相比于权益市场近期的震荡格局，债市则表现相对稳健，展现出较强的防御属性。
债市近期稳健表现的根本原因，在前文《大幅回调！逻辑变了？》中提到过，对于债市而言，当前宏观基本面，短期内并未发生变化，只是大家的预期发生了改变，待短期交易情绪释放后，债市还是大概率会回归到长期向好的趋势中。
其实，这两天还是发生了不少能影响到债市的大事儿的。
美元持续强势
据《澎湃新闻》报道，11月12日，离岸人民币对美元汇率盘中接连跌破7.23、7.24关口，再度刷新8月初以来的新低。美元指数11月12日盘中最高升至106.65，创下7月初以来的4个月新高。（数据来源：澎湃新闻、Wind，2024.11.12，过往数据不代表未来）
消息面上，据《环球网》报道，美国公布的10月CPI同比上涨2.6%，自3月以来首次出现同比加速，前值为上涨2.4%、环比增速则持平于0.2%，均与彭博预期一致。华尔街分析师普遍认为，12月美联储继续降息25个基点“板上钉钉”。（数据来源：环球网，Wind，2024.11.14）
摩根士丹利表示，CPI数据的公布并未带来意外情况，因此美联储应该会按照既定计划，在12月再次实施降息；展望明年，考虑到潜在的关税调整以及政府可能推出的其他政策所带来的不确定性，美联储在2025年的降息频次可能会低于先前的预测，甚至有可能在1月就暂停降息动作。（资料来源：环球网，摩根士丹利，2024.11.14，内容仅供参考）
招商证券指出，参考过去经验，汇率压力较大时，隔夜和7天资金利率难以低于政策利率中枢。但是货币政策以内为主，内需还有待恢复的情况下，货币政策基调仍将保持宽松，资金利率持续上行的风险依然小。因而对于债市来说也难以构成持续利空。国内经济基本面恢复情况是影响债市走势的主要因素，海外因素更多是扰动。当前处于政策效果验证期，央行货币政策将维持宽松，债市依然不空，哑铃型策略相对有性价比。（观点来源：招商证券，2024.11.07，内容仅供参考）
认为，美元当前表现强势，或将给人民币定价的资产带来一定的压力，但国内近期政策端多项利好齐出，尤其在流动性和化债方面给予了较大的支持力度，因此汇率带来的整体影响相对有限。
3090亿！央妈出手了
央行11月14日公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以固定利率、数量招标方式开展了3282亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.50%。由于今日有192亿元逆回购到期，公开市场实现净投放3090亿元。（数据来源：中国人民银行，上海证券报，2024.11.14）
央妈本周连续四天净投放大量流动性，累计投放超8000亿，稳定资金面的意愿较为明显。（数据来源：中国人民银行，Wind，统计区间为2024.11.10-2024.11.14）
广发证券表示，虽然四季度政府债增发以及MLF大量到期可能对银行间流动性造成一定扰动，但考虑到发行后支出高峰也已来临，财政影响总体中性偏正面，且央行近期创设新货币工具，三季度货币政策执行报告也表示下一阶段将“坚定坚持支持性的货币政策立场”，预计未来一个月降准概率加大，11月资金利率中枢有望进一步回落。（数据来源：广发证券，上海证券报，2024.11.14，内容仅供参考）
债市长期价值凸显
总体来看，债券因其稳健的表现和较强的防御属性，或具备长期配置价值。债券投资有票息收益作为打底，整体走势或具备长期向上的基础，波动也远小于权益市场。
另外，债券投资一定程度上也具备较强的回撤修复能力。以债券型基金指数为例，近三年来虽偶有调整，但在经过一段时间的修复后，整体走势重回震荡上行通道；特别是在今年九月底权益市场表现强势时，债市受到了一定的冲击，但后续随着时间的推移，债市快速修复，回归上行趋势。
债券型基金指数近三年以来走势
数据来源：iFinD，债券型基金指数为同花顺债券型基金指数，代码为701001.TI，统计区间为2021.11.13-2024.11.13，指数过往表现不代表未来
投资有风险，入市需谨慎。
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