据美国银行策略师指出，在其他传统选择的风险不断上升的情况下，人们对黄金作为避险资产的兴趣日益浓厚。多年来，散户和机构投资者对黄金的兴趣一直不高，但最近黄金价格创下了历史新高。该行分析师表示，包括央行在内的投资者现在都在转向黄金，以保护财富免受政府持续借贷和法定货币印发导致的通胀和债务贬值的影响。
策略师们认为，随着美国债务不断上升，美国国债供应面临风险。利息支出占 GDP 的比例上升，可能会使黄金在未来几年成为一种有吸引力的资产。分析师们还提到了国际货币基金组织 (IMF) 最近的一份报告，该报告预测，到 2030 年，新支出每年可能达到全球 GDP 的 7% 至 8%，这将进一步推动对黄金作为保护性资产的需求。
分析师们批评美国总统候选人唐纳德·特朗普和卡马拉·哈里斯没有优先考虑财政纪律。他们指出，两位候选人的税收和支出计划都可能导致未来几年国家债务达到创纪录水平。预计到 2035 年，特朗普的计划将使国家债务增加 7.5 万亿美元，而哈里斯的计划可能会增加 3.5 万亿美元。他们认为，这些债务的增加将增加人们对黄金的兴趣，策略师们重申他们的目标为每盎司 3,000 美元，高于目前的 2,715 美元。
黄金近期的上涨受到美联储宽松周期的推动，该周期以降息 50 个基点开始。自降息以来，受通胀担忧和美国国债市场疲软的推动，黄金上涨了 4.3%。分析师还指出，尽管最近实际利率有所上升，但黄金仍保持了上涨势头，这表明较低的利率对黄金价格有支撑作用，而较高的利率并不一定会导致看跌趋势。
报告进一步强调，在美联储决定开始降息后，西方投资者已重返黄金市场。各国央行似乎一直在积极购买黄金，黄金目前占其储备的 10%，而十年前仅为 3%。分析师补充说，尽管有人预期黄金价格近期会出现回调，但其长期潜力仍然强劲。
周五，金价创下历史新高，收于每盎司 2,721.80 美元。
根据董事总经理 Nikolaos Panigirtzoglou 领导的一份报告，摩根大通分析师对 2025 年的数字资产持更为乐观的看法。他们的见解在该公司 10 月 11 日发布的“另类投资展望与战略”报告中分享，正如Yogita Khatri 于 10 月 15 日发表在 The Block 上的一篇文章中引用的那样。
分析师强调了“贬值交易”日益增长的重要性，投资者寻求黄金和比特币等替代品来对冲经济不确定性。贬值交易反映了全球政治不稳定加剧、持续的通胀担忧以及与政府债务水平相关的风险不断增加等担忧。Panigirtzoglou 还强调，对法定货币失去信心，尤其是在新兴市场，是这种需求背后的另一个驱动因素。尽管这些问题一直存在，但目前黄金价格接近每盎司 2,700 美元，比特币价格约为 67,000 美元，这让贬值叙事重新变得重要。
即将到来的 2024 年美国总统大选可能会进一步加强这一趋势，尤其是如果唐纳德·特朗普获胜的话。他的政策，包括关税和扩张性财政措施，预计将刺激对避险资产的需求。然而，报告指出，除了比特币和黄金市场外，市场认为特朗普获胜的可能性很低。
摩根大通看好前景的其他原因包括摩根士丹利等传统财富管理公司宣布向客户推荐现货比特币 ETF。该报告还强调，Mt. Gox 和 Genesis 破产清算以及德国政府的比特币出售已基本完成，缓解了市场压力。FTX 破产预计将在 2024 年底或 2025 年初进行现金分配，这可能会导致投资者重新投资加密货币。
关于稳定币，报告提到了它们的韧性，市值接近 1800 亿美元的前高。然而，预计监管要到 2025 年才会明确。报告指出，符合美国规定的稳定币可能会受益于即将出台的法规，而不合规的稳定币（如 Tether (USDT)）可能会面临挑战。
最后，分析师指出，比特币目前的价格为 67,000 美元，远高于摩根大通估计的 47,000 美元的生产成本。他们还将比特币的波动性调整价值与黄金进行了比较，隐含价格为 63,000 美元，略低于当前水平。
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