今日，黑色系震荡向上，盘面有逐步企稳迹象，意味着会后市场落空的预期已暂被消化，由于早盘期钢涨幅不大，钢材现货整体持稳，唐山普方坯出厂报3090元。当前，宏观影响力逐步消退，而市场也把焦点转移至产业端，从现实情况来看，南北方钢材价差较昨日又被进一步拉大，随着北方天气转冷，室外工程进度受阻，不过，近期水泥出库量呈现出上升趋势，样本工地资金到位率也连续回升，高频数据的持续改善，也意味着整体建材用钢需求仍有支撑，在此情况之下，后市钢材走势如何？且听分析师详细解析……

影响钢价的因素

产降需增，库存下降10.61万吨

据市场机构调研显示：本期建材产量537.83万吨，环比减少7.14万吨，总库存776.95万吨，环比增加2.93万吨，表需534.90万吨，环比增加8.86万吨；热卷产量392.56万吨，环比减少3.52万吨，库存460.82万吨，环比增加0.50万吨，表需392.06万吨，环比减少9.24万吨；合计建板总产量1232万吨，环比减少12.23万吨，总库存1667.06万吨，环比减少10.61万吨，表需1243.39万吨，环比增加7.11万吨。

本期数据整体表现偏好，产量下滑而需求微增，库存小幅去化，但供需矛盾也有开始显现。分项来看，建材产量连续多期回落，而本周表需意外回升，不仅减缓了库存累库速度，也反映出在“赶工”期下，市场对建材需求仍存在支撑；热卷本周产量小幅下滑，而表需却意外回落，有可能引发市场对板卷需求增量见顶的担忧，后续还需进一步观察。总的来看，整体样本钢材仍在去库之中，对钢价存在较好支撑，但产量的下滑也反映出钢厂生产的谨慎，此外，还要谨防本轮消费热潮过后，卷板需求见顶后对建材产量的承接能力的减弱。

首批再融资专项债券拟11月15日发行

河南省财政厅发布《关于发行2024年河南省政府再融资一般债券（五期）和再融资专项债券（十一期）有关事项的通知》，拟于11月15日发行2024年河南省政府再融资一般债券（五期）和再融资专项债券（十一期）。相关信息披露文件显示，拟发行的再融资专项债券（十一期）318.169亿元用于“置换存量隐性债务”。

上周五，在财政部提出6+4+2的“置换存量隐性债务”的计划后，本周存量隐性债务置换工作已经陆续展开，这将助力地方政府摆脱存量债务过重而带来的财政方面的困境。从效果来看，这将大大减轻地方政府对隐性债务还本付息的压力，例如：当前国债利率为2%附近，而某些隐形债务利率高达6%-8%，进而减少8000亿左右的利息支出，而用来地方建设与发展，而鉴于大规模的财政政策对资金流动性的需要，市场认为后续不排除有进一步降准降息的可能。总的来看，本轮再融资债的发行，对钢市中长期存在明显利好，而短期由于“偏暖”的宏观基调，对大宗与股市也存在较好支撑。

水泥用量回升，基建水泥环比增加2.08%

11月6日-11月12日，百年建筑网调研样本企业水泥出库量为345.05万吨，周环比上升0.02%，同比下降42.76%；基建水泥直供量196万吨，周环比上升2.08%，同比下降17.99%。国内506家混凝土搅拌站产能利用率为7.12%，周环比提升0.11个百分点；同比下降4.72个百分点。506家混凝土搅拌站发运量为142.53万方，周环比增加1.57%，同比减少39.90%。

从数据来看，本期水泥用量呈现出回升趋势，但绝对量较往年仍存在不足。当前，10月宏观与产业数据均出现积极信号，但由于三季度GDP增速仅有4.6%，使得四季度经济压力较大，尤其是在有大量专项债已发未用的情况下，地方年末“赶工”规模加大，在水泥用量以及资金到位率等高频产业数据上有明显体现，在此情况下，建材需求将得到较好支撑，短期难有“断崖式”下滑，加之当前建材产量已经开始拐头向下，建材价格也将表现出一定抗跌性。

现货涨跌互现

据中钢网APP数据显示：

建材24个市场中，7个市场涨10-20元/吨，4个市场跌10-20元/吨，螺纹钢20mmHRB400E平均价格3481元/吨,较上个交易日上调1元/吨。

热卷24个市场中，11个市场涨10-50元/吨，1个市场涨20元/吨，4.75热轧板卷平均价格3547元/吨,较上个交易日上调9元/吨。

中厚板23个市场中，5个市场涨10-20元/吨，1个市场跌10元/吨，14—20mm普中板平均价格3634元/吨,较上个交易日上调2元/吨。

期货小幅上涨

13日黑色系螺纹钢主力涨9，收报3337，涨幅0.27%；热卷主力涨10，收报3513，涨幅0.29%；焦煤主力涨3.5，收报1286.5，涨幅0.27%；焦炭主力涨8.5，收报1936，涨幅0.44%；铁矿石主力跌1.5，收报762.5，跌幅0.20%。

综合观点

综合来看，当前，虽然宏观对市场影响力逐步消退，但前期的利好政策也已在实体经济中体现，尤其是家电、汽车等消费数据以及社融信贷等宏观数据，均表现出了明显的向好，而接下来，在财政部的积极表态下，整体宏观不易偏空。产业方面，随着螺纹价格来到电炉谷电成本附近后，受到较强支撑，盘面3300一线迟迟不破，加之目前黑色基本面矛盾不大，暂无较强的下跌驱动，因此短期在新的炒作热点出现之前，钢价仍将在区间内波动。鉴于尾盘盘面大幅收跌，15分钟技术面走弱，预计明日现货持稳个跌，幅度0-20元。