这一系列事件不仅揭示了四环生物内部控制机制的薄弱，也暴露了其实际控制人及家族成员在资本市场中的激进和冒险行为。陆克平家族的资本游戏终究触碰了监管的红线，而他们为此付出的代价，无疑将成为其他企业及其领导者的前车之鉴。

江苏四环生物股份有限公司的一纸公告，再次将其实控人陆克平推到了舆论的风口浪尖。2024年10月22日，四环生物公司公告披露，陆克平因涉嫌信息披露违法违规，被中国证监会立案调查。这一消息并非空穴来风，或许早在市场预料之中，它不过是陆氏家族资本运作频繁触礁后的最新一幕。

回溯至2024年9月18日，陆克平因旗下威创股份的信息披露违规行为，遭受广东证监局的重罚——高达2200万元的罚款，成为其违规操作的直接代价。更令人震惊的是，有13.27亿的巨额资金在未经威创股份内部审批的情况下，被擅自转移用于偿还未来威创股份实控人刘钧的个人债务，这一行为不仅构成了关联方非经营性资金占用，更暴露出公司治理结构中的严重缺陷。

陆克平之子陆宇，作为当时威创股份的董事长，同样因信息披露违规被追责，并收到了600万元的罚单以及为期十年的市场禁入处罚。随即，陆宇以个人原因宣布辞职，彻底告别了公司的权力核心。而威创股份，这家曾经风光无限的上市公司，也因连续违规，最终被深圳证券交易所摘牌退市，成为陆氏家族资本版图中的一块败笔。

这一系列事件不仅揭示了四环生物内部控制机制的薄弱，也暴露了其实际控制人及家族成员在资本市场中的激进和冒险行为。陆克平家族的资本游戏终究触碰了监管的红线，而他们为此付出的代价，无疑将成为其他企业及其领导者的前车之鉴。

“阳光系”正经历瓦解，多家企业已退市

被市场冠以“毛纺巨子”之称的陆克平，在其耄耋之年，不得不面对自己苦心经营多年的“阳光系”帝国正濒临“瓦解”的残酷现实。一度掌控四环生物、江苏阳光、海润光伏和*ST威创四家上市公司的陆克平，如今却因一系列控股股东非法资金占用和信息披露违规行为，成为资本市场监管风暴中的焦点人物。

江苏阳光，作为陆克平旗下另一家上市公司，也没能逃脱违规操作的命运。2024年7月，上证所对江苏阳光及其控股股东阳光集团、实际控制人陆克平予以纪律处分，直指其在规范运作和信息披露方面存在严重违规。陆克平利用其控制地位，致使江苏阳光大额资金被控股股东非经营性占用，金额高达1.7亿元，且长时间未予清偿，严重损害了公司独立性。陆克平因此被上证所公开认定三年内不适宜担任任何上市公司董监高职位。江苏阳光亦因股价连续低于1元，触发退市条件，最终在2024年6月黯然退市。

至于海润光伏，早在2019年就因连续亏损和财务造假等问题，在资本市场上划上了句号。董事长杨怀进及高管在公司财务状况恶化之际，竟与阳光集团等大股东合谋推动高送转计划，为自身减持铺路，最终落了个内幕交易的罪名，阳光集团因此遭受证监会高达2.32亿元的罚款。

如今，陆克平的“阳光系”版图中，只剩下四环生物仍在苦苦支撑。然而，随着监管层对违规行为的持续打击和市场环境的不断变化，即使是这最后的堡垒，也显得岌岌可危。

四环生物业绩连续下行，未来恐面临退市风险

四环生物，陆克平“阳光系”帝国中唯一尚存的上市公司，近些年的经营业绩却显得很差。财报数据显示，2022年至2023年，公司营收逐年递减，分别录得2.7亿元和2.35亿元，2024上半年同样仅有1.06亿元；净利润更是连续告负，2022年至2023年数值分别为-4879万元和-7527万元，2024上半年同样为负值，金额达到-1106万元。在资本市场退市新规的背景下，四环生物正面临着前所未有的生存危机。

根据相关规定，主板上市公司若营业收入未达3亿元且利润总额、净利润、扣非净利润三项财务指标中至少一项为负，将被实施退市或警告风险。换言之，除非四环生物在2024年下半年实现约2亿元的营收或者净利润成功扭亏为盈，否则其退市或警告风险将陡增，未来大概率会成为继阳光系其他公司之后又一退市案例。

更令人担忧的是，四环生物的财务状况似乎正在失控。公司经营活动产生的现金流量净额由去年同期的80.8万元骤降至-8.3万元，货币资金余额仅剩1104万元，较期初锐减42%，偿债能力堪忧。

公司流动资产中，存货占比高达81%，应收账款占比13.5%，其中超过两成的应收账款逾期三年以上，暗示着潜在的坏账风险。高企的存货水平不仅可能表明产品滞销或生产过剩，而且还可能因技术更迭、损耗以及市场需求变化而导致资产价值缩水。同时，依赖赊销推动销售增长的策略也可能加剧坏账风险。

四环生物的广告宣传费用亦成为监管关注焦点。监管问询函中曾对四环生物2023年的广告宣传费用占销售费用比重高达91.53%提出质疑，公司虽辩称相关费用用于市场调研和宣传推广，但到了2024年上半年，广告宣传费用却同比骤减50.27%，这种突然变化难免让人怀疑其商业行为的连贯性和真实性。

股权遭质押冻结，审计机构被监管频繁点名

四环生物的股权结构也正笼罩在一片阴霾之中。其主要股东，郁琴芬（持股14.32%）、王洪明（持股14%）、陈建国（持股2.54%）股份均遭质押冻结。根据中国证监会向四环生物送达的《行政处罚决定书》，陆克平拥有王洪明、郁琴芬、陈建国等账户的实际控制权。

这些被冻结的股份占据了公司总股本的30%以上，控制权变更的警戒线已近在咫尺。股价一旦持续下跌，触发强制平仓机制，四环生物的股东层可能面临重组，公司控制权也可能易主。对于任何一家上市企业而言，实控人的频繁更迭无疑是一个负面的信号，它预示着企业未来航向的不确定性和潜在风险。

值得注意的是，今年以来，四环生物的管理层出现了显著的人事动荡，三位董监高成员相继离职，其中包括关键岗位的财务总监徐海珍。而作为公司财报审计机构的中审亚太会计师事务所，最近一年更是被监管频繁点名。

2024年2月8日，北京监管局公告，中审亚太会计师事务所(特殊普通合伙)、王岳秋、陈吉先对易讯通2021年和2022年年度报表审计时存在问题被出具警示函；2023 年 12 月：陕西证监局公告，中审亚太会计师事务所（特殊普通合伙）及签字会计师孙有航、汪亚龙因未能发现并指出广电网络内部控制存在的重大缺陷而出具无保留意见的《内部控制审计报告》，违反了《上市公司信息披露管理办法》的有关规定，被陕西证监局发出警示函。种种迹象不仅激起了市场对于四环生物财报真实性的质疑，也暴露了公司治理层面的脆弱。

截至2024年10月22日，公司的最新股价为2.30元/股。而公司的股东总户数依旧维持在10万以上。这些投资者的命运与四环生物的资本市场旅程紧密相连，他们寄予厚望的同时，也不得不一同面对公司未来发展的诸多不确定性。

四环生物及其控制人陆克平家族的遭遇，为所有市场参与者敲响了警钟。在这个充满变数的资本市场中，唯有合规经营，才能行稳致远。

编辑 | 吴雪

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