文 | 螳螂观察
作者 |易不二
一份高质量增长的三季度成绩单，宣布了伊利上半年的主动战略调整迎来阶段性收获。
财报显示，今年前三季度，伊利实现营收890.39亿元、归母净利润108.68亿元，再创历史新高。其中，三季度归母净利33.37亿元，同比增8.53%，扣非归母净利大增13.42%，远超市场预期。
同时，根据荷兰合作银行发布“2024全球乳业20强”榜单，伊利连续11年稳居亚洲乳业第一，再次成为唯一进入全球五强的中国乳企。
这份超预期韧性增长的三季报，不仅展示了伊利主动调整的显著成效，更是让市场看到乳业逐渐回暖向好的信号，为行业发展注入信心。再叠加行业供需改善和政策利好不断释放，伊利有望以龙头实力，引领行业进入高质量增长的新轨道。
主动调整下的全面增长
在乳业消费市场缓慢复苏的上半年，伊利通过主动调整全面挖掘消费潜力，取得了阶段性成效。
基石业务液态奶经营明显向好，连续11年市场份额第一。
今年前三季度，液体乳业务仍然是稳定的“压舱石”，实现营收575.24亿元。其中，低温酸奶实现销售额、市场份额双增；作为中国有机奶第一品牌，金典有机奶在前三季度继续以领先增速，持续扩大市场份额。
三季度的业绩更是大幅提升。业绩会上，伊利管理层表示，今年7月份完成渠道库存梳理后，8、9月份液体乳生意已经恢复到健康水平，第三季度液体乳部分收入206.3亿元，环比增长了24.1%，下游经销商的盈利水平也有所改善。
战略重点奶粉业务，再次实现超预期增长，稳稳撑起第二增长曲线。
奶粉业务是伊利前瞻布局、重点发力的战略业务，也是伊利区别于其他综合性乳企的又一核心优势业务。今年前三季度，伊利的奶粉及奶制品营收213.30亿元，创历史新高，同比增长7.07%，且增速仍在提升。
凭借专利配方、产品、服务等多重优势，婴幼儿配方奶粉业务实现了双位数以上的增长，营收及市场份额持续提升，上升势头强劲；同时，在成人奶粉市场，伊利精准聚焦“银发经济”市场健康新需求，重点布局“营养+功能”赛道，市场份额稳居第一的同时，还呈现持续扩大势头。这也意味着伊利加码健康消费新蓝海前瞻布局在持续取得更佳成果。
冷饮市场份额持续扩大，连续29年稳居全国第一。
前三季度，伊利冷饮业务实现营业收入83.44亿元，保持行业绝对的销量第一。老少皆宜的巧乐兹、年轻高端的甄稀、高性价比的冰工厂……伊利每一个冷饮子品牌的消费定位都非常精准明确，不断满足多元人群细分要求。这也使得伊利冷饮业务能在市场上凸显强大的品牌影响力和市场竞争力，持续扩大优势，保持行业领先地位。
全面增长的业绩，意味着伊利液体乳和冷饮业务主动调整均已收官，渠道水平已达最佳状态，这无疑将为后续伊利的健康增长，打下坚实基础。
伊利表示，将继续夯实基础产品质价比的竞争优势，积极挖掘更多新兴渠道的增长机会，有望推动四季度业绩持续环比改善。
在三季报业绩说明会上，伊利也释放出了积极信号：“四季度，液奶能够更好地轻装上阵，并且在奶粉等业务持续向好的带动下，预计四季度公司的整体收入会继续呈现环比改善的趋势。在盈利方面，我们希望全年在扣除一次性损益后，主业利润率能够有所提升。”
打开有增量更有质量的未来
伊利远超市场预期的三季报成绩，既是主动调整的结果，也反映了外部环境的向好。
今年以来，国家有关部门发布的《关于促进肉牛奶牛生产稳定发展的通知》《关于打造消费新场景培育新增长点的措施》等政策，加上消费的复苏提速，乳业供需平衡加速向好，为乳业打开了高质量发展的新通道。
在这样的利好条件下，再叠加伊利一系列不断在业务上拓展空间、在经营上提升效率并提升发展信心的新动作，必能引领行业进入高质量增长新轨道。
新战略布局已落子，伊利上拓发展天花板，引领行业探索更多未来可能性。
从业务布局来看，近年来，伊利非乳业务和海外业务均取得显著增长。伊利表示，未来随着水饮、茶饮产能的提升，会逐步加大渠道铺货和宣传。明年也会有储备的新口味茶饮上市。
秉承“好茶萃取 现泡现喝”的理念，采用中国首款专利“锁鲜盖”技术的伊刻活泉现泡茶，就是未来可期的新产品。这一产品不仅展现了伊利在饮品领域的创新能力，也为消费者提供了更加便捷、健康的饮品选择，让消费者随时随地都能享受到高品质的茶饮。
从市场布局来看，伊利在逐步扩张国际化布局。伊利表示，这几年的海外布局非常有收获，积累了很多经验，也探索出了适合公司的盈利模式。
伊利旗下的液态奶、奶酪、黄油、冰淇淋、奶粉等产品已在全球60多个国家和地区上市；安慕希、优酸乳等多款明星产品，被全球消费者所选择和喜爱，海外市场份额不断提升。
不仅如此，伊利在亚洲、欧洲、美洲、大洋洲等乳业发达地区构建了一张覆盖全球资源体系、全球创新体系、全球市场体系的骨干大网，以推进国际化布局的速度。如今，伊利在全球已经拥有合作伙伴超2000多家，在全球拥有大洋洲创新中心、东南亚创新中心、日本创新中心等15个研发创新中心、81个生产基地，产品已在60多个国家和地区上市。同时，伊利控股子公司澳优的全球发展步伐也在加速。
向数智化要增量，不断强化竞争优势，以“数智之力”助推行业高质量发展。
作为全球乳业五强、亚洲乳业第一，依靠科技数智化创新所带来新质生产力的发展，是伊利能够在竞争激烈的乳品市场中，持续扩大领先优势、保持行业龙头地位的关键因素。伊利也正在通过全链式创新，不断寻求市场增量，并推动行业进步革新。
在推进数智化建设，打造“全球智慧链”的进程中，伊利已经打通上中下全产业链的数智化链路，形成集绿色、智慧于一身的乳业“新质生产力”，实现了“从一棵草到一杯奶”全链条发展中数智化的连续性，成为引领行业发展的“领导者”。
伊利还会将跨越产业链上中下游的全链数智化技术，开放赋能给行业，助力产业不断降本增效、升级革新。同时，为消费者提供更加多元化、个性化、高品质的产品和服务。
高分红、高回购，释放对自身、对行业走向高远未来的强大发展信心。
基于伊利不断调整、创新与转型，构筑了持续、稳健的内生增长力，伊利不仅能保持远超行业平均水平的业绩，ROE表现长期都保持在20％左右，近行业水平的两倍，这也意味着其拥有持续为股东创造价值的能力。
上市以来，伊利已累计实施分红24次，分红总额508.59亿元，分红频次、比例、额度均处于A股前列。近年来，伊利的年分红比例长期保持在70%以上。2024年半年报业绩会上，伊利也再次重申将高度重视股东回报，坚持股东利益最大化。
同时，伊利股份还通过回购注销方式提升投资者权益。2024年，伊利公告称将实施最高不超过20亿元回购注销计划。公告显示，截至2024年10月底，伊利已累计回购股份3200万股，占公司总股本比例为0.50%，已支付总金额达7.58亿元人民币，目前回购仍在进行中。
长期来看，随着伊利继续推进数智化转型升级，再结合产品、渠道、业务等方面布局的深化，伊利有望继续保持稳健的增长态势，“利润率不低于9%的目标”或又能超预期实现，并在全球市场中占据更加重要的地位。
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