随着大选、NPC会议和美联储降息靴子落地，本周除欧股外全球主要股市普涨，纳指、沪指领涨。
美股三大指数周五盘中都创下了历史记录，而且是今年以来表现最好的一周。川普政策倾向放松监管，所以利好美股、周期品和比特币。
因为美联储如期降息25bps没有惊喜，离岸人民币逼近7.2关口。提前计价川普当选的黄金在大选结果公布当天下跌超过3%，从10月底的最高点到大选日累计跌幅超过5%。不过周五金价又大幅反弹，但全周还是跌了大约2%。
但是从基本面来看，金价上行的趋势不变。
我们之前介绍过，传统上来看，美债实际利率和美元是金价的锚。但现在金价是在定价全球政治经济新秩序。国际上实际在执行“影子金本位制”，美元信用的波动，和地缘政治风暴催生的避险需求，让黄金承担了类似本位币的角色。
供需维度看，全球央行购买黄金势头不减，根据世界黄金协会的数据，金价大涨之后，三季度官方购金约186吨，环比仅下降8%。
刺激政策靴子落地
“6＋4＋2”万亿元化债政策出台
NPC会议结束，相比小作文传的动辄XX万亿给消费和收储，实际落地的刺激政策仍偏保守，只集中在化债上。
财政部周五的发布会要点：
增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务，新增债务限额全部安排为专项债务限额，一次报批，分三年安排，2024—2026年每年2万亿元。
从2024年开始，连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，补充政府性基金财力，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元。
2029年及以后年度到期的棚户区改造隐性债务2万亿元，仍按原合同偿还。
三项政策协同发力，2028年之前，地方需消化的隐性债务总额从14.3万亿元大幅降至2.3万亿元。
根据财政部估算，由于法定债务利率大大低于隐性债务利率，置换后可以节约利息支出6000亿元左右。
宏观上看， 化债对经济的刺激没有那么直接。中央信用注入以及期限拉长、利率下降，确实能够降低地方债务负担，之前地方zf拖欠企业的应收账款如果能偿还，企业的工资奖金发一发，算是对消费的利好。
但要对抗通缩，财政的增量政策，尤其是和地产相关的收储等才是重点。居民六七成的身家都押在地产上，地产起不来，其他也不行。
别看周五白酒股集体涨停狂欢，现实是Q3白酒动销持续趋弱，多家酒企当季营收、净利润大幅下降。现在普五和1618的价格也处于7年来的历史低价。
一句话总结，NPC会议的重点是防风险（化债），而不是市场期待的增量刺激。
往后看，最先受益的仍是基建、制造业、棚改等投资端相关板块。消费、生育和地产的增量政策，可能要等到12月的中央经济工作会议才能见端倪。
为什么哈里斯会惨败？
相比选前一周媒体普遍预测的势均力敌，民主党的表现只能以“兵败如山倒”来形容。除了最关键的七大摇摆州全部被川普横扫，更难看的是全国集体右转，共和党以绝对优势轻松赢下普选票，民主党在深蓝州基本盘的得票率出现了大幅下滑。
民主党内部批评的声音主要指向现任总统拜登——如果不是他退选太晚、哈里斯竞选时间太短，结果可能不会这么糟糕。
但哈里斯在竞选策略上也有很大的问题，本来就是美国公众对她就不太熟悉，理应抓住一切机会跟各个政治派别的选民介绍自己。但在大选最后的冲刺阶段，哈里斯反而躲了起来，甚至违背1984年以来的传统，缺席重要的大选年天主教活动——阿尔·史密斯晚宴，理由是自己支持女性堕胎权。
问题是，在出口民调中，只有14%的选民认为堕胎权是他们关心的首要议题。在过去四年高通胀怨声载道的背景下，哈里斯选择的竞选策略还是贩卖身份政治焦虑情绪，而不是聚焦于治安和经济问题。
这次选举中大规模中大规模低收入群体和拉丁裔选民的转红就是这一策略失败的例证：哪怕川普直接说从墨西哥过来的移民都是强奸犯和毒贩，也似乎没有影响占选民数15%的拉丁裔给他投票。
除了“黑人女性”、“捍卫民主”、“保护妇女堕胎权”这些标签之外，哈里斯在其他议题上都面目模糊，主打的身份政治牌，败于大规模经济刺激带来的高通胀所激起的反建制情绪也不奇怪。
归根究底，身份政治是一个第一世界问题，简单来说就是“吃饱了撑的”。岁月静好的时候大家愿意玩这套游戏，但通胀已经让日子举步维艰，你还跟我掰扯跨性别应该去哪个厕所，就不太行了。
这一点，选民比民主党建制看得更清楚。
本期财富周报就到这里，保持乐观，下周见。
【扫码入群，可免费领取精选研报，并能提前预览财富周报】
热门跟贴