撰文 | 大卫
编辑 | 茶茶
近日，麦迪科技披露重大资产出售草案，公司拟以现金方式向绵阳市安建投资有限公司出售其持有的绵阳炘皓新能源科技有限公司（以下简称“炘皓新能源”）100%股权和向苏州炘诺新能源科技有限公司出售其持有的麦迪电力科技（苏州）有限公司（以下简称“麦迪电力”）100%股权。
其中，炘皓新能源100%股权作价为5.97亿元，麦迪电力100%股权作价3749.68万元，交易价格合计6.35亿元。本次交易完成后，麦迪科技不再持有炘皓新能源和麦迪电力的任何股权。
麦迪科技拟出售的企业，正是公司光伏电池片业务的主要运营主体。其中炘皓新能源主营业务为光伏电池片的研发、生产及销售；麦迪电力主营业务为光伏电池片的销售。
2023年，麦迪科技高调跨界“追光”，然而仅仅一年多时间，光伏业务就造成了严重亏损，无奈退场。由民企向国企转身后，本以为麦迪科技能走出“平庸”盈利螺旋，却在光伏业务上又摔了一个跟头。
01
“追光”不利
从麦迪科技进军光伏行业到剥离资产退出，其实仅仅一年多时间。
在跨界光伏之前，麦迪科技刚刚完成了易主。2022年5月，绵阳安州国资通过旗下安投集团全资公司皓祥控股受让麦迪科技前实控人翁康及严黄红、汪建华、傅洪所持公司7.66%股份。这一股份转让于当年7月完成。
2023年1月，皓祥控股又通过麦迪定增取得8.39%股份。至此，皓祥控股合计持股麦迪16.05%，成为其控股股东，绵阳市安州区国资办为公司实控人。
同月，麦迪科技就收购了炘皓新能源100%股权，并于次月启动了光伏电池片项目，以N型TOPCon高效光伏电池片生产制造为切入点，“跨界”进入新能源光伏行业。
2023年初，光伏还处于蓬勃发展期中。2023年2月，炘皓新能源与安州区人民政府签订《项目投资协议》，计划总投资约18.62亿元建设“年产9GW高效单晶电池智能工厂项目”。同月，麦迪科技对炘皓新能源增资2.3亿元。
仅用了3个余月时间，该项目在5月份首片电池片出片。
2023年三季度末，这一光伏电池项目已基本建设完成，处于产能爬坡阶段，实现出货超200MW。
时年9月，炘皓新能源还计划向宇泽半导体采购6.125亿片单晶硅片。根据InfoLink Consulting彼时公布的均价测算，协议金额高达21.25亿元。到了2024年1月，麦迪还斩获了赛拉弗能源29.22亿元大单。这一订单金额为公司2023年营收的4.73倍！
然而，从2023年下半年开始，光伏行业整体出现供需错配，市场竞争加剧，各环节主要产品市场销售价格大幅下降，光伏业务盈利能力承压，作为麦迪科技光伏业务实施主体的两家子公司面临亏损。
2023年，麦迪光伏电池片录得亏损1.04亿元；2024年上半年，又亏了7016.66万元。粗略计算，仅在20个月时间内，炘皓新能源及麦迪电力合计亏损4.42亿元。
与此同时，进入光伏领域后，麦迪资产负债率直线攀升。2023年及2024年前三季度，各为71.92%和72.14%。在这之前，公司资产负债率曾连续3年处于20%以下。
在错误的时间，把大量资金投入光伏领域，麦迪科技在24Q3终于扛不住了，选择出售光伏业务。即便拿下了29亿元大单，也没能挽救光伏业务被卖身命运。
值得注意的是，此次交易对手方安建投资及苏州炘诺为麦迪科技实际控制人绵阳市安州区国资办控制的企业，因此本次交易构成关联交易。也说明麦迪科技背后还是有国资托底，左手倒右手，弥补这次转型失误。
麦迪科技表示，退出光伏产业之后，公司将回笼资金，聚焦原有医疗主业。
02
多次跨界
公开资料显示，麦迪科技创立于2005年，于2016年上市，当时的主营业务为以临床医疗管理信息系统（CIS）系列应用软件产品和临床信息化整体解决方案。
麦迪科技上市第三年后，公司业绩增长似乎开始乏力。于是，公司开始不断尝试跨界。在进军光伏领域前，麦迪科技曾先后尝试涉足辅助生殖、医美领域。不过跨界医美事项在筹划阶段就宣告终止。
2019年，麦迪科技出资3886.20万元收购海口玛丽医院有限公司（简称玛丽医院）51%股权，当年10月完成收购，从而进入辅助生殖医疗服务领域。2020年11月20日，麦迪科技收购玛丽医院剩下的49%股权，交易价格为1.11亿元，其100%股权估值为2.27亿元。
据了解，玛丽医院成立于2011年，是一家现代化民营专科医院，技术力量主要体现在生殖医学科、妇科和男科三大领域。今年上半年，玛丽医院实现的营业收入约为3053.59万元，净利润为555.63万元。
2021年5月5日，麦迪科技公告称，拟收购江苏区域性美容院，进一步加码医美产业布局。公告显示，公司拟以现金支付方式收购美贝尔集团持有的苏州美贝尔美容医院与常熟瑞丽美贝尔医院各不少于80%的股权，标的公司暂估值为2.9亿元。值得注意的是，标的公司的估值较其账面净资产3012.33万元溢价862.71%。不过，筹划近半年，由于交易双方未能就正式协议相关条款达成一致，上述收购最终未果。
完成业务版图扩张之后，2019年至2022年，麦迪科技分别实现营业收入3.33亿元、3.08亿元、3.54亿元、3.06亿元，净利润4688.71万元、3544.27万元、4195.34万元、3356.05万元，整体并未见明显起色。
第三次跨界就是此次投资光伏项目。从营收构成来看，光伏业务已成为麦迪科技目前主要营收来源。
财务数据显示，今年上半年，麦迪科技来自TOPCon高效单晶电池片的营业收入约为1.14亿元，占比为44.55%；此外，麦迪科技来自自制软件、运维服务、医疗服务的营收占比分别为21.91%、14.92%、11.92%。2023年，光伏业务为公司贡献的营收占比更大，为48.54%。
由于光伏业务已占总营收的40%以上，因此这次“断臂求生”，将会导致麦迪科技营业收入规模大幅下降。
频繁跨界并没有带来营收的明显变化，公司业绩仍然羸弱。2024年三季报显示，公司前三季度实现营业收入3.6亿元，同比增长2.9%；完成归母净利润-1.67亿元，同比下降81.6%；扣非归母净利润-2.51亿元，同比下降153.7%。
不过，麦迪科技似乎并未在意跨界的不利影响，最近又开始在低空经济与机器人赛道布局，似乎在追寻新的投资热点。
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