10月4日，港股CXO概念股集体活跃，截至发稿，康龙化成（03759.HK）涨17.61%，泰格医药（03347.HK）涨12.58%，药明生物（02269.HK）涨12.06%，药明康德（02359.HK）涨10.22%，昭衍新药（06127.HK）涨7.63%，凯莱英（06821.HK）、金斯瑞生物科技（01548.HK）均录得上涨。

自9月20日以来，港股的药明康德累计上涨高达74%，药明生物累计上涨约73%，泰格医药累计涨幅已经翻倍。

CXO板块近期的崛起，背后或与海内外流动性边际大幅改善有关——

9月中下旬，海外美联储超预期降息50个基点，标志着货币政策紧缩周期向宽松周期的转向。在此背景下，港股市场或承接较多海外资金回流。

尤其是利率敏感的成长板块，包括创新药、CXO等，或迎来新一轮的布局机遇。降息背景下，资金成本下降有望加速全球生物医药行业投融资活动回暖，相关个股有望迎来向上的拐点。

另外，近期国内连续出台重磅政策，包括央行下调存款准备金率0.5个百分点；证券基金保险公司互换便利首期规模5000亿，获取的资金只能用于投资股市；创设专项再贷款，引导银行向上市公司和主要股东提供贷款，支持回购、增持股票；此外，平准基金的创设也正在研究中。

一系列宽松政策重拳出击，直接推动了资本市场预期反转，很多板块迎来大幅上涨，正处于估值历史低位的CXO板块遭到资金疯抢。

业绩层面，今年上半年，以药明康德、凯莱英、泰格医药为代表的CXO头部企业虽然都交出营收净利双下滑的答卷，但也并非毫无亮点。

以药明康德为例，截至2024年6月末，其在手订单总额已历史性突破431亿元大关，远超市场预期。凯莱英和康龙化成在2024年上半年财报中，同样给出了超预期的订单增长数据。

有分析师认为，2024上半年CXO板块表观业绩承压，但新签订单趋势好转，伴随订单逐步交付及产能爬坡下盈利能力改善，下半年业绩有望环比改善，板块估值水平亦有望逐步抬升。

值得一提的是，此前闹的沸沸扬扬的美国生物安全法案暂歇。

当地时间9月19日，美国参议院官网显示，针对中国部分生物公司的《生物安全法》未被纳入美国《2025财年国防授权法案》（NDAA）。

交银国际认为，美国生物安全法案未被纳入NDAA，意味着生物安全法案立法进一步被推迟，年内单独立法的可能性下降，同时S.3558号法案最新版未纳入药明生物，根据美国立法流程，该行认为其他被提及的公司也有最终被除名的可能。

上述消息传至国内，围绕在CXO行业的阴云散去，投资者情绪进一步提振，券商及投行等机构对CXO板块的乐观预期和看多情绪不断升温，这或许也是近期板块能够走强、一改此前萎靡姿态的因素之一。

作者|飞鱼

编辑|Annie