三季度是一年当中生产经营的“黄金季”，也是决胜全年的“关键期”。

近期，山东路桥（000498）公布2024年第三季度报告。报告显示，该前三季度实现营业收入426.79亿元，同比下降6.33%；完成归母净利润14.56亿元，同比增长3.52%；扣非归母净利润13.1亿元，同比增长2.77%；经营现金流净额为-60.3亿元，同比下降67.57%。

其中第三季度，该公司收入141.82亿元，同比下降1.20%；归母净利润4.37亿元，同比增长52.54%；扣非归母净利润4亿元，同比增长49.20%。

对比首季度、二季度，可以看出山东路桥三季度营收降幅收窄，净利润环比稳步提升。

尤其是，在三季度报发布之后，山东路桥发布《关于 2024年第三季度经营情况的公告》，点明第三季度新签总金额278.86亿元订单，已中标尚未签约合同订单75个，已签约订单未完工部分共549个，意味着其四季度生产经营仍处于“火热”状态。

不过，考虑到四季度可能出现的极端天气等对项目进展带来的不利影响，四季度能否延续三季度的业绩发展良好势头尚未可知。

在点评山东路桥三季度表现时，天风证券认为其Q3业绩表现亮眼，毛利率有所改善，净利率同比提升，“考虑到四季度财政刺激预期升温，一揽子化债增量政策持续推进，地方项目有望加速推进，我们认为逆周期调节下公司基本面有望迎来底部反转”，并看好其中长期增长潜力，维持“买入”评级。

尽管有机构维持其“买入”评价，但另一条数据引人注意——三季度末，山东路桥最新股东户数5.08万户，连续3期下降，高于行业平均水平。

此外，部分投资者表达了对山东路桥财务健康和可持续发展的担忧——前三季度，山东路桥经营活动产生的现金流量净额为-60.3亿元，同比大幅降低；长期负债也因PPP项目公司及生产经营需要，同比增长41.38%至143.14亿元；报告期末应收账款占当期归母净利润的比率超过1200%。

眼下，时间已进入11月份，四季度山东路桥又将交出怎样的成绩单？投资者的担忧，山东路桥又将怎样调整？我们将持续关注。