图片来源：Pixabay
10月10日，深圳飞骧科技股份有限公司（简称飞骧科技）终止科创板上市审核。截至终止，飞骧科技经历了两轮问询，耗时近两年。此次IPO，公司拟募集资金15.22亿元，采用的是科创板上市标准中“预计市值不低于人民币50亿元，且最近一年营业收入不低于人民币5亿元”，公司保荐机构为招商证券。
《摩斯IPO》研究后认为，飞骧科技所处射频芯片行业竞争加剧，公司5年亏损11亿元，且实控人身负大额债务。报告期内公司产品主要应用于中低端手机，公司主营业务毛利率远低于同行业可比公司平均水平，交易所对公司的科创属性发出了问询。
飞骧科技主营业务为射频前端芯片的研发、设计及销售。公司产品的下游应用包括智能手机、平板电脑、智能穿戴设备等移动终端以及无线宽带路由器等网通设备。
截至招股说明书签署日，飞骧科技不存在持有的股份占公司股本总额百分之五十以上的股东，公司股权结构分散。上海上骧持有公司14.30%的股份，并实际享有了公司37.34%的表决权，为公司的控股股东。龙华直接及间接控制公司25.16%的股份，合计控制公司64.46%的表决权，为公司实际控制人。
2019年至2023年，飞骧科技营业收入分别为11,589.61万元、36,465.45万元、91,624.59万元、102,154.21万元和171,703.90万元，同期是实现净利润分别为-12,044.27万元、-17,469.21万元、-34,133.64万元、-36,195.18万元和-19,346.15万元。
2019年至2023年，飞骧科技累计亏损-119,188.45万元，截至2023年12月31日，公司未分配利润金额为-84,893.16万元，最近一期存在累计未弥补亏损。摩斯IPO注意到，公司原计划拟使用募集资金中的6亿元用于补充流动资金。
公司持续亏损的同时，实控人还身负巨债。据首轮问询函数据更新版披露，龙华未偿还的直接债务本金为2,500万元，上海上骧、上海超骧未偿还的债务本金分别为8,633.8750万元、1,330.1250万元。龙华直接或间接负债本金合计为6,896.90万元。
再看飞骧科技主营业务情况，按照应用通信制式分类，公司产品可分为5G模组、4GPA及模组、2G-3GPA及模组、射频开关和泛连接产品，该等产品主要应用于具有无线通信需求的移动终端设备中的射频前端模块内。
报告期内公司收入以2G、3G、4G产品为主，公司于2020年正式发布国内首套完整支持所有5G频段的国产射频前端解决方案和首套采用国产工艺实现5G性能的射频前端模块，公司在国内PA领域排名第二，但竞争对手卓胜微、唯捷创芯的收入均远高于公司。
交易所要求飞骧科技结合消费电子市场的景气程度和未来发展趋势等，说明公司产品是否面临终端产品销售进入衰退期或平稳期、未来竞争加剧或其他市场不利变动导致收入增长率下降、收入及市场份额下滑、盈利能力恶化的趋势和风险，公司的具体应对措施，并完善相关风险提示。
2019年至2022年1-3月（报告期），飞骧科技主营业务毛利率分别为4.99%、2.74%、3.19%和12.95%，远低于同行业可比公司平均值23.65%、23.73%、30.39%和41.15%。4GPA及模组毛利率分别为16.20%、1.80%、-7.15%和0.36%；2020年至2022年1-3月，5G模组毛利率分别为38.33%、28.14%和27.18%，呈下降趋势。
飞骧科技4G、5G主要产品的技术参数与国内外竞品互有高低或基本持平，主要产品在性能参数上与国内、国际厂商处于同一水平。交易所问询公司的核心技术是否为行业基础或通用技术，要求对公司核心技术在行业通用技术基础上的先进性做出说明。并结合公司报告期内亏损额持续扩大、毛利率显著低于可比公司等财务表现，以及公司技术先进性、产品结构、2G-3G领域产品和4GPhaseI系列产品的产品周期及技术情况、5G产品市场开拓能力等，进一步说明公司的竞争优劣势和市场地位，是否具备科创属性，并针对性进行风险提示。
作者 | 摩斯姐
来源 | 摩斯IPO（MorseIPO）
热门跟贴