来伊份转亏，施永雷两年减员超三成|三只松鼠|会员店|施永雷|来伊份|直营|郁瑞芬|门店数量

文/瑞财经李姗姗

“即使在充满挑战的市场环境中,也绝不会向品质低头。”来伊份创始人施永雷曾明确表态。

当前，新兴零售业态来势汹汹，零售渠道持续变革，新的量贩零食品牌不断涌现，昔日老牌零食企业纷纷以降价来抢夺消费者。而在这场零食价格内卷战中，来伊份依然坚持其“高端零食”路线。

而来伊份的坚守未能让它独善其身，继2023年公司营收、净利双双下滑后，进入2024年，其业绩下滑趋势仍未能遏制，今年前三季度不仅营收继续下降，归母净利润更是高达1038.26%的降幅，同比由盈转亏。

除了“价格战”的影响，来伊份的业绩下滑也与其未能充分抓住电商崛起的机遇、线上渠道发展滞后有一定关系，固守线下渠道的来伊份，错失了发展的黄金时期，其市场地位逐渐被三只松鼠等后浪所取代。

为了应对挑战，来伊份开设了全国首家仓储会员店，试图通过新的零售模式吸引消费者。不过，仓储会员店的运营需要极高的专业能力，这对于来伊份而言是一份机遇，也是一次巨大的挑战。

二级市场上，来伊份的表现也不尽如人意，目前，公司市值较此前最高点已蒸发百亿元，公司股价也在今年9月盘中触及历史最低点。与此同时，实控人施永雷与郁瑞芬夫妇也在一边减持一边质押股权。

降收减员

2024年，来伊份的业绩进入爆冷期。

季报显示，今年前三季度，来伊份实现营业收入为25.23亿元，同比下降15.96%；取得归母净利润-4262.36万元，同比大幅下滑1038.26%。

仅今年第三季度，来伊份的营业收入为7.31亿元，同比下降18.12%；归母净利润-5754.81万元，同比下降15.74%。

面对归母净利润的大幅下滑，来伊份表示，主要是由于公司对部分区域门店结构进行了调整，导致直营门店收入同比下降，进而影响了当期利润。

尽管来伊份强调门店结构调整导致的营收下滑不具备持续性，并将在经营过程中积极应对市场变化，调整渠道销售策略以提升经营业绩，但市场对其未来能否迅速恢复盈利能力仍保持谨慎态度。

实际上，此次并非来伊份近两年来首次出现业绩大幅下滑的现象。2023年，公司实现营业总收入39.77亿元，同比下降9.25%；归母净利润为0.57亿元，同比下降44.09%。

不仅如此，来伊份毛利率水平也在持续下降。2022年-2024年前三季度，公司毛利率分别为43.13%、42.23%及40.74%。

业绩下滑之下，公司员工数量不断削减。年报显示，2023年，来伊份在职员工数为5256人，较2021年的7553人已减少2297人，减员超30%。

不打“价格战”以及线上渠道劣势或是来伊份“掉队”的重要原因。

近年来，零食行业“内卷”愈演愈烈，新的量贩零食品牌不断涌现，其以更新的渠道以及更低的价格疯狂抢夺消费者。

在价格战中，来伊份的昔日对手三只松鼠和良品铺子纷纷顺势而为，以降价换取市场份额。三只松鼠推出了“高端性价比”战略，良品铺子更是宣布300款产品平均降价22%，最高降幅达45%。

相比之下，三只松鼠在今年的业绩依然保持增势，前三季度其实现营收、归母净利润分别为71.69亿元、3.41亿元，同比分别增长56.46%、101.15%。同期，良品铺子的表现虽有所下滑，但下滑幅度要明显小于来伊份，其实现营收、归母净利分别54.80亿元、1939.03万元，同比分别下降8.66%、89.86%。

而来伊份则坚决拒绝，不参与“价格战”，坚持高端路线。公司创始人施永雷曾明确表示，来伊份不会参与量贩零食品牌的价格战，而是要“用新技术改造提升传统休闲零食业，实现更高水平的竞争力。”

不过，从市场反馈来看，消费者似乎并不为来伊份的高端路线买单。在当下消费降级的大环境下，消费者越来越注重产品的性价比，当竞争对手纷纷降价以吸引顾客时，来伊份的坚守或许显得有些不合时宜。

而值得注意的是，来伊份一边喊话开发新技术、提升产品品质，另一边却在缩减研发费用。今年前三季度，公司研发费用为788.78万元，较去年同期939.21万元缩减了150.43万元。

从往年数据来看，来伊份也是十分“重营销而轻研发”。2019年-2023年，公司销售费用从未低于11亿元，而研发费用基本上不超过2000万元，在2021年仅有503.11万元。不仅如此，在2018年及以前，来伊份甚至没有研发费用方面的开支。由此来看，来伊份的相关投入是否与其喊出的高品质口号相悖。

从销售渠道上来看，来伊份长期以线下门店为主，其门店数量近年来虽然有所增长，但增速已明显放缓，且进入2024年后，其门店数量甚至出现了下滑。截至2024年6月底，来伊份全国门店总数为3472家，较年初减少了213家。其中，直营门店1775家，较年初减少135家；加盟门店1697家，较年初减少78家。

其门店布局大多集中在华东地区，尤其是江苏和上海，约占全国门店总数的80%。高昂的商业租金和管理费用无疑增加了该公司的运营成本，进一步压缩了利润空间。

在线上渠道方面，来伊份的表现也不尽如人意。其虽然也在积极探索电商渠道，但由于起步较晚和战略失误，错过了货架电商的红利期。即便后期加速投身互联网，却将资源过多投入到自有APP上的做法，又使其慢了竞争对手一拍。

数据显示，来伊份的电商业务收入已连续3年下滑，从2021年的5.43亿元降至2023年的3.28亿元。在2023年报中，来伊份表示对电商模式进行了调整，由自运营及代运营模式转为经销模式，虽然实现了扭亏，但营收规模依然大幅下滑。

寻求增量

面对业绩下滑的困境，来伊份不断尝试新领域以积极自救。

早在2017年，来伊份就推出了现磨咖啡售卖业务，并在2021年正式推出咖啡品牌“来咖Laicup coffee”，主推产品为新鲜现磨咖啡，品牌登陆来伊份上海、江苏、浙江400余家门店，并计划到2023年底铺设800-100家门店。

不过，到目前为止，咖啡业务尚未能在市场掀起较大水花。

除了咖啡以外，来伊份还将触角伸向各个有增长潜力的品类，例如，其推出自有品牌酱香型白酒产品“醉爱”系列，进入气泡水赛道，并跨界到预制菜、水果生鲜、粮油调味等。然而，这些跨界尝试并未能形成真正的爆品，也不足以成为公司的“第二增长引擎”。

跨界不成，来伊份将目光转换至打造全新店型上，以此推出新的商业布局。

今年年初，来伊份开发出新一代主力店模型——生活店。生活店区别于其他店型，特点在于店铺面积更为宽敞(≥100平)、品类更丰富，并且具有更为显著的社区生活特性，该模式围绕消费者的一日多餐及儿童玩乐、旅游出行等场景，将门店从“销售场所”升级为“体验场所”，并与用户、社区邻里建立了深厚的情感联系。

今年8月，来伊份在江苏无锡开设了一家全新的生活店，这是在江苏市场开出的首家生活店。公司表示,未来会将该店型在江浙沪皖快速复制。

除此之外，今年9月，来伊份还突破性地在上海松江区开设了全国首家仓储式会员店，这是国内休闲食品连锁业品牌仓储式会员模式的首次尝试。

据了解，来伊份仓储会员店主要面向家庭、企业及组织性采购，主打大包装和高性价比。办理黑金会员即可成为仓储会员进店消费，年费是99元。国庆假期期间，仓储会员店销售额较日常水平增长了3倍，客单价较日常水平提升了23.8%。

不过，仓储会员店的运营需要极高的专业能力，从选址、选品、采购、物流到销售等每一个环节都需要精心打磨。尽管来伊份在零食销售方面有着丰富的经验，但在仓储会员领域确实一位新手，其能否快速适应市场变化，满足消费者需求，都将是巨大的挑战。

违规减持与股权质押

回顾来伊份的历史，其由施永雷和郁瑞芬夫妇于2001年在上海创立的企业，曾一度引领休闲零食行业的潮流，将直营连锁的商业经营模式引入休闲零食行业，创造性地改变了小而散、品质不高的休闲食品业态。

2016年，来伊份成功登陆上交所，被誉为“中国零食第一股”。上市之初，公司股价曾达到57.91元/股的高位，市值巅峰超180亿元。

然而，上市八年以来，来伊份的股价早已一泻千里，今年9月20日盘中曾触及历史最低价7.8元/股。11月13日，来伊份报收10.85元/股，市值约37亿元，较最高值已蒸发约143亿元。

今年上半年，来伊份抛出了一份股份回购计划。拟以自有资金通过集中竞价交易方式进行回购股份，回购的股份将全部用于公司员工持股计划或者股权激励。回购金额在3000万元-6000万元，回购股份价格不超过15.85元/股，拟回购数量为189.27-378.55万股，占公司总股本的比例为0.56%-1.12%。