原创新经济IP新经济e线2024年10月22日 08:30广东
“A系列”指数再添“新成员”。
作为核心资产新标杆，首批中证A500ETF从发行到上市无不被市场所瞩目。10月15日，包括银华旗下A500ETF（159339）在内的首批A500ETF重磅上市。实际上，早在中证A500指数发布之前，首批十家ETF管理人就迅速完成了产品上报、获批、发售等一系列动作，堪称“闪电”速度。
2024年9月10日，首批跟踪中证A500指数的十只ETF产品同日启动发行，募集上限均为20亿元。从发行情况来看，全部产品都成功实现超募，且部分产品提前结束募集。（信息来源：产品公告）
9月23日，就在首批中证A500ETF发行接近尾声当天，中证A500指数正式发布。根据中证指数官网信息，该指数采用行业均衡选样方法，从各行业选取500只市值较大证券作为指数样本，并保持指数样本行业市值分布与样本空间尽可能一致，反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。
新经济e线获悉，中证指数在传统规模指数系列基础上，创新行业均衡的编制方法，并引入ESG 和互联互通理念，形成了以中证A50、中证A500以及改版后的中证100指数为代表的特色宽基指数系列。
业内认为，首批中证A500ETF上市表明特色宽基指数ETF的发展方向更加清晰。中证A500指数不仅接轨国际筛选标准，还为海外资金提供了更广泛的投资工具。
A股市场新“晴雨表”
新经济e线注意到，以中证A500 等为代表的特色宽基指数，反映了资本市场结构变化，提升对经济调整和产业升级的表征，有望成为A股市场的新“晴雨表”。中证A500指数以不到一成的成份股个数，覆盖了A股市场近六成的自由流通市值。此外，中证A500指数成份股对A股市场的营收覆盖度也较高，超过了六成，充分体现了该指数的市场代表性和基本面优势。（数据来源：Wind，20240827）
从总市值分布的情况来看，中证A500指数市值覆盖度更广，样本总市值约38.9万亿元，成份股市值主要分布在30+亿元至20000+亿元之间；市值中位数约311亿元，与传统主流宽基指数形成显著差异。同时，其样本权重更加分散，前10大样本、前20大样本权重合计分别为21.0%、30.4%。（数据来源：中证指数有限公司，Wind，20240830）
就指数编制特点而言，根据中证指数官网信息，中证A500指数的一大特色在于剔除中证ESG评价结果在C及以下的上市公司证券，要求个股属于沪股通或深股通证券范围；对主板证券，要求个股在所属中证三级行业内自由流通市值占比不低于2%，保证行业代表性。同时，要求各一级行业自由流通市值分布与样本空间尽可能一致。
在行业分布上，中证A500主动追求行业均衡，兼顾传统优势行业与新兴企业龙头，指数市场覆盖度高，权重较为分散。这样一来，指数在价值型市场风格和成长型市场风格中都能有较强的适应性，适合长期投资。Wind统计显示，截至2024年8月30日，中证A500指数已覆盖35个中证二级行业和91个中证三级行业。特别是在电子、银行、电力设备及新能源、食品饮料和医药等五大行业，中证A500指数的权重较为突出，行业分布较为均衡。
据新经济e线了解，与传统的沪深300指数相比，中证A500指数更加注重“新质生产力”，即代表经济未来发展方向的新兴行业龙头企业的权重。指数中的计算机、通信、电力设备、国防军工和生物医药等行业权重较高，这些行业代表了中国经济从传统制造业向高新技术产业转型的趋势。通过在行业配置上保持均衡，中证A500指数不仅避免了单一行业的过度集中，还贴合中国经济未来的增长点，为投资者提供了一个既能反映全市场发展，又具备未来潜力的投资组合。
Wind统计表明，盈利能力方面，2024年上半年中证A500指数净资产收益率为5.07%，与以高盈利质量著称的沪深300指数接近，高于万得全A。自由现金流方面，使用2023年年报股权自由现金流与总市值的比值衡量，可以发现中证A500指数与沪深300指数同样具有高自由现金流的特征。
从估值水平来看，尽管中证A500指数覆盖了一些具有增长潜力的中盘成长股，但其整体估值仍保持在合理范围，指数总体兼具成长性和低估值属性，投资吸引力仍较强。截至2024年8月30日，中证A500价格指数自其基点以来，年化收益率达到7.3%，同时还有较低的波动率，年化波动率25.20%比其他指数低。综合收益与波动，中证A500指数的风险调整后年化收益达到0.29，指数长期表现优异（来源：中证指数有限公司）。
国际化指数体系显成效
值得一提的是，随着中证A50、中证100、中证A500等具有国际影响力的核心宽基指数次第亮相，我国打造国际化指数体系或初显成效。从国际经验来看，全球主要市场代表宽基指数均一定程度上考虑行业均衡，以实现在不同经济体发展阶段都有较好的市场表征能力。无疑，中证A500指数对A 股的代表性相对较强、能适应A 股市场的发展变化，有望强化中国核心宽基指数体系的国际认可度。
早在2023年指数化投资交流会上，监管部门提到指数要作为资金流动的“指挥棒”和市场“稳定器”，通过加快建设高质量中国特色指数体系，加快提升本土指数国际影响力竞争力。
新经济e线获悉，相较沪深300指数，中证A500指数超配我国国际竞争力更强的行业，如电力设备、有色金属、医药生物、国防军工等，也更侧重布局我国锂电、光伏、创新药、国产大飞机、低空经济等我国优势产业。其成份股出海能力更强，国际化水平更高。截至2023年年报，中证A500指数成份股平均海外业务占比达18.34%，超过A股传统宽基指数。在国内经济从高增速阶段向高质量发展阶段切换进程中，拓宽海外市场成长空间成为我国具有国际竞争力企业的长期选择。
不仅如此，中证A500指数成份股还需满足ESG和港股通资格，对于外资来说投资便利性也大大提升。特别是ESG（环境、社会和公司治理）指标的引入，是中证A500指数的一大亮点，重视企业的长期经营能力。通过剔除ESG评分为C级及以下的上市公司，指数有效降低了公司因不良经营或社会责任缺失而导致的潜在风险。
主要是ESG得分极低的公司往往面临较高的尾部风险。通过剔除这些ESG评分较差的公司，指数能够一定程度上规避潜在的负面事件。该筛选标准或有助于降低投资组合的风险，还能在一定程度上追求长期收益。这一做法对于关注企业长期经营能力和可持续发展的投资者，进一步契合了中长期投资理念。
此外，中证A500指数通过陆股通筛选机制，使外资和港资能够更加便捷地投资于中国A股市场。沪股通与深股通合称为“陆股通”，是国际资本进入中国股市的主要通道。A500ETF的上市进一步提升了A 股市场的国际化水平，也为外资进入A 股提供了更加具有代表性的投资标的。
海外市场的经验也表明，养老金等长期资金在配置时使用的工具相对简单，如美国在国内股票的配置上主要使用标普500 或美国全市场指数基金作为底仓。事实上，国际资本的持续流入正是美股重要的增量资金来源。据中金公司研报，截至2024年4月，美股市场有接近50%的资金来源于美国本土以外的国际资本，其背后是美股主流宽基指数标普500、纳斯达克、道琼斯指数的国际知名度。
对此，有市场人士认为，“新国九条”之后，A股价值管理新范式开启，除了成长性，市场也开始关注公司治理、股东回报，能够提供更稳定的回报的龙头企业或将获得青睐。对于长期资金而言，其需要有对A 股更具代表性、容量更大的指数作为投资载体，中证A500指数就是相对适合的载体。银华旗下A500ETF（159339）的适时上市为投资者一键布局A股核心资产新标杆提供了便捷的参与机会。
风险提示
中证A500指数基日为2004年12月31日，2019-2023年收益率分别为36.00%、31.29%、0.61%、-22.56%、-11.42%。
数据来源：Wind，截至2023.12.31；指数历史业绩不预示未来表现。
马君履历：硕士学位。2008年7月至2009年3月任职大成基金管理有限公司助理金融工程师。2009年3月加盟银华基金管理股份有限公司，曾担任研究员及基金经理助理职务。曾担任银华中证内地资源指数分级（2012.9.4-2020.11.30）、银华消费主题混合A（2013.12.16-2015.7.16）、银华中证国防安全指数分级（2015.8.6-2016.8.5）、银华中证一带一路主题指数分级（2015.8.13-2016.8.5）、银华抗通胀主题(QDII-FOF-LOF)（2016.1.14-2021.2.25）、银华智能汽车量化股票发起式A/C（2017.9.15-2020.12.10）、银华食品饮料量化优选股票发起式（2017.11.9-2021.2.25）、银华中小市值量化优选股票发起式A/C（2018.5.11-2021.8.18）、银华信息科技量化优选股票发起式A/C（2020.9.22-2022.8.9）、农业50ETF（2020.12.10-2022.6.29）、银华稳健增利灵活配置混合发起式A/C（2017.12.15-2024.9.26）基金经理。
现管理基金如下：银华医疗健康量化优选股票发起式A/C（2017.11.9起）、5GETF（2020.1.22起）、创新药ETF（2020.3.20起）、银华中证5G通信主题ETF联接A（2020.5.28起）、新经济ETF（2020.9.29起）、银华中证5G通信主题ETF联接C（2021.1.4起）、券商ETF（2021.3.3起）、银华中证光伏产业ETF发起式联接A/C（2022.4.20起）、银华中证基建ETF发起式联接A/C（2022.6.2起）、中药50ETF（2022.7.20起）、银华海外数字经济量化选股A/C（2023.3.15起）、港股通医药ETF（2023.3.17起）、银华中证500价值ETF（2023.4.7起）、科创100ETF（2023.9.6起）、港股创新药ETF（2024.1.3起）、中证500成长ETF（2024.4.25起）、A500ETF（2024.9.26起）。
马君现管理基金业绩如下：
银华医疗健康量化优选股票发起式A于2017年11月9日成立，2019年、2020年、2021年、2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为45.17%、66.52%、-6.22%、-18.39%、-10.71%、4.20%，同期业绩比较基准收益率依次为33.45%、44.78%、-6.55%、-18.97%、-10.59%、-20.46%。
银华医疗健康量化优选股票发起式C于2017年11月9日成立，2019年、2020年、2021年、2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为44.86%、65.87%、-6.59%、-18.72%、-11.08%、1.79%，同期业绩比较基准收益率依次为33.45%、44.78%、-6.55%、-18.97%、-10.59%、-20.46%。
5GETF于2020年1月22日成立，2021年、2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为5.71%、-37.27%、15.88%、-16.97%，同期业绩比较基准收益率依次为6.05%、-38.04%、15.85%、-11.81%。
创新药ETF于2020年3月20日成立，2021年、2022年、2023年、自成立以来净值增长率依次为-9.90%、-25.26%、-11.94%、-38.68%，同期业绩基准依次为-10.61%、-25.74%、-11.91%、-32.92%。
银华中证5G通信主题ETF联接A于2020年5月28日成立，2021年、2022年、2023年、自成立以来净值增长率依次为6.29%、-34.89%、15.29%、-20.56%，同期业绩基准依次为5.91%、-36.40%、15.23%、-6.55%。
银华中证5G通信主题ETF联接C于2021年1月4日成立，2022年、2023年、自成立以来净值增长率依次为-35.09%、14.95%、-13.40%，同期业绩基准依次为-36.40%、15.23%、-15.15%。
新经济ETF于2020年9月29日成立，2021年、2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-29.20%、-13.18%、-13.59%、-45.47%，同期业绩比较基准收益率依次为-28.82%、-12.35%、-12.78%、-39.98%。
券商ETF于2021年3月3日成立，2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-25.63%、4.21%、-24.78%，同期业绩比较基准收益率依次为-27.37%、3.04%、-30.16%。
银华中证光伏产业ETF发起式联接A于2022年4月20日成立，2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-33.24%、-39.26%，同期业绩比较基准收益率依次为-34.82%、-47.06%。
银华中证光伏产业ETF发起式联接C于2022年4月20日成立，2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-33.40%、-39.59%，同期业绩比较基准收益率依次为-34.82%、-47.06%。
银华中证基建ETF发起式联接A于2022年6月2日成立，2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-3.20%、-0.08%，同期业绩比较基准收益率依次为-4.46%、-2.79%。
银华中证基建ETF发起式联接C于2022年6月2日成立，2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-3.49%、-0.71%，同期业绩比较基准收益率依次为-4.46%、-2.79%。
中药50ETF于2022年7月20日成立，2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为1.36%、-5.56%，同期业绩比较基准收益率依次为0.27%、-8.17%。
银华海外数字经济量化选股混合发起式（QDII）A于2023年3月15日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为36.87%，同期业绩比较基准收益率为19.99%。
银华海外数字经济量化选股混合发起式（QDII）C于2023年3月15日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为35.91%，同期业绩比较基准收益率为19.99%。
港股通医药ETF于2022年3月7日成立，2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-24.61%、-31.53%，同期业绩比较基准收益率依次为-23.42%、-37.74%。
中证500价值ETF于2023年4月7日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为-6.30%，同期业绩比较基准收益率为-9.01%。
科创100ETF于2023年9月6日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为-26.91%，同期业绩比较基准收益率为-26.68%。
谭跃峰履历：学士学位。曾就职于交通银行股份有限公司北京分公司。2012年8月加入银华基金，历任量化投资部助理量化研究员、基金经理助理，现任量化投资部基金经理。曾担任小盘价值ETF（2021.12.29-2023.10.24）、银华华证ESG领先指数（2021.12.29-2023.10.24）、影视ETF（2022.6.20-2023.10.24）、银华巨潮小盘价值ETF发起式联接A（2021.12.29-2024.4.25）、银华巨潮小盘价值ETF联接C（2022.8.10-2024.4.25）、化工产业ETF（2023.7.11-2024.7.30）等基金基金经理。现管理基金如下：深100ETF银华（2021.12.29起）、科技创新ETF（2021.12.29起）、农业50ETF（2022.6.20起）、有色金属ETF（2022.6.20起）、沪深300成长ETF（2022.9.1）、机器人ETF基金（2022.11.21起）、VRETF（2022.11.21起）、房地产ETF（2022.11.21起）、沪深300价值ETF（2022.12.29起）、创业板200ETF银华（2023.12.20起）、电力指数ETF（2024.1.9起）、物流快递ETF（2024.1.9起）、高股息ETF（2024.5.6起）、A500ETF（2024.9.26起）。
谭跃峰现管理基金业绩如下：
科技创新ETF于2019年11月1日成立，2020年、2021年、2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为58.00%、11.26%、-26.51%、-8.94%、9.70%，同期业绩比较基准收益率依次为60.58%、6.36%、-27.85%、-9.49%、5.19%。
深100ETF银华于2019年6月28日成立，2020年、2021年、2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为48.27%、-0.90%、-25.19%、-16.55%、1.54%，同期业绩比较基准收益率依次为49.58%、-1.27%、-26.13%、-17.36%、0.24%。
有色金属ETF于2021年3月10日成立，2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-18.84%、-9.39%、0.96%，同期业绩比较基准收益率依次为-19.22%、-10.43%、0.04%。
农业50ETF于2020年12月10日成立，2021年、2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为3.44%、-15.89%、-13.16%、-29.99%，同期业绩比较基准收益率依次为-3.11%、-17.02%、-14.66%、-36.48%。
沪深300成长ETF于2022年9月1日成立，2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-20.77%、-32.34%，同期业绩比较基准收益率依次为-21.85%、-34.50%。
机器人ETF基金于2021年9月22日成立，2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-30.69%、5.85%、-30.44%，同期业绩比较基准收益率依次为-31.76%、6.01%、-33.34%。
VRETF于2021年7月29日成立，2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-43.75%、14.78%、-30.92%，同期业绩比较基准收益率依次为-45.00%、14.51%、-30.16%。
房地产ETF于2022年1月27日成立，2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-32.14%、-52.37%，同期业绩比较基准收益率依次为-33.23%、-54.56%。
沪深300价值ETF于2022年12月29日成立，2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-2.88%、9.67%，同期业绩比较基准收益率依次为-4.10%、7.87%。
物流快递ETF于2022年1月4日成立，2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-14.72%、-16.54%，同期业绩比较基准收益率依次为-17.63%、-21.09%。
电力指数ETF于2022年6月30日成立，2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-0.46%、10.05%，同期业绩比较基准收益率依次为-0.98%、14.70%。
创业板200ETF银华于2023年12月20日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为-17.32%，同期业绩比较基准收益率为-20.86%。
（数据来源：基金定期报告；截至2024.6.30）
尊敬的投资者：
投资有风险，投资需谨慎。文件内容仅供参考，不作为投资建议，投资者应根据自身风险承受能力、投资需求、投资目标自主独立判断和决策。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：
一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。
二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。
五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。
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