出品｜知谭商业
作者｜知谭君
乳品行业下行周期下，不仅中小乳企陷入“亏损潮”，连头部乳企也“扛不住”了。今年前三季度，中国上市乳企普遍业绩惨淡，尽管头部两大乳企在强大供应链和成本管控下，依然保持业绩的稳定，但排名第三的光明乳业却“遭殃”了。
据光明乳业发布的三季报显示，前三季度公司实现营收184.13亿元，同比下降10.89%，实现净利润1.16亿元，同比下降63.94%。不仅如此，在第三季度，光明甚至亏损了1.64亿元。对于亏损的原因，光明表示，是因为海外子公司新西兰新莱特计提了资产减值2.87亿元。而在两个月前，光明乳业才刚刚以定增的方式向新莱特“输血”1.85亿新西兰元，也就是约8亿元人民币。更关键的是，就在今年6月，光明乳业还向新莱特提供了1.3亿新西兰元的贷款，短短半年，光明向新莱特的“输血”金额已超过13亿元。
不仅如此，在刚刚闭幕的进博会上，光明乳业还带着新莱特新品亮相进博，并于11月7日特别开展品牌日活动。然而，这家新西兰乳品公司的业绩却与光明的“大力栽培”并不同步。据新莱特最新披露的2024年财年财报，截至2024年7月末，公司全年营收16.4亿美元，较去年同期增长2%；税后净营业利润亏损1.82亿美元，较去年同期多亏了1.78亿美元；营业现金流-4720万美元，较去年同期下滑221%；净债务55.16亿美元，较去年同期增长33%。新莱特董事会主席George Adams表示，2024财政年度最好用一个词来概括——去杠杆化，并预测是2025财年的关键词是交付。
不仅大力收购的海外子公司仍处于“弱复苏”阶段，光明乳业自身也极大可能第三次“失约”年度目标。年初的时候，光明乳业曾给自己定下了营收290.31亿元，同比增长10%的经营目标，然而，其前三季度的业绩表现还不到目标值的三分之二！营收、净利双双下滑的同时，光明的合同负债也出现“腰斩”，截至9月底，录得6.802亿，较上年末减少50.79%，占公司总资产比重下降2.81个百分点。合同负债历来被视作业绩蓄水池，代表着经销商的打款意愿，大降意味着光明四季度业绩走向堪忧。
此前光明已两次失约年度业绩目标。2021年，黄黎明上任光明乳业之初，就定下了“2022年营业总收入317.77亿元，归属于母公司所有者的净利润6.7亿元，归属于母公司所有者净资产收益率大于8%”的全年目标。但2022年，光明乳业实现营收282.1亿元，同比下滑3.39%，归属净利润3.61亿元，同比下滑39.11%。在2022年财报中，光明乳业又表示要争取2023年实现营业总收入320.5亿元，归母净利润6.8亿元。可实际上，光明乳业2023年的营收却下滑至264.9亿元，至于归属净利润虽然完成了目标，为9.67亿元，但其中约有超4亿元利润却是靠卖地换来，并不具备可持续性。
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