各位可能很难想象，在一个暴雨倾盆的年代里，卖雨伞的还会濒临破产，但中公教育就做到了。
2024年度国家公务员考试，有261.3万考生确认报名，再创历史新高。
这个数字相比上一个年度的194.8万，增长了34%，而相比10年前2014年度国考的111.9万，更是翻了一倍多。
而正是在考公人数急速增长的时候，号称考公第一股的中公教育，反而是遇上了生存危机。
最近三年，中公教育亏损37亿，各种负债超过50亿，股价也从40一路跌到了今天的一块多，形成了考公人数连创新高，但中公股价连创新低的奇景。
早年中公教育用“不过包退”的高价协议班大肆招揽学员，但随着公司经营恶化，“包退”的学费都变成了“不退”。
全国各地对中公教育的投诉积压成山，无数学员是公务员没考上，学费还给中公当成了无息借款。
其实，早几年的中公教育也有过如日中天的时候。
2018年中公教育借壳上市，彼时公考热已经掀起，每年考公考编人数快速攀升，市场上的辅导需求也是水涨船高。
到2020年，中公育营收112亿元，净利润23亿，市值2600亿，其创始人李永新身家更是超过1400亿，位列当年胡润富豪榜的19位。
当时的李总可以说意气风发，风光无两。他回到母校北大，一出手就是10亿捐款，直接创下了北大建校百年以来的最高校友捐款记录。
而中公的业绩会这么好，除了考公人数变多了，更重要的一点，就是中公教育把“不过包退”老套路玩出了新高度。
说是老套路，是因为“不过包退”一直是各种培训机构的标配。
而说是新高度，则是过去还没有任何一家机构，像中公教育玩得这么狠的。
对一般机构来说，协议班除了能打消学生的疑虑，降低拉新的门槛，本身也是一个稳赚不赔的买卖。
学生通过考试，机构赚钱，学生没有通过，那么利用缴费和退费这个半年到一年的时间差，机构也等于是获得了一笔无息贷款。
如果只有一两个学生，这笔钱还不算什么，但如果机构能做到全国招生，每年招来十几万学生打款，那带来的获利空间可就无比巨大了。
正是认识到这一点，中公教育推行协议班极为积极，2017年，它的协议班比例已经占到了整个面授课的7成以上，同期公司的收入也大涨了56%。
而为了进一步挖掘市场潜力，中公还推出了一种特殊的“学员贷”：协议班的费用由借贷公司支付，考试通过，学生支付这笔贷款，考试没过，则有中公教育自己来还本付息。
对学生来说，这种模式几乎等同于白嫖，吸引力更高。
而对中公来说，这等于自己变相从银行贷款，虽然还是要支付利息，但只要考试通过率高于贷款利率，那中公教育就是什么都不做，就一样有的赚，而且是大赚。
按照《证券时报》测算，中公教育2019、2020、2021上半年借助学员贷款获取的资金，分别超过了6.6 亿、32 亿和18 亿，占到了同期培训总收入的7.3%、29%和37%，总数非常大，论比例还在不断升高。
所以难怪有人说，中公教育就是一家披着教育皮的金融公司，赚的不是学费，而是资本运作的横财。
然而，就是这么一个看起来稳赚不赔的好买卖，却被接下来一系列的神操作，给折腾到彻底报废。
随着协议班收来的资金越来越多，中公教育也不满足于小打小闹的短期理财，而想要涉足一些真正赚钱的“大活”。
那什么样大活来钱最多，投资最稳，增长最快呢？
中公教育的李总经过认真研究，细细推敲，刻苦钻研，最后得出一个相当幽默的结论——那就是房地产。
2018年中公教育上市，之后就在全国各地大兴土木，开启了爆买模式，以一到两亿的价格，在湖南，山东，辽宁等地，不断收购土地或地产公司。
其中最大的交易发生在2020年，中公以30亿的价格， 拍下了北京昌平区的一块住宅用地和一块多功能用地，号称要在上面，建设全国创新教育总部。
然后接下来的事情，大家都知道了，申论和实践之间，还是有“亿点点”的距离。
天天研究公共政策，出题方向的中公没能预见房地产的走势，它几乎是在房地产最高峰的时候，进来站了岗。
更糟糕的是，如此大手笔的投入，严重侵占中公教育的现金流，导致在协议班退费上也出了大问题。
本来在大规模涉足房地产之前，中公教育的运营压力并不大，可是当大笔资金被不断贬值的地产项目套牢，中公的资金链就变得极其脆弱。
而且到了2021年，不但房地产进入调整期，协议班退费率也从原来的百分之四十多涨到68.46%。
退费率暴涨的一大原因，是因为这年就业市场预期改变，考公人数巨量增加，这反映到协议班上，自然是通过比例不及往年。
一边是烧钱投资，一边是退费猛增，中公教育也没有别的办法，只能拆东墙补西墙，到2022年9月，公司账面上流动资产7.21亿元，流动负债却高达65.3亿元。
与此同时，媒体也开始频频报道中公拖欠退费的新闻，这又进一步地导致考生不敢再来报班。结果2021年考公人数创新高，中公教育的营收反而是从112亿暴跌到69亿，并且转盈为亏，从盈利23亿变成亏损23.7亿。
可以说，曾经时代让中公教育赚到的钱，最后都被它凭本事赔了出去。
然而，现代经济的一大特点就是，公司赔钱并不等于老板赔钱。
2018和2019，中公教育两年分红合计超过30亿，其中李永新家族持股超过60%，绝大部分分红都进了他们的腰包。
2020年之后，中公教育停止分红，但是李永新家族的禁售期也结束了。
截至2024年一季度末，李永新母子合计持有中公教育的股份，已从2021年的61%下降到16.68%，一般估计他们通过出手和股权质押，套现超过100亿。
100亿跟李永新当年在胡润榜里的1400亿当然相去甚远，但估值身家往往都是虚的，这100多亿可是实打实的带血韭菜。
中公教育激进扩张和投资失败的责任，最终还是由广大股民来承担。
某种意义上来说，这也算是为我国公务员队伍的建设，贡献出了一份自己的力量。
到目前为止，李永新还是在想办法自救，最近半年来，他又盯上了直播带货这条赛道。
大概是受到了同行俞敏洪的启发，中公也模仿着东方甄选搞出了一个“中公严选”。
7月1号，李永新出现在直播间里进行了首次带货，只是满屏幕的“退钱”弹幕，让他多少有些尴尬。
在直播中，李总鞠躬道歉，并承诺“欠的每一分钱都会还完”，但从业绩来看，中公教育经营有一点回暖，但没有回生，因为股价逼近1元，甚至还有退市风险。
至于中公严选，更还停留在起步阶段，在人满为患的带货领域里，根本不值一提。
在这个背景下，中公的还钱路仍旧前途堪忧，而欠费学员们除了等待，似乎也没有更好的出路。
你对中公教育是怎么看的呢？欢迎在评论区里留言。
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