作者 | 深鹏
数据支持|勾股大数据（www.gogudata.com）
本周最后一个交易日，几乎复制了前一天的走势，上证跌1.45%，创业板跌近4%。
结合前几天的情况，本周市场单边下跌，从周二的巨量回调，到连续两天的缩量回调，伴随着高位股的下杀，释放了明显的回调信号。
上涨方向呈现一边红利慢涨，一边继续题材炒作的两级分化，但几乎一天一个方向。
当投资机会变得越来越难以把握，我们该如何进行调整？
01
A股今天延续昨日缩量调整，指数来回震荡，一会儿翻红，一会儿翻绿，但午盘过后一路跳水，跌幅拉大。全天4000+公司下跌，成交额同昨日接近。
板块方面，互联网电商、电信、教育、文化传媒、交通运输等板块涨幅居前，炒股软件、半导体、能源金属、航天军工、券商等板块领跌。
今天传媒板块异动明显，AI应用端的概念股继昨日大跌后今天再度上涨。
三六零开盘仅仅1分钟就封上涨停板，福石控股、天娱数科涨停，蓝色光标、昆仑万维、万兴科技、值得买等人气股纷纷大涨。
AI应用方向大涨，主要有几个催化。
海外方面先是美股映射，近期美股AI广告公司AppLovin发布了三季度业绩，净利润增长翻了三倍，远超市场预期，侧面印证了AI应用变现能力的想象空间巨大。
年初至今，该股的累计涨幅高达632%，是英伟达同期涨幅（203%）的3倍以上，公司总市值已经接近1000亿美元。
AI在广告营销领域大有用处，譬如可以实现精准广告投放，提高转化率和投放效率，带来业绩增长和盈利水平的提高。
其次是AI Agent的催化，前期国内外分别有智谱AutoGLM和Claude 3.5 Sonnet，分别展示了AI Agent在手机端和电脑端的工作能力。
近期Open AI也准备一款代号为“Operator”的全新AI Agent产品，预计将在2025年1月发布该产品；谷歌后续也将推出基于Gemini2.0的AI Agent Javis。
目前智能体系统的应用得到业内主流人士的认可，OpenAI首席执行官阿尔特曼表示：“我们会有越来越好的模型”，但 “我认为下一个巨大突破将是智能体”。OpenAI首席产品官威尔认为：“2025年将是智能体系统最终成为主流的一年。”
近期，国内AI应用表现在海外市场崭露头角。
海螺AI是国内AI公司MiniMax旗下的生产力产品，可以为用户分析财报、速读长文、创作文案、智能搜索，也可以实现AI音乐创作与AI视频创作，为艺术和想象赋能。
最新数据显示，海螺AI海外版（Hailuo AI）登顶10月AI产品榜·全球增速榜，月访问量达1173万，同比增长高达2772.92%。
再看全球总榜排名前十的AI产品，国产AI占据两席。分别是字节跳动旗下的聊天机器人豆包和初创公司MiniMax旗下的陪伴类AI应用Talkie。
其中，豆包拥有5130万月活跃用户数，位居榜单第二位，仅次于ChatGPT。
另外还有来自硬件端AI的催化，近期讨论最热烈的就是AI眼镜了，如今除了Meta以外，许多知名硬件公司都开始投身这一领域，百度、Rokid、INMO、雷鸟、小米、三星等AI眼镜有望于今明两年陆续推出新的产品。
这个应用方向正处于1到10的阶段，与供应链有关的消费电子概念股表现活跃。
其他板块方面，通信三大运营商连续几日上涨，午盘后遭遇跳水。中国联通盘中一度接近涨停，三日累计涨幅接近14%。
消息面上，6G推进组组长中国信息通信研究院副院长王志勤表示，2025年6月份会启动6G的技术标准研究，2025-2027年完成技术研究阶段，2029年3月份完成第一个版本的技术规范。
除了AI概念和传统红利，科技成长板块普遍回调。下午三大指数单边下挫，军工、芯片、软件抛压不断，光启技术跌停，拓荆科技、中微公司跌超6%，中国软件一度跌近7%，北方华创跌近4%。
延续昨日的话题，市场的突然熄火不外乎两个方面，一是市场消化了近期所有利好，但外部不确定性增加，后续仍然不排除有利空阻拦。
二是高位股炒作风险增加，前期已经积累了非常大的涨幅，监管也开始管理不良炒作风气，以及对并购重组概念的证伪，这些都使得资金有落袋为安的渴望。
02
A股这两天回撤幅度比较大，市场气氛也略显悲观。
不过，今天港股却没怎么跌。
回顾这这一轮行情，一个很有意思的地方，那就是港股在走势上明显是领先A股的。
恒生指数从9月11号开始上涨，而A股则是从9月24日公布了刺激政策当天才开始上涨的，时间上有将近两周的错位。
在这两周中间，还有一个重要的时间点，9月20日，美联储正式开启降息周期，而且力度不少，第一次降息就是50bp。
在这里，可以看出A股和港股的差异性。
虽然基本面都是看中国经济，但作为受美元流动性影响比较大的市场，港股市场对于美元利率变化更加敏感，所以能够先行。而国内则需要美联储降息尘埃落定之后，才敢出超预期的政策。
当然，港股来得快去得也快，加上国庆假期交易时间的错位，港股10月8日就开启回撤模式，而那个时候的A股还处在亢奋状态。
另外，很重要的一点，是国庆回撤后再反弹，上涨幅度港股明显要弱于A股，而这一次回撤幅度，恒生指数和恒生科技指数又很大，双双跌破10月17日的低位，回到9月26号的位置，再跌就要回到本轮A股反弹的起点了。
既然港股有先行特征，于是有人以此做简单对比，担心A股还会继续回撤，甚至有可能跌破10月17日的位置。
需要说明的是，港股有它本身的特点，而且港股做空机制比较完善，有什么风吹草动就会引发空头们集中交易，A股并不完全相同。
所以，即使可能继续回撤，但也不必直接拿港股的走势来套。
实际上，即使在交易额相对前几天的高位有所收敛，但整体上依然过万亿。我认为A股像港股那样短时间就跌破10月17日支撑位的可能性并不高，理由有三：
第一，最简单直接的，就是A股有国家队，如果市场下行很大，引发恐慌性抛售，国家队大概率会出来稳定市场，这点是港股不具备的。
第二，A股目前的活跃度要高于港股，各种题材、概念也明显多于港股，这给市场资金多了很多选择，也容易形成赚钱效应。只要交易额依然在万亿上方，市场的流动性没有枯竭，就不必过于担心。
最后一点，是国家的刺激政策，上一次人大会议公布的财政政策，没有完全达到预期，但从另外一个角度看，也可以是好事，说明国家留有子弹，日后如果市场下行压力较大时，国家有能力出台刺激政策。
所以，把这一次回撤看成常规回撤，会更合理一些。如果港股在下周能够企稳，会有助于A股的企稳反弹。
03
总的来说，这一周的回撤，我认为是有必要的。毕竟没有只涨不跌的市场，如果看看过去半个月的反弹，力度其实并不弱。
我们也看到，这一轮反弹，有不少机构、游资的盈利颇丰，获利了结再正常不过。
而他们撤出来的资金，会有相当一部分，仍然会重新投入到市场中，只是等待一个比较好的买点而已。站在这个时点，如果市场继续下跌，那就真的不必再悲观，反而应该转变思维，想想是不是出现好的买点。（全文完）
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