眼下特朗普即将重返白宫。在其当选消息发布后，布伦特原油价格短暂下跌接近2美元，但随即恢复平稳。截止周四发稿，布伦特原油价格为74.71美元/桶。

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花旗在6日发布的一份研报警告称，特朗普的再次当选对全球石油市场构成利空影响。

花旗认为，除了贸易摩擦外，特朗普对OPEC+的影响力、以及美国国内的政策调整，都可能推动更多石油流向市场。长期来看，供应增加趋势将对油价形成下行压力。

研报指出，即使短期内供应变化有限，但市场情绪已呈现出看跌态势。花旗预计2025年布伦特原油的平均价格可能跌至每桶60美元，比当前的现货价格下跌约20%。

特朗普的政策可能对石油产生利空影响

花旗指出，特朗普政府的贸易政策可能导致新的关税摩擦，尤其是对欧洲及亚太经济的影响。花旗的模型预测，如果美国对全球加征10%的关税，全球GDP将下降0.4%。这将进一步削弱全球石油需求增长，特别是对物流业使用较多的柴油需求，构成油价的下行风险。

花旗还指出，特朗普与OPEC+的关系可能导致该组织加快产量恢复的步伐。特朗普有可能推动OPEC+更快地放宽减产措施，将更多石油释放到市场。

研报还提到，如果特朗普延续其此前的“极限施压”政策，对伊朗和委内瑞拉实施新一轮制裁，尽管短期内可能推高油价，但长期来看，全球供应的增加将继续给油价带来压力。特朗普在与沙特阿拉伯等产油国的合作上表现出亲密关系，因此其政策可能有助于更多石油投放市场。

此外，特朗普的能源政策预期将全面转向支持传统化石燃料，放松对美国国内油气行业的限制。花旗指出，特朗普可能通过降低联邦土地租赁费用、简化许可证审批流程等手段，鼓励国内油气生产活动。这些政策虽不会立即大幅增加美国原油产量，但可能对市场情绪产生影响，并间接影响到石油价格。特朗普政府对环保局（EPA）等机构的监管压力也可能会减少，从而推动页岩油企业更多地关注产量扩张，而非股票回购等财务操作。

内需变化对石油市场构成影响

研报还认为，美国国内需求变化也可能对石油市场构成影响。尽管共和党全面推翻《通胀削减法案》（IRA）的可能性不大，但特朗普可能通过加强电动车关键零部件的合规要求，削弱电动车的吸引力，从而间接影响燃油需求。花旗提到，虽然电动车目前在共和党控制的州颇受欢迎，但特朗普政府可能倾向于支持传统燃油汽车。

花旗认为，随着全球经济的不确定性增加，石油需求增长难以提振。即便在中东地缘风险和美国飓风影响下，市场情绪的波动性也未能持续支持油价。

因此，花旗预测，油价在2025年面临下行压力，平均可能跌至每桶nfr.ndw281.com60美元。