豪掷1000亿，中东土豪拿下科思创|adnoc|中东土豪|博禄|拜耳|石油|科思创

今年，欧洲最大的并购交易案例诞生。

近日，阿布扎比国家石油公司（ADNOC Group）旗下相关实体，包括

ADNOC International Limited及其子公司ADNOC International Germany Holding AG（以下简称“ADNOC”）和科思创签署投资协议——收购方将以每股62欧元的价格公开收购科思创所有已发行股票，股权总价值约为117亿欧元。

此外，收购还包含30亿欧元债务，即总交易价值达147亿欧元（约合人民币1347亿元）。

历时一年有余，在中东石油大佬猛攻下，科思创即将“名花有主”。去年以来，中东各大投资机构买遍全球，让世界刮目相看。此次巨额收购背后，中东又下了一盘什么棋？

中东石油大佬，买下德国巨头

超1000亿

具体来看，对比2023年6月19日潜在交易报道前的收盘价，此次收购价格溢价约54%，较2024年6月23日正式谈判开始前的收盘价溢价21%，以此价格计算Covestro的股权价值约为117亿欧元（约合人民币906亿元）。

据悉，该收购要约的完成需获得至少50%加1股的股东同意，且需按惯例通过相关审查，包括并购审查、外资审查以及欧盟外资补贴审批。

经过充分考虑，科思创对收购方宣布的收购要约表示欢迎与支持。科思创同时表示，在交易完成后，公司股本将增加10%（即1890万股），新股将在交易完成时按要约收购价发行给收购方。新股认购价为每股62欧元，总金额为11.7亿欧元，即此次交易合并价值高达128.7亿欧元（约合人民币997亿元）。

值得注意的是，这份投资协议有效期至2028年底。

除价格外，收购后的发展战略也是双方此前谈判的重点。科思创与ADNOC集团的相关实体，包括ADNOC International，就合作关系的基本支柱达成了一致。协议特别明确了ADNOC International的几项义务，即要求其维持科思创现有的业务活动、公司治理和组织架构。

具体表现在：

首先，公司主体不变。ADNOC在投资协议中承诺，科思创将继续以股份公司的形式进行管理，不会与科思创签订任何控制权和/或盈亏转移协议。此外，协议中没有计划作为交易的一部分出售、关闭或大幅削减科思创的业务活动，ADNOC承诺不会采取任何上述行动。

其次，全力支持科思创的“可持续未来”战略。ADNOC已向科思创保证，将全力支持科思创的“可持续未来”战略及其进一步实施。为此，收购方将在交易完成后，按要约收购价格认购科思创增发的10％股份，用于推动其增长战略的进一步实施。

此外，在该协议中，ADNOC International还作出若干承诺，包括认可德国现有的一般劳资协议、集体谈判协议以及劳工委员会的权利，投资协议还承诺保护科思创的技术和知识产权。

这笔收购已经历时一年多——去年6月Adnoc对科思创提出了初步收购报价，每股55欧元，后来数次提高报价。

去年8月9日，英国《金融时报》报道称，ADNOC为此组建了一支近50人的交易撮合团队，寻求总计约500亿美元的投资交易，以作为其业务多元化和力求海外扩张的一部分这支团队主要由华尔街精英组成，其目的是将ADNOC转型为一家全球性的能源巨头，涵盖化工、塑料和其他一些行业。

去年12月，ADNOC宣布将以36.2亿美元的价格收购荷兰OCI公司所持氨及氮肥合资企业Fertiglobe的50%股份。今年2月底，ADNOC成功增持北欧化工和博禄的股份，并与奥地利天然气公司进行开放式谈判，讨论通过合并双方在博禄和北欧的现有股份，建立一个石化控股新实体的可能性。

可见，收购方ADNOC拿下科思创势在必得。此次收购是双赢的选择，于科创而言，ADNOC财力雄厚、着眼长远，该协议达成的基础是符合科思创、员工、股东以及所有其他利益相关者的最佳利益。“在各种市场条件下，ADNOC将助力科思创进一步推动‘可持续未来’战略，为可持续增长奠定更坚实的基础，并为绿色转型做出更大的贡献”，如科思创CEO施乐文博士所言。

在浦东设立地区总部

科思创在中国投资累计超300亿

被收购方科思创的来头也不小，作为全球最大的聚合物生产商之一，其历史可以追溯到1937年，当时奥托·拜耳发现了聚氨酯，这标志着科思创的前身——拜耳材料科学公司的起步。

科思创以其在材料领域的发明和创新而闻名。自21世纪初以来，科思创开始向中国扩张，并致力于可持续性，通过诸如ODC技术和STRUCTESE?等发明减少生产中的能源和排放。

这家德国外企和中国的渊源颇深。数据显示，科思创2020年销售额达107亿欧元，主要服务领域涵盖汽车与交通、建筑、家具与木材加工以及电子、电气与家电行业，还包括运动休闲、化妆品、医疗以及化工行业本身。中国是科思创全球最大单一市场，2020年中国销售额达22.5亿欧元，占集团总销售额的21%。

上世纪90年代，拜耳材料决定在中国建设其综合性生产基地，最终选址落于上海，项目于2001年正式破土动工。

此后数十年，为应对中国和亚太地区强劲经济增长带来的上升需求，同时为了巩固其在新兴经济体的影响力，2010年，科思创宣布增加投资10亿欧元，用于大幅扩大上海一体化基地的产能，这也是公司历史上最大的单项投资之一。

一年后，公司还将当时的聚碳酸酯业务部的全球总部从德国勒沃库森迁至上海，即科思创集团于2011年在上海浦东设立了地区总部，是上海认证的第一家跨国公司全球总部。

十余年来，科思创也悄悄扩张在中国的发展版图。2020年，科思创对位于上海浦东的地区总部升级，将其从管理型地区总部升级为集投资、管理、经营和研发于一体的多功能复合型综合性地区总部。全新升级的总部涵盖亚太区创新中心，亚太区会计共享服务中心、亚太区it中心、全球采购亚太中心、亚太区环境健康安全质量中心。

科思创在中国的业务活动不仅限于生产和销售，还包括与当地合作伙伴的创新合作，推动可持续发展和循环经济。

在产学研合作方面，科思创还与同济大学共同建立了同济-科思创创新研究院。此外，科思创亚太区创新中心也新近建立了博士后工作站，成为跨国化工公司中首批在中国设立博士后工作站的企业；在数字化转型方面，科思创与海尔签订合作协议，依托海尔工业智能研究院，共建“海尔-科思创数字化联合实验室”。

如今，科思创建设的上海一体化基地，已成为科思创全球最大生产基地，拥有12座配备先进生产技术的工厂，覆盖科思创主要产品线。此外，上海基地的绿电使用占比已超过40%。

目前，该地区总部涵盖科思创工程塑料事业部全球总部、涂料与胶粘剂事业部亚太总部、弹性体事业部亚太总部，以及创新与可持续发展、采购、信息技术等多个职能部门的亚太总部。可见，上海在公司整体战略中的重要地位。

截至2023年底，科思创在中国市场的累计投资已超过40亿欧元（约合人民币309.7亿元）。

“卖石油的暴发户”变身

一个超级能源巨头诞生

此次的收购方ADNOC，作为阿布扎比国家石油公司，成立于1971年，总部位于阿布扎比市，能源资源和业务范围十分广泛。

简单说一下阿布扎比，中东不只有迪拜和利雅得，作为阿联酋首都，阿布扎比控制着阿联酋95%的石油资源，2023年，这座城市的GDP总量高达3120亿美元，占整个阿联酋经济总量的六成多。

目前，在全球能源版图中，ADNOC是全球最大的石油和天然气生产商之一，拥有超400万桶石油和约110亿立方英尺天然气的生产能力，是阿联酋最大的石油公司和全球第12大石油公司，稳居世界能源市场的核心位置。

如今，身处全球能源转型大背景下，ADNOC也在进行新的尝试和探索，继续扩大自己的商业版图。ADNOC背靠阿布扎比最高石油委员会，这个由阿联酋总统担任主席的机构，同时也负责制定和调整阿布扎比的石油相关政策、目标和活动。ADNOC当下正在实施智能增长和面向未来的战略，目标之一就是成为全球前五大化学品公司。

此次收购科思创，和ADNOC需要的是可推动实现长期价值并带来新的增长机会的资产，同时强化其实现投资组合多元化愿景相吻合。

ADNOC董事总经理兼集团首席执行官Sultan Ahmed Al Jaber博士阁下表示：“作为化工领域的全球领导者和行业先锋，科思创利用包括人工智能在内的先进技术，为高科技特种化学品和材料领域贡献了顶级的专业知识。这一战略合作可谓天作之合，与 ADNOC正在实施的智能增长和面向未来的战略以及我们成为全球前五大化学品公司的愿景不谋而合”。

此次ADNOC联手科思创，或将能够独具优势地满足全球日益增长的能源和化工产品需求，并加速向循环经济的转型。

2023年，中东各大投资机构买遍全球，从“卖石油的暴发户”摇身一变成“世界超级能源巨头”，也让世界认识了石油世界以外的中东。

当然，这还要从2016年讲起，Sultan Ahmed Al Jaber开始执掌ADNOC，他的背景实力不容小觑——工程师出身，是王室重要成员之一，还担任阿联酋国务部部长和联邦内阁成员、阿联酋工业和先进技术部长等职位。

上任以来，Sultan开始了大刀阔斧的改革，组建了一批由华尔街精英组成的投资团队，开启了一系列投资扩张之路，其中就包括科思创收购案。

此前，ADNOC董事会批准过一项五年业务计划和1500亿美元的资本支出（约合人民币10528亿元）。专注于扩大在可再生能源、天然气、石化产品和液化天然气领域的业务，同时也在投资和发展贸易能力。

去年7月，ADNOC开始和奥地利石油天然气公司（OMV）商讨合并博禄公司和北欧化工的相关事宜，从而建立一个新的千亿级石化控股实体。今年2月23日，这一并购案陷入僵局，双方因为一系列分歧停止了谈判。2月底，ADNOC终于宣布完成收购OMV 24.9%的股份。

“随时准备告别最后一滴石油”，凭借丰富的石油资源，阿布扎比以石油为经济支柱，但他们深知，对于以资源为主的国家来说，一旦资源衰竭，若没有应对方案，那么国家的“灾难”或将来临。

前阿联酋总统谢赫·哈利法曾说过，“这么多年来依靠真主赐予的礼物石油，我们告别了贫穷，告别了落后。如果我们不改变自己，这一切仅仅是昙花一现的辉煌罢了。”

ADNOC在官网宣布，ADNOC将拨出230亿美元用于推进和加速低碳解决方案，投资于新能源和脱碳技术，以实现公司到2045年实现净零排放的雄心壮志，并承诺到2030年实现甲烷零排放。此外，ADNOC还和布局AI。2023年全年，通过AI技术创造了5亿美元的价值。包括30多种AI工具的整合。

为了摆脱对石油资源的过度依赖，中东的各个国家纷纷寻求转型，走向产业科技化。投资，便成了手握重金的中东土豪们首选的转型方式，阿布扎比投资局（ADIA）在1976年应运而生。

此外，阿联酋还成立了诸如阿布扎比增长基金（Abu Dhabi Growth Fund，ADG）、穆巴达拉（Mubadala Investment Company，Mubadala）等基金来分担主权财富的资产配置，尤其是在一级市场扮演更积极的角色，成为VC/PE眼中的优质LP。

据悉，阿联酋政府已明确了经济多元化的关键领域，这些领域包括旅游、航空、电信和铝生产等。这些行业不仅能为国家带来稳定的财政收入，还能创造大量的就业机会，从而推动社会经济的全面发展。阿布扎比的《2030年经济愿景》和迪拜的《2015年战略计划》等关键政策，都是旨在推动这些行业发展的重要举措。