近期，南方乳业发布公告称，拟筹划对重庆地区本土乳企进行收购，并表示已进入实质性磋商阶段，公告称本次筹划事项主要系满足公司战略规划及业务发展需要。据公开资料显示，南方乳业挂牌新三板申请已于2023年11月获得受理，该品牌将上市辅导板块瞄向北交所。
对重庆本土乳企的收购计划展示出南方乳企市场扩张的决心，当前该品牌正在保持本地市场优势的同时积极进行省外扩张，但显然区域性乳企进一步扩大市场还存在挑战，企业的上市之路也并非一帆风顺。从该品牌近两年的营收来看，增速已经有所放缓，进入2024年更是出现了下滑趋势。面对阶段性的市场挑战，需要企业提升自身的盈利能力，寻找提高品牌竞争力的有效方式。
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老牌贵州乳企，南方乳业的发展历程
南方乳业的前身是1953年成立的“花溪奶牛场”，于2017年11月正式注册成立为贵州南方乳业股份有限公司。公司现有规模化牧场八个，可存栏奶牛30000余头。据了解，2023年1月，南方乳业与中信证券签署A股上市辅导协议，拟申报板块为上交所主板，后将上市辅导板块改为北交所。公司须进入新三板创新层后，方可申报公开发行股票并在北交所上市。2023年11月，南方乳业挂牌新三板申请获受理。
南方乳业目前为贵阳市农业农垦投资发展集团有限公司（简称“贵阳农投”）控股子公司，贵阳农投集团直接持有公司7650.95万股股份，占公司股本总额的51.01%。贵阳市青常在资产管理有限公司（简称“青常在资管”）为南方乳业第二大股东，持股比例37.02%。而贵阳农投集团直接持有青常在资管61.55%的股份，为青常在资管的控股股东。因此贵阳农投集团合计控制南方乳业约88.21%的股权。
南方乳业的主营业务包含奶牛养殖、乳品加工及销售等，产品线覆盖低温奶、常温奶、乳饮料、文创冰淇淋等，目前公司拥有“山花”“花都牧场”“花溪老酸奶”“贵草”等乳制品品牌。该品牌一直深耕贵州本地市场，覆盖全省88个县（市、区）和80%以上的乡镇市场，并在各主流电子商务平台建立“山花牛奶”网络店铺。
凭借在本地市场的深耕，该品牌俨然成为了贵州地区的龙头乳企，近年来，公司业务规模和盈利水平持续增长，2022年实现营业收入15.75亿元、归母净利润1.72亿元，同比2021年分别提升18.78%、20.67%。2023年业绩再次实现“双增长”，营业收入约18.05亿元，同比增长14.60%；归属于挂牌公司股东的净利润约2.03亿元，同比增长18.34%。有数据显示该品牌在贵州省内的业务占比超九成，2021年该品牌的贵州省市场占有率就达到了51.36%。
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市场扩张，南方乳业战略规划分析
透过南方乳业对重庆本土乳企的收购计划，可以窥见该品牌北上扩张市场的野心。当前南方乳业的市场拓展正呈现出深耕本土与开拓省外市场并重的策略，作为区域性乳企，该品牌在贵州省内已经占领了较高份额。其官网的营销网络介绍中指出，品牌在立足贵州省内市场的同时，积极响应黔货出山计划，将眼光放眼到了更“南方”更广阔的市场，现将销售市场扩展至湖南、四川、广西、云南等区域。此次对重庆本土市场的布局有望帮助品牌扩张至更“北方”更广阔的市场，进一步扩大销售范围。
市场扩张的主要目标之一就是提升品牌的市场占有率，此前该品牌通过向省内乡镇市场下沉和省外市场扩张，利用常温产品建立销售渠道，抢占乳制品的市场占有率。此次重庆市场的扩张能够帮助品牌占领新的市场范围，从而促进产品销量和营业收入的提高。除此之外，进军省外市场也有助于品牌提升知名度，可以借此机会加强品牌建设和宣传，提升品牌知名度和美誉度。
南方乳业现阶段的战略目标应是实现上市目标，该品牌也曾表示上市计划存在不确定性。7月30日南方乳业发布公告称，公司北交所上市计划可能受到宏观经济环境、自身经营管理情况、证券市场整体情况等内外部因素影响而存在不确定性，存在申报上市进度不确定性的风险。从当前的市场环境来看，企业冲击上市存在一定难度，需要企业具备长期可持续发展的实力，而南方乳业在经营过程中也面临一定压力，与2022年相比2023年的营收有所放缓，经营压力在一定程度上加剧了冲击上市的难度，企业需要寻找新的增长途径，收购重庆本土乳企的战略布局或许有望为品牌带来新增长。
在产品布局方面，南方乳业不断丰富产品线，该品牌现有的鲜奶、酸奶、乳饮料等几大类的具体产品可达85种，能够满足不同的市场消费需求。品牌也比较注重产品创新，推出了具有地方特色的乳制品，例如与哈根达斯合作推出的“爽爽贵阳”文创冰淇淋等。通过品牌在本地市场的布局，在低温乳制品方面占领了一定优势，同时也在积极发展常温乳制品业务，提高产品市场竞争力。
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收购目标？重庆乳企竞争力分析
南方乳业在公告中表示近期拟筹划对重庆地区本土乳企进行收购，并未明确披露收购哪家乳企，从重庆本土的乳企发展状况来看，有部分乳企具备发展的潜力。随着消费市场对健康的关注度提高和乳制品行业的蓬勃发展，重庆本土乳品市场也呈现稳步发展的态势，不过当地称得上知名的乳企并不多，其中主要包括天友乳业和光大乳业旗下的牛奶梦工厂。
天友乳业在重庆具有较为深厚的基础，该公司成立于1931年，距今已有90多年的发展历史。在业绩方面，该公司2020年营业收入22.87亿元，利税总额1.6亿元；2021年营业收入25.52亿元，利税总额1.87亿元。在品牌对优质奶源基地的战略布局下，该品牌拥有重庆95%优质奶源。在市场占有率方面，该品牌乳制品以重庆为中心辐射10个省市，有数据显示该品牌重庆市场占有率达到 30%、四川市场占有率达到 5%、贵州市场占有率达到 5%，在低温乳制品领域，该品牌鲜奶产品的市场份额在重庆高达90%。
从股权结构来看，天友乳业的第一大股东为重庆市农业投资集团有限公司，占股51%；其二股东为新希望六和股份有限公司，占股46.21682%。因此天友乳业为国资控股，被收购的可能性并不大。
奶牛梦工场是重庆光大集团乳业股份有限公司旗下品牌，也重庆本地的特色品牌，成立于2004年。面对本土市场中的竞争，该品牌挖掘自身优势打造特色的产品系列，以“欧式特色”为定位进行产品包装，主要瞄准中高端特色乳品，价格略高于同类型产品，以体现自身的独特价值。在市场占有率方面，“奶牛梦工场”在重庆区域市场份额占比超过10%。从重庆光大集团乳业股份有限公司的股权结构来看，贵州南方乳业股份有限公司占股19.99376%。
重庆本土乳企通过多年的市场耕耘和品牌推广，积累了较高的品牌知名度和美誉度，形成了较为稳定的消费群体拥有一定的市场份额，在销售渠道方面也有着一些优势。南方乳业筹划收购重庆本土乳企，无疑也是看中了重庆市场的潜力和发展空间，通过收购南方乳业可以进一步拓展市场、提升品牌影响力，从而增强市场竞争力。
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互利共赢，收购计划的背景及意义
从乳制品行业整体的发展来看，乳制品市场虽然面临阶段性的挑战，但仍能挖掘机遇。随着消费市场对乳制品品质和健康的关注度提高，对高品质、高附加值产品的需求不断增加，高品质乳品还具有广阔的发展空间，有望成为乳企的增长路径。除了产品方面的升级，乳企在经营策略上也需要做出战略调整来应对挑战，部分大型乳企通过并购等方式扩大规模，提高市场竞争力。
近年来乳制品行业的发展一直受到政策上的大力支持，包括资金支持、税收优惠等，鼓励企业扩大生产规模，提高产品质量。国家陆续出台了多项政策鼓励乳制品行业发展，例如《“十四五”奶业竞争力提升行动方案》鼓励乳企实现全产业链一体化建设，强调本土品牌的建设和品质提升。地方政府也积极推动乳制品产业的发展，为乳企提供发展的空间和支持。
收购与兼并的策略可以帮助双方乳企互利共赢，可以在业务布局、供应链、渠道建设等方面实现优势互补。例如南方乳业通过收购重庆本土乳企，可以利用重庆本土乳企的销售渠道进行市场拓展，迅速扩大在重庆地区的市场份额，提升品牌影响力。被收购的重庆乳企可以借助南方乳业的资金、技术和管理经验，实现快速发展。
尤其是对于南方乳业来说，在市场整体低迷的大环境下，该品牌也面临盈利下滑的困境，根据2024半年报显示，报告期内实现营业收入8.23亿元，同比下降4.63%，净利润6552.86万元，同比下降34.05%。虽然收购重庆本土乳企将增加南方乳业的支出，但长期来看，通过整合和优化资源配置，可以降低生产成本，提高盈利能力。不过在收购过程中需要谨慎评估被收购企业的资产质量、负债情况等因素，以降低经营风险。
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乳制品行业竞争格局分析
国内乳制品市场呈现出“双寡头垄断和区域多强”的竞争格局，近年来乳制品行业的市场集中度不断提升，头部乳企的市场份额持续扩大。数据显示，2021年规模以上乳企中伊利股份、蒙牛乳业合计占据了43%的市场份额，光明乳业和君乐宝乳业排名其后；2022年伊利股份、蒙牛乳业和光明乳业为市占率前三，CR3高达48.7%，其中伊利和蒙牛二者市占率均在20%以上，行业市占率CR2为45.5%，区域性乳企和地方性乳企市占率均为个位数。
从具体的乳企表现来看，伊利和蒙牛作为全国性乳企的代表，其市场规模、营业收入及净利润远超其他企业。然而在近年来乳品市场整体低迷的环境下，这两家企业的增速也有所放缓，同时面临业绩下滑的挑战。例如，蒙牛乳业2024年上半年实现收入446.71亿，同比下滑12.6%；净利润为24.46亿，同比下滑19.0%。伊利展示出了较强的盈利能力，但也在一定程度上受到了影响，半年报显示，上半年营业收入599.15亿元，同比下滑9.49%，净利润75.31亿元增长19.44%。
区域性乳企尽管在市场份额上不及全国性乳企，但往往凭借低温乳制品实现差异化竞争，利用冷链物流和产品新鲜度优势占领本地市场，或者凭借地域性优势、特色产品和精细化运营，在细分市场中获得了稳定的份额。
外资乳企在中国市场也占据了一定的份额，并呈现出加速本土化布局的趋势。有数据显示，2023年新西兰在争夺中国乳制品市场份额方面处于领先地位，占据42%的市场份额，美国和德国分别以13%和11%紧随其后。
国内乳企在市场份额上占据主导地位，但面临增速放缓和业绩下滑的挑战；外资品牌则通过加大投入、研发高端产品和多元化发展等策略，在中国市场持续扩张份额。随着市场需求的不断变化和行业竞争的加剧，乳企需要不断创新和升级产品、优化渠道布局、提升品牌影响力，以应对市场挑战并提高竞争力。
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细分与升级，我国乳品市场发展趋势
我国的乳制品市场仍有继续扩张的趋势，根据《中国居民膳食指南》建议成人每天摄入 300~500 毫升牛奶或等量乳制品，但实际上国内人均的乳制品摄入量大约在100毫升左右，还存在很大增长空间。随着居民生活水平提高以及健康意识的增加，乳制品消费量有望进一步提升，并且国家政策也在推动“奶业振兴”、“喝奶向吃奶转变”、“促进鲜奶消费”等，乳制品行业规模有望进一步扩张。
食品饮料市场中一个明显的趋势就是健康性的升级，有数据显示90%的中国消费者表示至少尝试过一种更健康的饮食习惯，68%表示比过去更关注成分健康。在这一趋势下，乳制品凭借本身的营养价值收获了更多青睐，并呈现出健康性提升和卖点多元化的趋势，出现了营养元素添加、无糖、低脂低卡、0添加等多种健康卖点并受到更多关注。
在健康与营养的基础上，乳制品市场也出现了功能性的发展趋势，通过某种营养元素含量的提升或添加，为乳品增添功能价值。并且现代市场对于功能性产品的需求也在不断增加，包括蛋白补充、肠胃调节、控制体重、免疫提升、睡眠调节等多个方面，未来乳制品在功能性方向还有很大的开发空间。
从消费人群细分的角度来看，乳制品呈现多元化与个性化的趋势，部分乳企针对不同的消费需求，推出多种口味、功能、包装的乳制品，例如针对儿童、女性、老年人、健身人士以及宠物等特殊人群特定的乳制品。随着市场需求的多样化，以及“银发群体”、“她经济”、“它经济”等消费势力的崛起，乳制品针对不同人群的开发还将继续深入。
从乳制品品类细分的角度来看，奶油、奶酪等深加工乳制品还有很大增长空间，当前常温奶、鲜奶以及酸奶等品类已经在市场中普及，而受到饮食习惯的影响，奶酪的饮食习惯尚未完全形成，奶酪市场仍有较大的发展空间。并且在烘焙、茶饮等需求的带动下，奶油需求也将继续增长。发展深加工乳制品不仅丰富了乳品市场的种类，满足多样化的市场，还能带动过剩奶源的消耗，也为乳企带来了新的增长点。
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南方乳业未来发展展望
回归南方乳业收购计划的讨论，此次收购重庆本土乳企，主要旨在扩大其市场版图，增强其在乳制品行业的竞争力，也有利于南方乳业获取更多的市场资源，包括销售渠道、品牌影响力和地域性优势。未来收购计划的成功无疑帮助该品牌进一步实现在地域上的扩张，巩固其在西南地区的市场地位。同时也为品牌其他地区的市场拓张计划提供成功经验，为未来发展奠定基础。
虽然南方乳业正在积极拓展市场，但目前该品牌还存在明显的“区域乳企”特征，从品牌的营收结构来看，近些年品牌在贵州省内的收入占比均超过90%，省外收入占比低、不超过4%，电商收入占比不足3%。由此可见该品牌的省外拓展进程仍旧任重道远，还需要在品牌建设、知名度、线上线下渠道等多方面加大布局力度。
该品牌近些年持续扩建自有牧场，奶源已经逐步得到稳定性保障，为其品牌向省内乡镇下沉市场和省外市场扩张提供一定保障，可以利用常温产品建立销售渠道，抢占乳制品市场。但是常温奶的布局又不免需要面对头部乳企的竞争，依旧存在发展难点。此次收购计划的实现将有利于该品牌利用本土品牌知名度和销售渠道扩大市场，在一定程度上促进品牌长期可持续发展。
当前乳制品行业面临着激烈的竞争，同时也出现了健康性升级、市场细分等趋势，随着市场对健康饮食的关注度提高，乳制品行业将迎来更多的发展机遇和挑战。南方乳业通过此次收购重庆乳企，将进一步提升其市场地位和竞争力，能够更好地应对市场变化和行业竞争，也为其寻求新增长、和在激烈的市场竞争中脱颖而出提供有力支持。
认知&浅评：透过南方乳业计划收购重庆本土乳企可以看出区域性乳企扩张市场的战略布局，区域性乳企通常凭借低温乳品深耕本地并占据区域优势，品牌想要“走出去”显得并不容易。不过该品牌一直在布局周边市场，此次的收购计划也是对周边市场的进一步扩展。现在乳制品行业整体都在面临市场需求低迷以及盈利能力上的挑战，企业进行市场拓展扩大规模也是提升自身竞争力，寻求新增长的方式。
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