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今天上午发改委发布会，节后第一天要衔接些什么？

广角镜头看，覆盖面是ok的，长焦镜头看，后续发力是否足够，存在一点点争议。

有外研机构出来说话，概括为刺激落地的不确定性；对此我倾向于做能做的，而不是一劳永逸的，因为目前只要不漂浮在情绪的浓重味道中，就无法回避实体政策层面的支撑。

先说明两点：其一、发改委是兼顾方方面面计划、资源、政策的，但不能代表全部，不能完全等同于财政政策本身，它画出的是范围和方向。其二、预算不是儿戏，要过表决有程序的，这个后面说。

“围绕加大宏观政策逆周期调节、扩大国内有效需求、加大助企帮扶力度、推动房地产市场止跌回稳、提振资本市场等五个方面”，这是整体的主旨，具体看其实有点虚实叙事的意思。

第一层是支持消费，但是要通过解决后顾之忧，概括为：特定群体发补助、更新设备看国企、养老托育算兜底。给钱给谁，这次给需要钱的人，总体上是积极的，同时国企挑大梁是现在的无奈之举，但这些指向的行业、赛道、板块还是比较清晰的，一目了然。

所以第一个小结论，政策支持资本市场，是有最直接指向性的，好操作的部分先动，不可能覆盖一切行业，普涨不符合逻辑。

第二层民企地位和角色。上个月也是发改委说的，民企是“自己人”，有困难就找组织嘛。接下来民企参与更多重大项目，动机是什么？民企也一块来加杠杆，做投资拉动。具体方向推动更多民间资本参与铁路、能源、水利等重大基础设施项目建设，加快开展形成新一批全国重点民间投资项目清单。支持更多符合条件的民间资本项目发行基础设施REITs，注意这句话，融资具体指向还是证券化，所以资本市场以后也倒过来给实体提供资金。

这一层的小结论，规范执法、放宽柔性，让别人活、也让自己活，这里大家体会。

第三层政策配套的花钱，如何落下来。政府6万亿投资已下达，尤其是中央预算的7000亿已下达，这就需要尽快落地，特别提醒，这里算是积极且具体的资金，预算内且执行中，其发挥作用是当下和明年。比如7000亿中开工项目58%，这是一部分，后续逐步到位是跨年的，这部分并不对应前两层提到的支出，那些还得另外找钱，不要混为一谈。

中央的7000亿是重点领域、重点战略项目，那么地方上则是1万亿超长期特别国债，给都给了你抓紧落地。还有剩余2900亿额度的地方专项债，要在10月底之前抓紧发，好比你新批的信用卡、授信额度，一个月内开始用。

那么今天发布会对实体经济的政策描述，为什么会给人略显保守的感觉，其实我觉得做能做的，而不是靠臆想把一切都压上，实体经济和政策、预算根本不可能一步到位，而是有持续后劲最为可贵。

也许大招不能蓄力太久，冷了期待，实则冲动的惩罚，太燥是虚火，得补，入秋了，大补不能靠猛药，得温补。

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