1、某企业于年初存入银行10000元，假定年利息率为12%，每年复利两次。已知(F/P，6%，5)=1.3382，(F/P，6%，10)=1.7908，(F/P，12%，5)=1.7623，(F/P，12%，10)=3.1058，则第5年末的本利和为(　)元。

A、13382

B、17623

C、17908

D、31058

【正确答案】 C

【答案解析】 第5年末的本利和=10000×(F/P，6%，10)=17908(元)

2、一项600万元的借款，借款期3年，年利率为10%，若每半年复利一次，则年实际利率为(　)。

A、10%

B、5%

C、10.25%

D、10.75%

【正确答案】 C

【答案解析】 根据实际利率与名义利率之间的关系式可知：实际利率=(1+r/m)m-1=(1+10%/2)2-1=10.25%。

3、下列关于β系数的表述中，不正确的是(　)。

A、β系数可以为负数

B、市场组合的β系数等于1

C、投资组合的β系数一定会比组合中任一单项证券的β系数低

D、β系数反映的是证券的系统风险

4、某人从2015年年初开始，每年年初存入银行2万元，存款年利率为4%，按年复利计息，共计存款5次，在2019年年末可以取出(　)万元。已知：(F/A，4%，5)=5.4163，(F/A，4%，6)=6.6330

A、10.83

B、11.27

C、13.27

D、13.80

【正确答案】 B

【答案解析】 终值=2×(F/A，4%，5)×(1+4%)=2×5.4163×1.04=11.27(万元)。

5、某上市公司2013年的β系数为1.24，短期国债利率为3.5%。市场组合的收益率为8%，则投资者投资该公司股票的必要收益率是(　)。

A、5.58%

B、9.08%

C、13.52%

D、17.76%

【正确答案】 B

【答案解析】 必要收益率=3.5%+1.24×(8%-3.5%)=9.08%

6.乙公司拟购置一套生产设备，有A和B两种设备可供选择，二者具有同样的作用。

A设备的购买价款为68000元，该设备采用直线法计提折旧，税法规定残值为8000元，使用寿命为6年，最终报废残值为12000元。该设备购买后即可投产，无建设期，但需垫支营运资金1000元，营业期每年营业收入为40000元，每年付现变动成本为12000元，付现固定成本为8000元。

B设备使用寿命为4年，经测算净现值为11000元，年金净流量为3470.14元。

投资决策采用的折现率为10%，公司适用的企业所得税税率为25%。有关货币时间价值系数如下：(P/F，10%，6)=0.5645;(P/A，10%，5)=3.7908;(P/A，10%，6)=4.3553。

要求：

(1)计算A设备初始现金净流量;(1分)

(2)计算A设备营业期每年的现金净流量;(1分)

(3)计算A设备第6年现金净流量;(1分)

(4)计算A设备的净现值;(1分)

(5)判断乙公司应选择哪一种设备。(1分)

【答案】

(1)A设备初始现金净流量=-68000-1000=-69000(元)

(2)A设备每年的折旧额=(68000-8000)/6=10000(元)

A设备营业期每年的现金净流量=(40000-12000-8000)×(1-25%)+10000×25%=17500(元)

(3)终结期A设备变现的相关现金净流量=12000-(12000-8000)×25%=11000(元)

A设备第6年现金净流量=17500+11000+1000=29500(元)

(4)A设备的净现值=-69000+17500×(P/A，10%，5)+29500×(P/F，10%，6)=13991.75(元)

(5)由于A、B设备使用年限不相等，则应采用年金净流量法比较。

A设备年金净流量=13991.75/(P/A，10%，6)=3212.58(元)

A设备的年金净流量3212.58元

7.丙公司是一家设备制造企业，每年需要外购A材料108000千克。相关资料如下：

从W企业购买A材料，材料陆续到货并使用，每日送货量为400千克，每日耗用量为300千克，每次订货费用为360元。该材料仓储费用中，每年固定租金为12000元，每增加1千克材料就增加1元仓储费。该材料单价为100元/千克，资金利息率为5%。假设不存在缺货。一年按照360天计算。

要求：

(1)计算单位变动储存成本。(1分)

(2)利用经济订货扩展模型，计算购买该材料的经济订货批量和最 佳订货周期(按天表示)。(2分)

(3)计算按经济订货批量采购该材料的年存货相关总成本和经济订货量平均占用资金。(2分)

【答案】

(1)单位变动储存成本=1+100×5%=6(元)

(2)经济订货批量={2×108000×360/[6×(1−300/400)]}^(0.5)=7200(千克)

每年最 佳订货次数=108000/7200=15(次)

最 佳订货周期=360/15=24(天)

(3)按经济订货批量采购该材料的年存货相关总成本=[2×108000×360×6×(1−300/400)]^(0.5)=10800(元)

经济订货量平均占用资金=7200/2×(1-300/400)×100=90000(元)。

8. 丁公司长期以来只生产一种产品，所得税税率25%，有关资料如下：

资料一：2021年产销量为8000000件，单价为40元/件，单位变动成本为30元/件，固定成本总额为30000000元。

资料二：公司现有生产线已满负荷运转，鉴于其产品在市场上供不应求，公司准备2022年购置一条生产线，投资所需资金8000万元，预计无残值，使用年限为8年，按直线法计提折旧。

资料三：丁公司目前总资本12000万元，其中债务资本5000万元(平均年利率为8%)，权益资本7000万元(均为股本，股数为1400万股)，假设账面价值等于市场价值。公司今年的每股股利(D0)为0.3元，预计未来股利年增长率为8%，且未来股利政策保持不变。

资料四：若2022年投资所需资金8000万元，有两种筹资方案可供选择：方案一为全部发行债券，债券年票面利率为10%，按年支付利息，到期一次性归还本金。方案二为全部增发普通股，增发价格为5元/股。

要求：

(1)根据资料一，计算2021年的边际贡献率、息税前利润、盈亏平衡点业务量和安全边际率;(4分)

(2)根据资料一和资料二，若产品单价、单位变动成本不变，2022年预期达到目标利润8000万元，则销售量应达到多少万件，并计算销售量的敏感系数;(2分)

(3)根据资料三，计算目前资本结构下：①债务资本成本;②股权资本成本;③加权平均资本成本;(3分)

(4)根据资料一、资料二、资料三和资料四，计算：①方案一和方案二的每股收益无差别点的息税前利润;②若预计2022年实现目标利润8000万元，则判断该公司应选择哪一种筹资方案，并说明理由。(3分)

【答案】

(1)2021年边际贡献率=(40-30)/40=25%

2021年息税前利润=(40-30)×800-3000=5000(万元)

2021年盈亏平衡点业务量=3000/(40-30)=300(万件)

2021年安全边际率=1-300/800=62.5%

(2)①新增生产线固定成本=8000/8=1000(万元)

若实现目标利润的销售量为Q，则有：Q×(40-30)-3000-1000=8000

解得：Q=1200(万件)

②利润变动率=(8000-5000)/5000=60%

销售量变动率=(1200-800)/800=50%

销售量的敏感系数=60%/50%=1.2