一号说：杭州投资增速过后，杭州银行怎么办
从2021年到2023年，杭州银行（600926.SH）已经实现了连续三年盈利增速超过20%。这样的增长不仅在银行业里表现出色，就是跟很多成长性强的行业相比，也极为突出。
因此，杭州银行也成了少有的被多位明星基金经理重仓至今的银行股。直到今年二季度末，包括工银瑞信杜洋、广发基金王明旭和唐晓斌、华夏基金王君正等都重仓持有杭州银行，堪称众星捧月。
而杭州银行也没让市场失望。
10月22日，杭州银行发布了2024年上市城商行中首份三季报。财报显示，2024年前三季度，杭州银行实现营收284.9亿元，同比增长3.87%，归母净利润138.7亿元，同比增长18.63%。
在宏观经济增速放缓，银行净息差不断收窄的当下，杭州银行还能有如此增长，简直优秀。
事实上，杭州银行这份季报经不起推敲。业绩之所以表现如此光鲜，一方面来自投资收益贡献；另一方面，得益于“信用减值损失”的减少。
财报之外，当下杭州银行内控问题不断，今年以来频繁被处罚，此前更是屡收百万级罚单。
不得不说，近年杭州银行增长亮丽的背后，确实隐含着诸多问题。
净利猛增20%
全靠挤“投资收益率、拨备覆盖率”水分
财报显示，2024年前三季度，杭州银行实现利息净收入182.73亿元，同比增长3.87%；手续费及佣金净收入29.28亿元，同比下降8.07%；投资收益59.75亿元，同比增长27.9%，对净利润的高增长起到了一定支撑作用。
不过，从单季度表现来看，第三季度投资收益比去年同期甚至出现下降，上半年投资收益涨幅曾达到 55.40%，三季度后涨幅直接减少近一半，这也是导致其营收增速出现下滑的主要原因。
值得注意的是，杭州银行能在营收增速下降的情况下保证净利润高速增长，与其大幅调节拨备也有一定关系。
财报显示，杭州银行的拨备覆盖率在2024年三季度为543.25%。这一数据较2024年一季度的545.14%略有下降。
而近三年来，杭州银行计提减值准备逐年递减，抛开信用减值损失对净利润的影响，净利润增速实际上已经明显放缓。
与利润相比，营收的增长或许更能客观反映当前经营的真实情况。2024年前三季度，杭州银行营收同比增长3.87%，第三季度的营收同比仅增长0.86%，营收增长是乏力的。
杭州银行的业务主要集中在杭州市，而且贷款比较集中在与地方政府项目有关的领域。
当然，这种业务特点也是过去杭州银行业绩高增长的主要支撑，充分受益于过去几年里杭州为承办亚运会和G20等重大活动所做的大量城市建设。
2023年杭州银行在水利、环境和公共设施管理业，建筑业，交通运输、仓储和邮政业和租赁和商务服务业这几个行业的贷款占比高达40%，是上市银行中占比最高的几家之一。
如今，随着杭州市一轮城市建设高峰过去后，2023年杭州市固定资产投资增速已经回落至2.8%，2024年前三季度进一步下降至0.1%，这势必会影响到杭州银行的资产规模扩张，进而约束其营收增长。
资产质量方面，杭州银行2024年三季度末不良贷款69.06亿元，比中报的68.51亿元增加0.55亿元；三季报的不良率为0.76%，与中报持平。三季度末的关注类贷款余额54.03亿元，比中报增加6.54亿元，关注率也比中报有所上升。
总体来看，杭州银行的静态资产质量和中报差不多，由于三季报并未公布核销等细节，很难推断其新生不良情况。
分红“铁公鸡”
惨遭股东纷纷“抛弃”
靠投资收益和调节拨备挤出来的经营业绩的确好得有点没天理，但在分红上，杭州银行的吝啬却遭投资者鄙视。这一次在三季报发布的同时，杭州银行还公布了2024年中期的利润分配方案。
每股派发股利0.37元，现金分红比例为22.60%。
由于之前分红太抠门，杭州银行这次的中期分红方案虽略超预期，但仍然被一些股民抱怨分红力度远远不够。
自从2016年上市后，杭州银行已累计分红7次，其中仅2019年公司现金分红比例为31.44%，其余年度现金分红均不超过30%。
2023年度，杭州银行总共现金分红30.8亿元，分红率21.44%。2022年分红率也不高，仅20.31%。
在一些股民们看来，以杭州银行长期豪横的业绩，分红率30%应该是基本要求。
赚了这么多钱，却不愿多拿点钱出来给投资者分享。杭州银行给出的解释是为了增强抵御风险能力，需要合理保留部分利润以充实核心一级资本。
由于核心一级资本制约的是银行的放贷扩张能力，杭州银行如此解释，大意就是说：
我们赚的钱还得拿出来继续放贷搞扩张呢，想要高分红，现阶段怕是顾不上了。
今年中报，杭州银行核心一级资本充足率为8.63%，在A股42家上市银行中排名倒数第四。
今年三季报，杭州银行核心一级资本充足率有小幅上升，达到了8.76%。由于升幅有限，看来短期内股民想要求杭州银行大幅提高分红，大概要属于非分之想了。
也许是分红长期不给力，股东们也有点急眼了。
2022年2月，先是险资太平洋人寿宣布清仓减持其所持的1.17亿股杭州银行股份，减持比例不超过1.99%。而在此之前一年内，太平洋人寿已经先后两次减持。
3个月后，杭州银行原第一大股东澳洲联邦银行也大幅减持。
据杭州银行2022年5月8日的公告，杭州城投与杭州交投分别受让澳洲联邦银行持有的公司股份各2.968亿股，分别占公司总股本的5%。
交易价格为13.94元/股，交易总额达82.75亿元。此次减持前，澳洲联邦银行共持有杭州银行15.57%的股权，仅这一次相当于一把套现82.75亿元。
今年8月，另一险资巨头——中国人寿也熬不住了。
8月21日杭州银行公告称，中国人寿拟在8月26日至11月25日的三个月内，通过集中竞价或大宗交易方式减持合计不超过1.1亿股(含本数)，即不超过公司普通股总股本的1.86%。意味着中国人寿将退出杭州银行股东之列。
2009年，杭州银行引入中国人寿作为险资财务投资者。随后，于2014年，中国人寿通过协议受让方式两次增持杭州银行股份，参股和增持合计出资约16亿元，持股比例4.8%。
据不完全统计，2021年，中国人寿在二级市场减持杭州银行0.94%的股份，涉资约8亿元；2023年，中国人寿向杭州市城投集团转让杭州银行2%的股份，总金额约14亿元。
若算上本次近15亿元的减持金额，中国人寿在杭州银行的投资收益近20亿元（不含分红），年化收益率12.5%。
监管处罚不断
如果是这份三季报只是揭开杭州银行经营问题当中的一角，那么公司在内部控制上更是“槽点”不断。
8月份以来，杭州银行连续遭遇了几件大事。
首先，8月15日，金融监管总局浙江监管局披露，杭州银行因3项违规被罚款110万元，同时该行多位员工遭到警告。
实际上这并非杭州银行今年的首个“百万罚单”——2024年1月，杭州银行收到金融监管总局浙江监管局1号罚单。
因债券承销业务与债券交易、投资业务间“防火墙”建设不到位、余额包销业务未严格执行统一授信要求、包销余券处置超期限等问题，被罚款210万元，时任南京分行投资银行部副总经理被警告处罚。
今年3月，该行舟山分行对与融资租赁公司合作的业务管理不审慎等3项主要违法违规行为，被罚款100万元，时任舟山定海城关小微企业专营支行客户经理被处以警告处罚。
据悉，今年以来杭州银行大大小小的罚单加起来已经被罚了400多万。而杭州银行多次被罚在一定程度上表明，该行在风控体系的建立和执行上仍存在较大问题。
其次，又在8月21日晚间，杭州银行突然公告披露显示，此前董事会选举的独立董事丁伟因涉嫌严重违纪违法，正在接受纪委和监委的审查调查。
丁伟在招商银行担任副行长多年，拥有丰富的银行业管理经验。此次被选为杭州银行的独立董事，原本被认为有助于提升该行的治理水平和市场信心。
然而，丁伟尚还未正式履职就因涉嫌违纪违法接受调查，这不仅对杭州银行的声誉构成影响，也进一步引发了市场对该行董事会独立性和治理有效性的质疑。
几桩连续负面事件引发了市场对该行治理结构和经营管理的质疑，也暴露出杭州银行在经营高速增长背后隐藏的风险。
如今，杭州银行亟需在自身成长、内部管理以及风险控制上多加重视。因为这不仅关乎其自身的经营发展，也关系到其能否在未来继续吸引和留住投资者的信任。
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