全指股债利差：1.28%（-2%-1.5%），定投倍数1.2倍（0.6-1.5），仓位8成
最近发现一个话题很有意思，
每次我和一些读者聊到全天候的策略，就会遇到类似问题。
比如年初曾有人说，思哲，我觉得全天候里边的黄金和美股有点太贵了，
我打算放一边，先买美元长债和短债，另外两个等大跌的时候再买，
（全天候-永久组合为25%股+25%长债+25%黄金+25%短债）
可结果呢，从年初到现在，黄金ETF涨幅28%，标普500ETF涨幅24%，错失了一大波行情。
为什么我们在做投资的时候，会出现这种追涨恐惧症？
一方面是人性，总喜欢买便宜、打折的东西。
一方面，过去A股用惨痛教训告诉我们，要人弃我取，买在低估，
这一套策略在A股确实是行之有效的，不看估值买A股的，早已坟头草两米高了
但全天候永久策略属于资产配置的思路，和只买A股是截然不同的。
比如，我们眼中看到了美股和黄金历史新高，却没看到长期美债TLT，距离2021年高位还下跌了足足40%。
其实22年开始长期美债TLT就出现了较大幅度的下跌，
如果当时我们抄底长期美债，不买美股和黄金，结果会好吗？
历史来说不怎么样，长期美债TLT在大幅下跌后，继续开启了近两年的震荡期，而同期其他标的早已新高。
显然，对于成熟市场而言，涨不代表接下来会跌，跌不代表未来会涨，
但人性的弱点就是喜欢买看起来便宜的，
由于美股和黄金都是多空成熟市场，有泡沫就会有空头，很难通过择时去赚钱，
所以生搬硬套A股的经验就未必有效了，
再举个例子，我们会发现纳斯达克100指数过去十来年以来，有两个估值高点。
如下图，一个是2018年3月，当时纳斯达克100指数达到了34PE，对应圆圈小点处，是7100点，
一个是21年1月的时候，估值最高达到了43PE，当时是13366点，
假设我们进行择时策略，在2018年3月，7100点时卖出纳斯达克，然后再等纳指25PE再接回，结果会是怎么样呢？
首先18年11月确实到了25PE，点数回到了6867，下跌了5%之后再买进。
但如果这次错过，那么下一次25PE，就是19年的7843，
再下一次，就是20年的8832，
再下一次，22年的12682，之后就没低于过25PE了。
那么现在是多少点呢？20300+
也就是说估值策略，只等到了一次下跌5%的机会，但如果没能买入，后面再也没有机会更低价买入，错失了几倍的涨幅。
这也是为什么美股更适合长期持有的原因，因为择时操作效果有限。
对于成熟资本市场，最好的方式，还是资产配置策略+持有+躺平，用时间去换取收益。
………
当然，以上是全天候为什么不提倡择时的原因，我们对单一品种择时就已经很难了，更别说对四个互相对冲的品种去择时。
那有人问题又来了，如果不考虑全天候，美股只想低位买，甚至为此可以放弃一些收益，有没有更好的建仓时机呢？
好吧，还是劝不动
这个我之前已经给大家分享很多次了，
1、当美股出现恐慌情绪，VIX高涨直到回落的时候，比如VIX均线走高后，滑落到35以内，可以去加仓美股。
2、当美股均线跌破3年均线（4年均线），说明美股跌破了三、四年的均值，这属于偏左侧布局法，效果略逊色与前者，但也是一个不错的配置时机。
历史经验判断，满足一条，可降低二成风险，满足两条，可降低四成风险。
但还是那句话，方法只适合降低中短期风险，但提升长期收益效果有限，尤其对于这种长期向上的美股而言。
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