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作者 | 慧发布

近年来，中概股回归港股的趋势愈发明显，目前，中概股回归港股的路径主要有三种：二次上市、私有化上市和双重上市。

其中，私有化退市后再上市属于资本市场一类特殊的并购操作。因为这种方式成本高且复杂，对于上市公司有着较高的现金流要求。因此在港交所相关上市规则放宽之后，更多企业会倾向于选择港股二次上市或双重主要上市。

所谓二次上市，是指在两地都上市相同类型的股票，并通过国际托管行和证券经纪商注销存托凭证后实现跨市场流通，且中概股在美股、港股两地的市值几乎相同。港交所允许海外公司通过发行HDR在港交所上市，旨在吸引更多海外发行人来港作第二上市。

二次上市因其便利性和政策支持一度成为主流选择。阿里巴巴，京东、网易、百度等皆选择回港二次上市。不过随着市场环境和政策变化，双重主要上市也逐渐受到中概股的青睐。

双重主要上市是指在两个证券交易所同时挂牌上市，且两个资本市场均为第一上市地。企业需要在两个市场分别完成IPO流程并发行新股融资。通常情况下，两者的股票无法相互流通且存在一定幅度的价差。以阿里巴巴为例，其在美股上市后，在中国香港市场则需按香港市场规则发行上市。

对比而言，双重上市受到的监管更加严格，上市成本更高，但可以被纳入港股通名单，由此可以引入A股投资者，提升流动性。

中概股回归港股，是适应市场环境与布局未来发展的综合考量。最终，无论选择哪种方式回归港股，都有助于中概股有效分散单一市场风险，实现企业战略发展。

（本文仅供参考，不构成任何投资建议。）