大幅降低的情况下，光靠加息来控制通胀，看起来是遥遥无期的，搞猛了还极有可能会诱发美国的衰退。
第三，就是自2011年高点以来黄金已经十多年没涨了。全球国家的理想货币政策都是可控通胀政策，这就决定了全球货币供应量的增速是大于商品供给量的。而黄金全球储量不高，容易开采的矿更少，决定了供给增速是远低于货币发行增速的。此消彼长，理论的黄金模型应该是长期上涨的。
由于长达十几年的横盘震荡，黄金十几年滞涨于货币，则我们可以在假定黄金供给不变，全球货币流通池子2%增速下（m2的增速更大，但进入流通环节没那么多），不考虑其他因素，黄金跟上货币增幅后，理论上可达到的最高参考价位。
1921*1.02^12=2436，而目前都已经到了2660美金。
也就是说，不考虑中俄带头去美元化储备黄金，不考虑全球政局动荡到乱纪元，不考虑全球的实际货币发行增速远大于2%，经过12年的增长，伦敦黄金以2011年高点参考的最高价值也到达了2423。
实际上十几年没新高的商品还有很多，虽然由于科技进步，和黄金比，商品的供给能力提高了不少，但在这波通胀潮下，也未必没可能涨一波。比如白银，比如棉花等等。
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