会开完了，其中化债无疑是重中之重。那么，到底化的是什么债？化的又是谁的债？财政要救谁？哪些领域又能因此受益呢？
今天就用两分钟为大家讲清楚。 先说化的什么债，主要是地方zf的债。这一债务的源头可追溯至 1994 年的分税制改革。那次改革极大程度地压缩了地方zf的税收分成比例，上面拿大头，地方拿小头。不过当时上面把土地收入划分给了地方zf，虽那时规模还小，却开启了地方zf走向土地财政的道路。
随着 1998 年住房制度改革和 2003 年土地招拍挂制度实施，土地财政不断完善，成为地方zf主要财政收入来源。 可能有人会疑惑，土地财政不是应该让地方zf更富有吗？怎么会有那么多债呢？
因为地方zf要用这些钱进行投资，发展当地 GDP，拉动经济确实需要大量资金。而其中很多投资是非经济性项目，这些项目的资金很多是从地方银行和企业借来的。在经济增长快速时期，多借点钱或许没问题，且地方zf实行任期制，任期内花钱搞出的 GDP，欠下的债可能就留给下一个任期了。
此前上面的态度是“谁的孩子谁抱走”，地方欠的钱地方还，上面不负责。但现在形势不同了，地方土地财政收入大幅减少，很多地方连债务利息都还不起，更别说本金了。这意味着地方的两个债权人，地方银行和地方企业，都面临巨大风险。企业没钱生产和周转可能倒闭，银行坏账大幅增加更是可能引发金融系统性风险。
所以，这次财政政策给地方画债的钱，就是要解决两大债权人的债务风险，让银行和企业渡过难关。上面明确表示，拿到化债的钱只能解决存量债务问题，不能搞新投资项目。
关键问题来了，这次化债政策落地后，谁会是最大收益方呢？答案很明显，就是地方银行体系和地方企业。那对普通老百姓有什么实惠呢？
关注资本市场投资的朋友可以关注地方城商行基本面的修复。对于在地方国企民企上班的朋友来说，化债的钱可能流向民企国企解决工资问题，还会打破因过度追责引发的地方政府对民营企业不当追责现象，让营商环境更有活力，促进消费和经济走向正向循环。
在我看来，这一轮画债周期意义重大。短期可缓解地方zf债务负担，中长期能刺激地方企业大胆创新，助力新生产力发展。财政在这方面的投入将为地方探索从土地财政转向股权财政的道路奠定基础。
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