攻玉之道，尝问于贤。面对投资市场的风云变幻，华商基金诚意推出《华商好基会》专栏第84期，以期通过华商基金资产配置部独立、专业的研究视角，为各位投资者提供专业、审慎的观点，传播长期、理性的投资世界观与方法论，分享合理、实用的资产管理智慧与经验。华商基金立志超越一时的市场低谷或高峰，努力成为投资者驶向财富彼岸的忠实、长期的伴侣。
在上期，我们类比博彩业的胜率、赔率分析框架，指出从高赔率、低胜率的市场共识中寻找胜率认知差，或是一种不错的投资策略，而捕捉认知差的关键在于需要具备超越市场平均的认知水平。这就引出了今天的话题，即如何从庸常之中脱颖而出。
远离共识
共识往往代表着平均认知，当我们还是初出茅庐的“小白”时，理解共识尚且算是一种进步，但当我们渴望超越大众平均认知、从所在领域脱颖而出时，局限于共识或许会成为我们前进的阻碍。相反，通过独立思考，从市场共识中捕捉到认知偏差带来的错误定价机会的可能才会更大。
第一性原理
在独立思考时，要经常追问自己的是，决定事物运行规律的底层因素到底是什么。而在这个过程中，运用第一性原理大有裨益。
第一性原理的概念最早由古希腊哲学家亚里士多德在《形而上学》一书中提出，即“在哲科思维中，每个领域或每个系统中都存在一个本质上正确、无需证明的最底层的最根基性的真理，它不能被违背或删除”，这个原理在当下广泛应用于科学和商业创新领域。例如，闻名全球的企业家、工程师埃隆·马斯克曾提到他利用该原理实现了在电池、火箭等领域的多项颠覆性创新。该原理倡导把问题分解到最基本的假设，然后从这些基本假设出发重新思考问题，并鼓励忽略传统常规思维，而是深入到问题本质。
为进一步理解该原理，我们再以日常生活中的一日三餐为例，现代社会大众普遍认为一日三餐是合理的进食习惯，但你是否思考过，一日三餐的底层基本假设是什么？
首先，第一个假设是人需要保证充足睡眠，因此每天有8小时左右的时间无法进食；第二个假设是现代社会不缺粮食，因此粮食供给不构成对进食频率的约束；第三个假设是大多数职业需要保证一定工作时长和效率，因此进食时点难以自由选择；第四个假设是饥饿感是大脑在提醒需要补充能量的信号，因此在不影响工作前提下，饿了就应该进食。
但进一步思考这些假设背后的逻辑，会发现最后一个假设或存在瑕疵。其默认了消除饥饿感是正确的，而忽视了饥饿感对于机体细胞修复的积极意义，也忽视了部分忙碌人群因晚饭时间距离入睡时间太短而带来的脂肪堆积危害。因此，如果运用第一性原理，一日三餐的大众共识似乎并非牢不可破，而是取决于优先考虑何等目标，是满足食欲，还是形貌欲，亦或是健康欲。
至于第一性原理在基金投资中的运用案例，我们留到下一期再做详细讲解。
善用人工智能
在过去，第一性原理的运用经常受限于知识盲区，尤其是在一些我们尚不够资深的领域，即使列举出了某共识的所有基本假设，但如果缺乏专业知识，也很难判断这些假设背后的逻辑是否坚实可靠。而现在，在更智能的AI帮助下，许多知识门槛不再不可逾越。
仍以上面的三餐共识为例，其关键在于“有了饥饿感就要消除”和“维持适度饥饿感”的孰优孰劣，如果仅靠现有知识，可能很难做出准确判断。但如果把该问题输入给AI，就会迅速为我们提示许多生物学的专业知识，进而帮助我们根据不同目标优先级做出更适合自己的选择。
以上便是对如何才能超越市场平均认知水平的进一步思考。总结下来，审慎看待市场共识、勤用第一性原理、善用AI辅助。下期，我们再来做个拓展，探讨一下第一性原理在基金投资中的具体运用案例。
本文来自华商基金资产配置部研究员李健。
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Q1
当前阶段哪个板块机会更大？普通人该如何安全性高地参与这次牛市盛宴？
首先，您已对市场进行了假设。但实际上，判断市场走势本就是一项富有挑战性的工作，而这对于普通投资者而言可能更具挑战性。因此，坚持定投（市场低估时逐渐加大定投、高估时逐渐兑现定投）或才是更匹配普通投资者的投资方式。（以上内容不代表投资建议，市场有风险，基金投资需谨慎。）
Q2
本轮行情大概率能持续多久？
可以做一个基本假设，上涨时间*上涨速度=上涨空间，如果只判断上涨时间，就忽视了上涨速度的影响，因此，不如基于估值性价比来估算上涨空间。比如，或可以沪深300股息率和十年期国债收益率差值的历史周期位置来粗略表征估值性价比，再以历史均值为锚衡量上涨空间。但需注意，这只是评估估值性价比的指标之一。（以上内容不代表投资建议，市场有风险，基金投资需谨慎。）
Q3
基金投资过程中，可以从哪些渠道及时了解市场动态、基金信息等？
市面上有许多专业的市场行情和基金行情软件。具体选择哪个，则可以根据不同服务内容、用户体验等来综合确定。（以上内容不代表投资建议，市场有风险，基金投资需谨慎。）
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