你能做的最好的投资就是投资自己|凯恩斯|奥运会|巴菲特|爱因斯坦|芒格

今天分享的书籍是《复利：全球顶尖投资者的31节认知与决策思维课》作者：高塔姆·拜德

2024年第92本书

这本书把最近一些年个人成长、投资方面的核心观点放到一本书里，阅读每一章都有似曾相识的感觉，基本上没读到太多纯原创的观点，但把一些经典书籍的核心内容整理提练的不错，有几十本经典书籍的汇总，但质量过得去，值得阅读。但在阅读时要觉得某个部分写得不错，最好去读原著，掌握的才更深入一些。

在阅读的时候，又把以前读过的核心观点重新复习一遍，做些整理，跟大家分享一下。

我们应该把生命中有限的时间用在什么地方以实现最大的成功？

芒格给了我们答案：“你必须弄清楚自己的专长是什么。如果在你玩的游戏中，其他人都有这个天赋，而你没有，你就输定了。这和你能做出的任何预测一样几乎是确定的。你必须找出你的优势在哪里，你必须在自己的能力圈内行动。”

我们能从巴菲特和芒格的身上学到一些明显的共同优点。如果你想提高你在生活、商业和投资中获得成功的概率，那你就要明确界定你的能力圈，并且只在这个圈内活动。随着时间的推移，努力扩大这个圈子，但永远不要模糊自己对于目前界限的认知。

正如费曼所说：“首要原则是，你绝不能糊弄自己——而我们是最容易自欺欺人的人。”

因果报应

因果报应就像一个大雪球

如果你没有为一个永远无法回报你的人做些什么，你就无法度过完美的一天。

——约翰·伍登

最有意义的成功方式就是帮助别人成功。

——亚当·格兰特

以无条件的方式无私地帮助别人，而不期待任何回报，这是一种伟大的美德。

我们应该努力在人际关系中主动为他人持续增值，不期望任何回报。

当你为别人做最小的好事时，这种积极的反馈循环总是存在的。这些行为往往会形成一个完整的循环，最后在你的生活中用积极的事情来回馈你。因果报应就像一个大雪球。在每一天结束的时候，问问自己：“今天我是否至少做了一件好事来帮助别人？”然后，在你的祈祷中感谢上天和你的父母，感谢他们在生活中给予你的一切。

复杂的极致是简单

简单是长期艰苦工作的结果，而不是出发点。能够将某事物还原为其本质的能力是领悟的真正标志。但生活中最大的讽刺之一就是，当聪明人慷慨地与我们分享他们成功的秘密时，我们却选择忽略，因为这些道理听起来太基本、太简单，以致我们无法重视。

拿投资举例。当我们读到沃伦·巴菲特揭示成功投资仅有的两条规则——规则一：永远不要赔钱；规则2：永远不要忘记规则1——我们反对道：“真是伟大的思想，但只有这些吗？不可能这么简单！”

投资很简单，但并不容易。

——沃伦·巴菲特

在2011年11月接受美国商业资讯（Business Wire）采访时，巴菲特说：“如果你理解《聪明的投资者》（本杰明·格雷厄姆，1949年）的第8章和第20章，以及《就业、利息和货币通论》（约翰·梅纳德·凯恩斯，1936年）的第12章，你就不需要阅读其他任何东西，你就可以关掉电视。”巴菲特的这条建议提及了投资和经济学领域的两部经典著作。

格雷厄姆在书中的第8章谈到，不要让市场先生的情绪波动诱使我们进行投机、在恐慌中抛售，或者试图预测市场。

第20章解释说，在仔细分析了一家公司当前的业务及其未来盈利前景后，我们考虑买进的前提是目前的价格拥有很大的安全边际。

在《就业、利息和货币通论》第12章中，凯恩斯指出，大多数专业投资者和投机者“主要关心的不是对一项投资的整个生命周期的可能收益率做出卓越的长期预测，而是先于普通公众在短时间内预测传统估值基础的变化”。

巴菲特非常认真地对待这三章中简单而基本的投资原则，并在他的一生中运用这些原则，而且是密集地运用，这让他成为世界上最富有的人之一。

向简单处想，往认真处行。

——查理·芒格

简单的想法加上强烈的追求，才能让你到达乐土。

—莫尼什·帕伯莱

巴菲特从《聪明的投资者》中吸取的关键教训是：如果消除了不利因素，那么剩下的就是有利因素。之后，关键是要控制情绪，保持耐心。其实就是这么简单。

这听起来很简单，但做起来并不容易。

在证券的世界里，在充分的知识和经过考验的判断之后，勇气就成了至高无上的美德。

——本杰明·格雷厄姆

投资界的许多新手都觉得《聪明的投资者》太枯燥乏味，不够“刺激”。它没有透露任何找到下一个潜在大牛股的秘密，也没有提供任何赚钱的捷径。但是，正如我通过多次阅读这本书意识到的那样，它确实培养了我成为一名优秀投资者所需的品格和钢铁般的决心。而性格塑造，与财富积累相比，是一个更难解读和实践的课题。

莫尼什·帕伯莱的《憨夺型投资者》（The Dhandho Investor）是较容易理解的价值投资专著之一。和巴菲特一样，帕伯莱也有把听起来复杂的想法简单化的天赋。他在书中写道：

每一项业务都有其内在价值，它是由同一个简单的公式决定的。约翰·伯尔·威廉姆斯是第一个在1938年出版的《投资价值理论》（The Theory of Investment Value）中对其进行定义的人。按照威廉姆斯的理论，任何业务的内在价值都是由预计在该业务剩余期限内发生的现金流入和流出（以适当的利率贴现）决定的。这个定义极其简单……

简单性是一个非常强大的建筑结构。亨利·梭罗意识到了这一点，他说：“我们的人生被许多无足轻重的事情耗费了……（我们的生活应该）简化，再简化。”爱因斯坦也认识到了简单的力量，这是他在物理学上取得突破的关键。他指出，智力提升的五个层次是“聪慧，明智，卓越，天才和简单”。对爱因斯坦来说，简单就是最高层次的智慧。巴菲特投资风格的一切都归于简单。像爱因斯坦和巴菲特这样执着于简单的思想，才能获得胜利。E=mc2背后的天才之处在于其简单和优雅。

最简单的解决方案往往是最好的

巴菲特处理难题的方法就是完全避开它们。与奥运会上的花样滑冰选手不同，我们在投资时加大难度，并不会获得额外加分。原创性和复杂性不是创造卓越长期回报的必要或充分条件。作为投资者，我们的工作就是简单地以最小的风险，以尽可能高的利率，逐步复利资金。通过在我们的能力圈内寻找被低估的公司股票来实现这一目标。不要太在意公司的市值是大是小，或者公司是相对默默无闻还是受到广泛关注。

投资的意义不在于创新或创意，而是要去寻找具有最小风险的最大价值（相对于所支付的价格而言）。投入更多的时间和精力并不能保证取得更好的投资业绩。相反，付出得更少，做的决定更少但更好却大有裨益。

你做的决定越多，你的意志力就越弱。这叫作决策疲劳。专注于做出更少更好的决定。这让你有足够的时间深入思考每一个决定，并减少犯错误的机会。我们应该把自己局限于那些做出投资决策看起来似乎不费吹灰之力的情况。就像查理·芒格所说：“投资的目标是找到不分散投资也会安全的情况。”

寻找简单的业务，指的是需要更少的假设，更少的场景，而且不需要用未来的现金流贴现来证明投资的合理性。

如果一个决定只有一个关键变量，而且这个变量有90%的可能性按照你的想法发展，那么获得成功结果的概率显然是90%。但如果要获得成功的结果，需要10个独立变量生效，而且每个独立变量的成功概率都是90%，那么获胜的可能性只有35%。由于一个链条不会比它最薄弱的那一环更强，所以相较之下，寻找一条单链自然是情理之中的事了。

因此，重要的是要确定和关注真正影响投资决策的几个关键变量。这极大地简化了投资过程并提高了成功的概率。在投资中，简单是长期成功的途径。

简单是经过深思熟虑后的精简的艺术。这是对根深蒂固的信念的系统性证伪。柯南·道尔笔下的夏洛克·福尔摩斯曾经说过：“一旦你排除了所有的不可能，那么剩下的，不管多么不可思议，那就是事实的真相。”相反，复杂性给你带来的可能和意外要多得多，而且很可能是有害的。

芒格表示赞同：“我们热衷于保持事情的简单。如果某件事太难，我们就转向另一件事。还有什么比这更简单吗？”

看看芒格是如何极大地简化创造财富的过程的：“花的比赚的少；总是储蓄。把它存入免税账户。随着时间的推移，它将开始显现威力。就是这么简单。”

聪明的人会被复杂的解决方案所吸引。威廉·詹姆斯认为：“明智的艺术就是知道要忽略什么的艺术。”这不仅适用于商业问题，也适用于人性。就像巴菲特警告的那样：“你不可能和一个坏人做成一笔好交易。”这正是他在商业和个人生活中所遵循的哲学。他选择只与自己欣赏和信任的人共事。因此，他很少需要面对坏人制造的麻烦。

简化三步走

复杂性与战术有关；简单性与战略有关。

简化的第一步是避免在不可知和不重要的事情上浪费时间。在着手解决问题之前，先问问它是否重要，是否值得解决。巴菲特说：“当你审视自己将要做出的决定时，你要问自己两个问题。第一个问题是，它可知吗？第二个问题是，它重要吗？如果它是不可知的——你知道，有各种各样的事情重要但不可知——我们就忘记它。如果它不重要，不管它是否可知，都不会产生任何影响。”

利率走向、股市下一步走势、经济走向等，都很重要，但不可知。

简化的第二步是专注。当我们试图同时完成太多事情时，我们最终会把它们都做得很糟糕。注意力是一种稀缺资源，每天都会被耗尽。然而，我们总是表现得好像它可以无限分裂，且不会带来负面后果。当我们一次只关注一件事时，决策会更有效。多项研究一再表明，人脑在处理多项任务时并没有得到优化，尤其是在处理复杂而陌生的任务时。生活中最难做的事情之一就是放弃好的机会，这样你就有时间致力于伟大的机会——并且有智慧去分辨它们的区别。

问问自己：“今天我能做的最重要的事情是什么？有什么能让我生活中的其他事情变得更容易或可以忽略？”

成功人士和极其成功人士的区别在于，极其成功人士对几乎所有的事情都说“不”。

——沃伦·巴菲特

当你说“不”的时候，你只对一个选项说了“不”。当你说“是”的时候，你就是在对其他所有选择说“不”。所以要小心你对什么事、什么人说“是”。这个选择最终将塑造你生活中的许多事情。每天我们都有机会做出选择，塑造我们的未来；每一天都是我们余生的第一天。

简化的第三步是向后推理。不要试图直接找到解决方案，首先要消除不正确的选项。缩小问题空间可以获得巨大的优势。然后你就可以把时间和注意力集中在更有效率的领域。

每当我看一只股票时，我都会问四个反推问题。这些问题打破了我试图找到支持牛市的理由的思维定式，迫使我积极寻找牛市不成立的证据。

1. 我怎么会赔钱，而非如何赚钱？如果你专注于防止下跌，上涨自会到来。

2. 是什么使这只股票失去了价值，而非这只股票的价值是多少？如果你能确定一只股票的底价或低价，你就更容易做出获利的决定。

3. 会出什么问题，而非有哪些增长驱动因素？不要只盯着增长因素，要用概率的眼光看待各种可能的结果，仔细考虑各种可能的风险，尤其是那些从未发生过的风险。

4. 在当前的股票估值中，按市场规律的增长率是多少，而非我对未来增长率的假设是什么？反向贴现现金流充实了股票当前的市场假设。然后，我们可以比较市场的假设与我们自己的假设，并做出相应的决定。

好的投资者是灵活的，如果证据确凿，他们会完全改变意见。他们不预设自己是对的；他们一直在评估为什么他们可能是错的。

简单是一种生活方式

简主义本质上是简单性的延伸——你不仅要把事情从复杂变得简单，还要努力摆脱一切不必要的东西。生活中只有几件事情是真正重要的。因为重要的事情很少，所以我们必须仔细考虑哪些事情对我们真正重要，然后把我们的时间主要用于做这些事情。这样，我们就能继续专注于那些重要的事情，而不是追逐那些可能并不重要的新事物。我们的目标不是拥有最少的东西，而是拥有最好的东西。

生活中的极简主义不是一个可完成的目标，而是一条可以遵循的道路。

实践和采用极简主义作为一种生活方式很简单。

这听起来很简单，但做起来并不容易。

拥有一个真正富有的生活并不需要很多钱，但它确实需要财务独立，这让我们可以掌控自己的时间。

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