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你好，今天继续讲《资本金融学》。

经常炒股的朋友应该知道，中国的资本市场分成了主板、中小板、创业板等多个板块。不同板块在上市标准、交易制度、信息披露要求等方面都有所不同，这样一来处于不同发展阶段、具有不同财务状况的企业，就可以根据自身情况在不同板块融资上市，这是个很有用的制度设计。

但不可否认的是，中国的上市制度也大有问题。比如像阿里、腾讯、京东、小米美团等等科技型企业，为什么都选择在美国上市呢？最主要的原因是，中国采取的是审核制,上市程序很复杂，名额很稀少，科技企业不想花这个时间成本。相比之下，美国采取的是注册制，上市门槛更低，审核程序更简单，能够帮助企业快速上市融资，从而抢占市场先机。

为了解决这个问题，中国在2019年7月22日推出了科创板，开启了由核准制向注册制转型的尝试，希望借此在资本市场上培育出一大批科技创新型的企业，促进经济的长期发展。

那么今天这一讲，我们就来看看科创板能为我国的资本市场带来什么。

1.注册制和核准制的区别是什么？

首先，我们来先看看核准制和注册制最核心的区别是什么。

其实很简单，核准制的逻辑是，企业能不能上市取决于政府和监管层；而在注册制下，一个企业能不能上市得由市场来决定。

举个例子。比如有一家叫做鑫广绿环的公司，它是做电子产品废物再回收的。2015年4月和2017年10月，这家公司两次申请IPO，结果都被否决了。

第一次被否决是因为什么呢？当时发审委认为，这家公司的废品来源在过去三四年里非常不稳定，也就是说，可持续性不够，所以就把它给否了。

时隔一年半后，它又卷土重来，第二次申请IPO，结果通过了。为什么呢？因为鑫广绿环做了业务转型，把电子产品的废物回收，改成了危险品的废物回收，而后者是高风险、高收益的。所以，发审委判断它可以上市了。

但就它在IPO申购前一天，它的危险品处理中心发生了爆炸，导致5人死亡。悲剧发生后，鑫广绿环的IPO就被悬置了，一直到现在都没有下文。

这就是核准制的特点，它要在企业上市之前严格的资质审查。