第一节香港金融管理局授资组合(HKMA)
香港金融管理局(HKMA,Hong Kong Monetary Authority,简称金管局),成立于1993年，直接隶属于财政司领导，其核心任务包括确保货币和银行体系的稳定，并推动金融市场的健康发展。外汇基金(Exchange Fund)是其主要的管理对象，通盖了支持组合和支持香港货币发行局运作所需的高度流动资产，以及用于投资以保障资产价值和长期胸买力的投资组合。
1、外汇基金构成与配置策略
HKMA的投资组合管理体现了其作为地区货币发行局及中央银行的多重职责，专注于维护金融稳定、效率、完整性和发展的同时，也通过精心设计的投资策略追求资产的长期增值。
◆支持组合；这一部分持有流动性极高及优质的美元资产，旨在为货币基础提供坚实支撑，确保联系汇率制度的稳定运行。支持组合的资产规模与货币基础的比例严格控制在105%至112.5%之间，通过适时调整资产配置，既能提高资产的投资回报，又能确保足够的流动性。
◆投资组合：这一部分资产投资于债券和股票市场，包括已发展和新兴市场经济体，旨在分散风险并维护资产长期价值。目标配置为73%的债券和27%的股票。目标货币组合为89%以美元和港元计价的资产与11%的其他计价资产，体现了对美元资产的偏好和风险分散策略。
长期增长组合：为分散风险及提高中长期回报，HKMA在2009年开始通过长期增长组合，以申慎及循序渐进的方式投资私募股权及房地产。长期增长组合的目标资产配置与其他资产类别的配置，按审慎的风险管理原则及资产组合多元化萧略来制定。
◆策略性资产组合：设立于2007年，用以持有政府基于特定策略目的购入的资产，如香港交易及结算所有限公司股份，这部分资产因其特殊性而不计入常规投资表现评估。
在资产配置决策方面，分为战略性与战术性两类，实际操作中的资产分配会随市场变化和投资机会进行动态调整。
-战略性配置基于长期投资目标设定，代表最优资产配置；
-战术性配置则在战略基础上员活调整，寻求超越基准的回报。
作为香港特别行政区的主权财富基金，HKMA管理的外汇基金规模庞大，截至2023年底，资产规模约4万亿港币。其中，支持组合资产规模达2.1万亿港币，投资组合及其他资产1.4万亿港币，长期增长组合资
产规模0.5万亿港币。
图7.1 HKMA外汇基金组合类别(2023年底)
HKMA的投资组合管理体现了其作为金融监管机构的严谨性和前瞻性。通过多元化和灵活的资产配置策略，HKMA在维护金融稳定的同时，寻求资产的增值，为香港经济的长期发展提供坚实的财政支持。
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