2024年10月28日至11月2日，广州市中级人民法院连续五天开庭审理雪松控股集团有限公司及其法定代表人张劲等19人集资诈骗、非法吸收公众存款、背信运用受托财产、妨害作证一案。6900名血本无归的雪松信托产品受害人中，仅有不到40人得以进入法庭旁听。
一名旁听者称，“我们旁听了庭审的感受就是，把债权留给国企，把罪名留给张劲，中小投资人处于不利境地。”
雪松控股是广州唯一一家连续四年入围《财富》世界500强的民营企业。曾以338.37亿美元（约合人民币2190元）营收排名第359位，位列广州民企营收规模之首。号称“广州第一民企”。
其创始人张劲，曾以448.3亿元的身家排在《2021新财富500富人榜》第87位。据公开说法，这位马化腾的同届校友还在深圳大学金融系上学期间，就靠着向其父借的60万元炒股，赚到了人生第一桶金。1997年金融危机爆发时，26岁的张松恰从香港理工大学硕士毕业。他回到广州创办君华集团，这也是雪松控股的前身。从此投身房地产行业，借着中国房地产开发的东风，将财富雪球越滚越大。
不过在这个励志故事背后，也有传闻称张劲的父亲系武警少将、原武警广东总队总队长张炳生。所以他才能要风有风，要水有水，成就一段资本传奇。
据说在接连开发十几个楼盘的过程中，张劲发现钢材等原料利润空间巨大。于是从2002年起，又开始涉足大宗商品业务。业务覆盖有色金属、黑色金属、冶金原材料、钢材、煤炭、石油、化工、橡胶、油脂油料诸多品种。此后经过近二十年发展，已成为一家横跨大宗商品供应链、化工新材料、文化旅游康养、社区智联服务和社会公益服务五大产业板块的民营企业。
2015年，张劲成立雪松资本，亦即雪松控股。并在2016年和2017年先后控制了齐翔腾达、希努尔男装两家上市公司。
2018年，雪松控股拿下了中江信托的控制权，成为极为金贵的信托牌照拥有者，当时全国总共才68张信托牌照。
雪松控股从此步入融资快车道，开始借道各地金交所，发行理财产品。据说这些理财产品承诺的预期收益最高为12%。但是据媒体报道，其实早在2021年3月，雪松控股旗下的信托产品就已经出现了兑付困难问题。可是张劲仍然以平均一天生产1.4个产品的速度继续融资，在短时间内快速收割投资人的“韭菜”，竟然前后发行1490个理财产品，募集资金共计596亿元。
2022年初，众多迟迟不能得到兑付的投资者打出“雪松张劲，言而无信…”的标语聚集在雪松控股广州总部维权。1月30日，雪松控股发出致歉信，宣布原定于1月底完成的兑付无法落实。这加速了雪松控股的暴雷。
2023年5月7日，广州市公安局黄埔分局发布公告称，因涉嫌非法吸收公众存款，雪松控股下属的多家公司被立案查处。警方已对企业实际控制人张劲等人采取刑事强制措施。
案发后统计，雪松控股本息兑付仅约400亿元。最终还有约6900名集资参与人的合计约200亿元资金未能兑付。据称平均每位投资人损失了250万元以上。
多位投资人透露，他们分别购入雪松控股数千万元的理财产品，就是看中了它的世界500强的身份，以及它在广州的众多项目。
据媒体报道，一位儿子与郎朗是钢琴课同学的投资人，跟着理财师从深圳中科创到了雪松控股，投入了数千万，现在还有上千万未兑付。他表示，雪松控股经常有一些市委书记、市长级别的人出席活动，而且李克强总理欢迎默克尔来访的时候，还把张劲也叫去参加会议并合影。这位投资人说：我们怎么能不信任这样的企业呢？
从庭审中可知，检方指控雪松控股的理财产品底层资产多为虚假贸易形成的债权，只有极少数产品的底层资产为雪松控股产业板块的真实资产。
检方指控，雪松控股利用虚假的循环大宗贸易，增强其信用等级，方便其从金融机构获得更多的资金。
检方因此指控雪松控股涉嫌集资诈骗和非法吸收公众存款等罪名。
但是众多投资人关心的，其实并不是雪松控股被指控什么罪名。而是雪松控股被查封以后，还剩下多少资产可以挽回自己的损失？
公开信息显示，在2022年春节雪松控股大面积“爆雷”后，广州市成立了“雪松专班”，要求雪松控股方面自行详细梳理了各个产业板块的资产和负债，当时梳理的结果显示净资产为正值。
但是根据庭审中检方提供的证据，广州市公安局黄埔分局曾委托广东诚安信会计师事务所进行了专项审计，会计师又根据补充侦查获得的材料形成五份附属报告。总共六份审计报告显示雪松控股长期资不抵债，各大产业板块亦长期处于亏损状态。
按照庭审的情况来看，雪松控股目前是处于资不抵债的状态，能挽回的损失非常有限。
不过有参加旁听的投资人表示，其实雪松控股被查封的资产原本是可以偿还他们这些投资人的债务的，但是这些资产最终被低估以后，被相关国企和金融机构迅速通过司法手段完成了资产转让和过户。这些国企“近水楼台先得月”，在雪松控股“爆雷”后，就在“雪松专班”的协调下掏空了雪松控股被查封的资产，得以快速“止损”。而把债务留给了他们这些个体投资人，使他们面临倾家荡产。
据了解，广州市下属的一些国企确实与雪松控股存在诸多合作，涉及的资金规模数以百亿。自2021年3月出现第一笔兑付逾期之后，雪松控股已向有关国企完成了十三项资产转让，交易对价总计257亿元。但张劲在法庭上表示，这些资产转让的实际市场价格超过400亿元，他本人对这些低价转让不予认可。
也有报道称，全球顶级咨询公司毕马威为雪松控股曾出具过报告。认为雪松控股的资产完全可以覆盖所有负债。雪松控股高管李婵娟在法庭上表示，之所以现在出现还有6900名投资人无法兑付的情况，是因为这些资产价值认定较低，被大幅打折了。
据庭审旁听人员描述，张劲在法庭上请求同意由中小投资人推选代表，和检方及律师一起参与雪松控股的资产处置谈判。他认为这是目前雪松控股化债的最优方案。
这对血本无归的6900名个体投资人来说，无疑是一个挽回损失的希望。
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