90后的茅台，泡泡玛特(09992.HK)焕发了第二春：
股价年内涨幅高达256.22%！
相较恒生指数，明显走了自己的阿尔法。
这得益于成功出海进而带动公司业绩重回“高增”。
10月22日晚，泡泡玛特披露了24Q3业绩，未经审核的整体收益同比增长120%-125%。其中，港澳台及海外收益同比增长440%-445%，中国内地收益同比增长55%-60%。
此消息一出，次日公司股票跳空高开，收涨18.52%。
就在10月24日，它的股价还创下78港元的年内新高，较之历史低点已反弹了695.19%。
接近7倍的涨幅，着实“凶悍”！
创始人14个亿的小目标
面对如此涨幅，创始人及一众董事坐不住了，在股价新高之日纷纷进行了减持。
10月24日，GWF Holding、Pop Mart Hehuo各减持了1085万股，减持均价71.98港元，合计涉资均为7.81亿港元。
此番减持后，GWF Holding对泡泡玛特持股由42.59%降至41.78%，Pop Mart Hehuo持股由5.43%降至4.62%。
GWF Holding由创始人王宁旗下信托UBS Trustees全资拥有，Pop Mart Hehuo则由王宁持股40.96%。
通过旗下控制企业减持，王宁一把落袋了15.62亿港元：
瞬间实现了14个亿的小目标！
与此同时，王宁对泡泡玛特的持股比例亦由50.34%降至48.73%，依然是实打实的绝对控股。
同日，另外两名董事司德、文德一各减持了210万股和12.5万股，合计套现1.59亿港元。
有董事已清仓
事实上，伴随着股价强劲反弹，在这之前，泡泡玛特另外两名非执行董事就已实施了减持。
4月26日，何愚以每股32.32港元的价格减持了208.83万股，减持总金额6749.42万港元，完成了清仓退出。
就不知道，看到后来泡泡玛特股价涨到了70+港元，这位何董是不是心里在滴血？毕竟以71港元/股的价格来计，何董上述股份少卖了8000万港元+，与1个亿的小目标失之交臂。
看到何董清仓，5月7日，屠铮也跟着进行了减持，以每股35.1港元的价格减持了1600万股，套现5.62亿港元。
屠董是聪明的，我先卖它不到一半，将5个亿的小目标落袋为安先。然后，再观后市，看剩余过半的股份是否还能卖得更高价钱。
功夫不负有心人。到了10月，屠董等到了自己的目标价位，以每股58.8港元的价格又减持了500万股，进账2.94亿港元。
真的是太会卖了！
由百元到不及10块
对于高位套现，从创始人到董事都是认真的，丝毫不含糊。
毕竟，他们是亲眼见过泡泡玛特股价从105.23港元（2021.2.17）阴跌至9.809港元（2022.10.28），跌幅超过9成。
就市值来看，较巅峰时期跌没了1300+亿港元。
怎一个“惨烈”了得！
泡泡玛特素有“潮玩第一股”之称，于2020年12月登陆港交所，很快便迎来它的高光时刻。
上市仅3个来月，公司市值便来到了1472亿港元，这也是一众中概股的美好时光。
受基本面和资金面双重影响，恒生指数在2020年下跌3.4%之后，再连跌3年（2021-2023年，各下跌14.08%、15.46%和13.82%），创下连续回撤记录。
这期间整个港股哀鸿遍野，泡泡玛特便是一个缩影：
市盈率（TTM）由237倍一把撸到13.99倍！
如此回撤，问题还是出在了泡泡玛特自身业绩上。
上市之后，公司营收增速放缓，且净利增速不及营收。
2020年、2021年，泡泡玛特营收按年增长49.31%、78.66%，归母净利润按年增长16.05%、63.2%。
到了2022年，更是发生了增收不增利。其中，营收增速进一步放缓至2.82%，归母净利润按年下降了44.32%。
这与上市之前的“高增”，全然两副模样。
要知道，2018年、2019年，泡泡玛特营收可是按年增长了225.49%和227.19%，归母净利润增长6242.96%和353.29%。
国际之风还能吹多久？
在业绩瓶颈期，王宁带领泡泡玛特出海，力求再造一个泡泡玛特。
事实证明，这一策略是对的，全球化才是潮玩的尽头。
2022年，公司港澳台地区及海外收入4.54亿元，营收贡献率由2019年的1.6%升至9.83%。
到了2023年，港澳台地区及海外收入首次突破10亿元关口（10.66亿元）；24H1，收入13.51亿元，对公司营收贡献已接近三成（29.65%）。
按照王宁构想，“海外业务超过公司IPO前2019年的收入，等于再造了1个泡泡玛特”。
目前看来，这一目标在今年完成已是板上钉钉。
只是海外业务持续高歌猛进之时，作为最了解公司业务的几位高层却纷纷减持，不免让中小投资者心里打鼓。
粒场在天猫旗舰店看到，一个泡泡玛特最高能卖到近6000块，1000-6000块价格带均有产品。
果然是“90后的茅台”！
但现在连真“茅台”都卖不动了，属于泡泡玛特的海外热潮还能持续多久？
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