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有粉丝前天问我，说他看了好几个大V的视频和文章，说接下来央行要大放水了，通胀要来了，物价要涨了，问我是不是真的。
在这我回答一下这个问题。
1
首先我觉得，在这些人眼里央行放水就和他们家厨房里的水龙头一样，只要拧开龙头不管，迟早家里就会被水漫金山。
可能是我孤陋寡闻，我从没见过一次言必称“大放水”的人，完整系统的阐述到底这个央行的水到底怎么放下来，又是怎么影响到物价和个体收入的。
怎么让水到个体和企业的手里呢？
是居委会大妈敲开你的家门然后毕恭毕敬的送给你一摞钞票，还是单位领导和蔼的通知你年底工资上涨30%?
我猜都没有都吧？
在有些人看来仿佛央行那边闸门一开，货币就会喷涌而出，然后就是工资上涨，物价上浮，资产价格飞升，最后大家在喜迎上涨的欢声笑语中走出经济低谷，携手迎接属于各自更美好的未来。
如果是这样，我想请这些“放水党”解释一下，在过去几年快速增长后的M2已经达到300万亿，为何市场却被蒙上了通缩的阴影呢？
国家统计局的最新数据，过去的1-9月份全国规模以上工业企业实现利润总额同比下降3.5%，9月份同比下降27.1%。
一个具有14亿人口以制造业立国，以全工业体系为基础，号称世界工厂为全球输送物美价廉产品的国家，这样的数据我实在没看出来是通胀到哪了。
通缩倒是越来越像了。
工业企业的利润下降，再联系到之前社融数据的冷淡，还有CPI同比下降不止的趋势，事实证明最基层的居民手中并没有消费能力支撑起企业的利润。
需求不足无法带动企业盈利上涨，从而个体预期收入也连带被拖累继续放缓，进而就是就业岗位减少。
这时候放水的威力在哪呢？上半年M2增速一直居高不下，而9月份更具有流通性代表的M1同比下降7.4%，连续第六个月负增长。
你的大水漫灌的到底是灌到哪去了？
要清楚一点，央行执行宽松的货币政策的本身，就是反应了市场主体已经对经济预期信心不足的一种直接表现，而从9月份最新的数据看，央行的政策属于绝对的打提前量的操作。
但问题的关键不在这里，是在借钱，谁来借钱才是问题的关键。
我猜社融数据这些人是从来不看的，居民和企业（民企）借钱的数据几次拉出了历史新低，甚至出现了从来没有的负值，这种情况下还在迷信放水能解决问题，多少已经有点宗教信仰的感觉了。
我就一个问题，经济系统里没人和企业站出来借钱，你央行任凭神通再怎么广大，这货币之水怎么你放下去？
银行开个卡车在大马路上撒钞票看谁捡的多？还是商业银行挨个往企业的账户里直接转账，让企业加大投资扩张市场增加岗位？
整个居民部门上半年贷款增长才1.45万亿，是过去13年以来的最低值。
看到没？居民端在化债期主要就是偿债+储蓄，这种情况下还想让居民继续借钱举债？
而居民端一谨慎，企业端必然跟着收紧，所以企业也不借钱举债。
让企业借钱投资？现有的产能都消化不完，再多加产能多生产出来的东西卖给谁？是嫌债务的负担不重么？
问题的根源是居民为什么不借钱，企业为什么不融资。
原因不复杂，怕风险。
大家都惧怕新增的债务并不能带来更多的收益，而是单纯的增加资金成本的支出。
一个观点成为了共识，那就是在担心未来经济预期放缓的背景下，任何负债都可能会成为未来巨大的负担，
这是典型的对未来经济增速没信心的表现。
2
当然虽说居民部门杠杆率居高不下，但还不至于一分钱家底都没有，企业虽然收缩了扩张投资的步伐，但也不是账户上空的一根毛都不剩。
市场内其实不缺钱，问题的核心缺信心、缺勇气、缺渠道。
缺花钱的信心，缺借钱的勇气，缺投资的渠道。
居民和企业的信心集体不足，一个担心收入是否能上涨工作是否能稳定，一个担心销售是否会顺畅投资是否有回报。
所以不是没钱，大家的钱要么储蓄了起来，要么进入了一些低息但却非常安全的金融产品内躺赢，比如国债。
自己有钱都不愿意花，不愿意进行交易流通，央行放水的钱还会去借吗？再低的利息他也是利息啊。
钱根本不缺，缺的是流动中的钱。
那些之前所谓放水释放出来的货币，大量的还在下面的金融机构比如商业银行内沉淀和空转着，为什么？因为根本借不出去。
很奇怪是吧？商业银行不想把这些钱放出去赚利息吗？要知道央行放水的钱商业银行可是承担着利息的。
钱不是白给的。
很多人可能没有注意过，央行常用的如MLF和逆回购等宽松货币的工具时，我们会不时听到一个词叫做“MLF利率”或“逆回购利率”。
这个利率，就是央行借钱给商业银行的利息。
所以任何宽松的货币政策所释放出去的资金都是有成本的，也就是说商业银行在拿到央行释放的货币之后，需要支付给央行一定的利息。
问题来了，这个利息怎么转移？
借出去，把央行放到自己手里（商业银行）的钱借给居民去消费，借给企业去周转，当然也可以借给政府投资。
只有借出去后，利息成本才能转移，商业银行还能顺便获利，当然同时也完成了央行宽松货币政策落地的“最后一公里”的任务。
但如果市场没有融资需求，如果大家都对借钱这事退避三舍的话，那数量巨大且需要支付大量资金成本的货币就会沉淀在商业银行里。
这样商业银行不仅没的赚，反而还要为庞大的资金承担不菲的利息成本。
所以放水没那么容易，不是央行一纸文件一个新闻发布会，然后就大水漫灌。
没人站出来借钱承担风险，没人选择抗住债务的压力，水就是放不下去。
要是真这么好干，那通缩就不会成为经济发展的桎梏，日本也不会在90年泡沫危机跌到后，在通缩的泥潭里为了走向温和的通胀而辛苦打滚了将近30年。
有人可能会拿出最近蔬菜和肉类食品涨价出来说事，意思是：“你看这不是部分物价已经上涨了啊？这妥妥的放水后刺激的效果，通胀快了”
对持有这类观点的人，我想说的就一句：“只涨生产资料和消费价格，居民端收入却不上涨的，那叫滞胀不是通胀。”
滞涨从来不是值得高举双手欢呼雀跃的事情，其次部分蔬菜价格的上涨还谈不上通胀。
3
要清楚一个问题，财政政策的扩张是为什么，
财政的扩张，本身就是因为央行宽松的货币政策接近边际效应后，挺身而出的进阶选择。
简单说就是配合央行把水放下去。
财政政策的扩张，更像是愿意承担债务和风险的存在。
只有把债务和风险以举债的方式，聚集在政府身上，货币才能从政府的手中再花出去。
居民不敢借钱，企业不敢借钱，因为举债在他们看来，更多的是单纯的增加债务，而不会博取收益。
所以只能政府出面把这个借钱的活接下来，以政府增加更多债务的方式，用这些借来的钱来增加政府的支出。
具体的讲就是政府追加更多的投资，购买更多市场内的商品和服务，用政府自己花钱的方式，把从央行借来的这些货币（也可能是其他地方）经过一次次交易流入市场。
这种交易可以是基建的投资，可以是家电下乡的补贴，可以是企业设备的以旧换新。
总之政府要花钱，而且要不停的花钱。
其实早在社融数据中，政府融资就已经成为了高居榜首的常客，大笔的钱都在被政府主动借掉，而与之相对应的是居民和企业借钱欲望的愈发疲软。
接下来这种政策肯定还会有更多，按照目前官方的口风看，11月财政部还会颁布新的一批据说体量更大的增量财政刺激政策。
到时候与之配合的一定有央行的大量货币，通过买断式逆回购等方式向商业银行注入资金，最终以国债等形式流入财政的户头。
政府化债和各种投资与买买买的时候到了。
有人带头出来买和投资，就能让钱流通起来，普通人跟着喝点汤的机会就会增加，但一些环节的优化最好同步改进一下
过去的我们一直形成了一种路径依赖，那就是央行宽松的货币政策在经过财政之手释放大量货币后，有路子的那些灵山脚下狮驼岭中的“大鹏王”们会迅速借钱然后附着于传统基建等输送货币的渠道，自己先大赚一笔。
他们吃的多的吃的快了，一不留神就会有食物的残渣掉下来，下面的普通人多少捡上一点，收入确实也是能实打实的增加了。
但那个数量实在有限，过去的历史已经证明了，以基建为输送货币（之一）的这种模式，其效率越来越低反而带来的债务越来越大。
也许是过分迷恋涓滴效应，这个以基建传导货币的路子一直在用，但事实证明涓滴效应只是美好的经济理论。
大量的货币被大鹏王们分食，能流下来到普通人口袋的相对就少的有点过分了。
所以财政要刺激达到效果，最好是直接发力于增加居民收入，只有这样所谓的内循环才能打开。
具体讲就是简单直接，通过各种补贴福利等性质的政策，让个体实打实的享受到来自财政扩张政策以及央行货币的实惠。
记住，在任何时候绕的路子越多，居民得到的可能就越少。
猪肉经过太多环节的传递，到时候缺少的可能就不止是猪油了。
4
今年1-9月份出口金额18.6万亿，同比增长6.2%。
欧洲+美国的老外其消费占据了我们外贸总额的7成贸易顺差。
欧美的高通胀对冲我们的廉价质优的“好产品”，再加上美元加息带来的人民币相对美元的贬值，外贸自然相比内需要热不少。
所以问题还是处在内需身上，居民端的债务不被拆掉，内需就很难起来。
你没办法让一个负重50斤的人，去跑100米的冲刺跑，而且还要求跑出个好成绩。
不摔倒就算不错了。
但现在需要抓紧时间拉内需，促销费，保民生了。
美国的大选在即如果川普再次入住白宫，那么来自关税对外贸的冲击必然会随之而来。
11月的财政增量政策，据说会有一个加强版是专门针对川普来做的。
量更大，面更广，刺激更强。
当然这些目前还都是传言，但不管怎么样，泛滥的民粹主义在美国已经具有广泛的市场，部分美国人已经不愿再听左翼那些“宏伟”的计划和缓慢却据说具有前瞻性的财富结构性改革。
民众要的是能听得懂的那种马上见效的政策。
比如川普经常挂在嘴上的那几个议题，即使这些政策可能照样是无法解决支持者们问题的空头支票。
所以可以肯定，即使是哈里斯赢得竞选，美国民粹主义的基本盘，依然会让其在经济上对中国的政策，和特朗普没太大的区别。
唯一的差别可能就是体量和力度大小的不同。
说穿了美国两党政治光谱的站位已经愈发的模糊，只要能入住白宫，只要能执掌大权，即使向美国的民粹主义伸出些许橄榄枝也无妨。
所以外贸的是否能永葆青春的压力正在逐渐增大，一个产能旺盛的工业国是时候把重心放在居民和内需上了。
这不是靠什么央行神奇的放水就能完成，而是分配的优化，居民收入的增长和保障福利政策提高。
抓紧吧，时间不多了。
就这样。
感谢大家阅读，如果喜欢
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