行情面：
9月11日，HK50最低报价16932点，今日（9月27日）最高价20760点，逼近两年内最高点22689点，累计涨幅超27%，远超市场预期。同期的道琼斯累计涨幅仅为5.7%，远逊于恒生指数表现。
代表A股市场优质个股的富时A50指数同样涨势惊人。9月24日和26日当天，分别大涨8.6%和9.6%，今日再创近期新高，表现亮眼。
大宗商品是顺周期品种，经济预期越好，价格涨幅越大。9月份，COMEX铜累计涨幅近10%，伦铝涨幅超8%，意味着当前市场预期极为乐观。
资金面：
港股和A股为什么在9月份剧烈上涨？大部分人将原因归结为人民银行的新闻发布会，然而我们认为美联储的降息更加重要。
9月24日，人民银行行长提出三条举措：第一，降低存款准备金率和政策利率，并带动市场基准利率下行。第二，降低存量房贷利率，并统一房贷的最低首付比例。第三，创设新的货币政策工具，支持股票市场稳定发展。这三条举措确实会提振市场流动性并有益于地产市场复苏。但是，本轮股票市场的牛市更多是外部资金入场，所以根本原因还是在外围。
9月19日，美联储宣布降息50基点，远超此前市场预期的25基点降幅。根据美联储发布的点阵图，今年下半年的两次利率决议，可能还会继续降息50基点左右。随着美国利率的下降，此前流入美国的资金会有一部分选择流出美国。过去两年资金流出量越大的经济体，9月份的资金流入量就越大。
技术面：
走势结构角度看，HK50指数已经在8月16日有效突破下降趋势线，9月11日的回踩最低点没有跌破趋势线，意味着多头趋势已经形成。9月11日至今的剧烈上涨印证了“突破后回踩”的技术信号。从目前的涨幅来看，最新上涨波段的幅度尚未达到4月19日至5月17日第一轮上涨波段的1.618倍，预计涨幅大概率会延续。
走势结构角度看，CHI50正处于浪3急速上涨阶段。此前的浪1（1月18日至5月20日）形成内部延长浪，最高点12939点。今日最高价13419，尚未达到浪1的1.618倍，依旧存在一定的上涨空间。需要提醒的是，9月24日和26日的涨幅过大，可能透支了一部分市场信心，随着价格的持续飚高，短线获利盘可能导致显著的回调走势。
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