海博思创IPO | 核心产品毛利率不断下降，关联购销金额前后“打架”|储能|年度业绩|招股书|海博思创|费用率

中沪网了解到，上交所上市审核委员会定于2024年10月17日召开2024年第25次上市审核委员会审议会议，届时将审议北京海博思创科技股份有限公司（以下简称“海博思创”）的首发申请。

据悉，海博思创是国内领先的电化学储能系统解决方案与技术服务提供商，专注于电化学储能系统的研发、生产、销售，为传统发电、新能源发电、智能电网、终端电力用户等“源－网－荷”全链条行业客户提供全系列储能系统产品，提供储能系统一站式整体解决方案。

据招股书显示，海博思创本次拟在科创板募资78，284.16万元，募集资金扣除本次发行费用后将用于公司年产2GWh储能系统生产建设项目、储能系统研发及产业化项目、数字智能化实验室建设项目、营销及售后服务网络建设项目及补充流动资金。

中沪网查阅相关资料后，发现海博思创存在以下问题，核心产品毛利率不断下降，而同行却不断增长，研发费用率也不及同行；关联购销金额前后“打架”，真实性存疑；多家子公司因违规被处罚，经营管理能力有待提升。

核心产品毛利率不断下降，而同行却不断增长，研发费用率也不及同行

据招股书财务数据显示，2021年、2022年、2023年、2024年1-6月（以下简称“报告期”），海博思创实现营业收入分别为83,786.40万元、262,583.94万元、698,190.98万元、368,695.63万元；同期扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为-570.46万元、12,689.88万元、56,141.76万元、28,333.57万元。

报告期内，海博思创业绩呈现出较快的增长。不过近年来，随着电化学储能行业快速发展，众多厂商纷纷切入储能系统领域，市场竞争激烈不断加剧。报告期各期，海博思创主营业务毛利率分别为20.49%、20.79%、19.80%和19.47%，总体呈现下降的趋势。海博思创的主营业务收入主要来源于储能系统的生产和销售。报告期内，海博思创储能系统的收入分别为65,333.50万元、245,604.11万元、692,699.71万元和364,973.79万元，占主营业务收入比重分别为78.52%、94.61%、99.30%和99.04%，

据招股书显示，报告期各期，海博思创储能系统产品的毛利率分别为24.80%、23.05%、20.02%、19.00%，公司储能系统产品毛利率逐年下降，其中2023年下降幅度较大。值得注意的是，报告期各期，海博思创同行业可比公司储能系统产品毛利率均值分别为22.34%、22.43%、25.75%、30.49%，逐年增加，而明显高于海博思创储能系统产品的毛利率。

一般来说，毛利率是衡量一家公司经营获利的重要前提，毛利率低从侧面说明公司产品在市场上的竞争力不够强。也就是说，从毛利率上来看，海博思创产品竞争力在市场上的竞争力与同行业可比上市公司存在较大差距。众所周知，不断保持研发创新是一家企业提升自身核心竞争力重要举措。而研发费用的投入将直接影响到一家企业的科研水平以及研发创新能力的高低。

据招股书显示，报告期各期，海博思创研发费用支出为5,593.78万元、9,410.02万元、17,856.62万元和11,696.80万元，占当期营业收入的比例分别为6.68%、3.58%、2.56%和3.17%，占比快速下降。值得注意的是，报告期各期，海博思创同行业可比公司研发费用率均值分别为5.68%、5.04%、6.18%、9.19%，占比不断增长。不知海博思创本就在产品竞争力上弱于同行的情况下，依旧在研发上比较吝啬，试问海博思创靠垫底的研发投入便能立足于行业并与其他企业同台竞争？