【硅锰市场本周动态】本周硅锰产量为 191065 吨，环比增加 1435 吨，开工率达 44.08%，环比增长 1.02%。其中，内蒙地区产量和开工率维持高位，电价下调后产区暂有利润，但主产区整体供应压力未减。 需求端在淡季初期钢厂尚有利润，生产积极性较高，硅锰当周需求量与上周基本持平。 锰矿方面，康密劳加蓬块 12 月对华锰矿装船报价与 11 月持平，South32 南非半碳酸 12 月涨 0.1 美元/吨，12 日 UMK 公布 12 月对华锰矿报价，Mn36%南非半碳酸报价 3.9 美元/吨度，上涨 0.2 美元/吨度。外盘报价坚挺，远期矿端有一定支撑。 港口方面，加蓬锰矿到港量增长明显，全球锰矿海飘量整体下降，仍以南非矿为主。本周锰矿两港价格偏稳，港口库存有拐头向上趋势，维持高位。 炉料端，焦炭第三轮提降开启，北方地区湿熄焦、干熄焦下调，主产区化工焦价格暂稳，后续仍有下降预期，短期成本端有一定支撑。河钢集团 11 月招标开启，招标体量偏谨慎，以按需采购为主。 整体来看，硅锰基本面偏弱，产区供应压力未减，需求端有转弱迹象。库存方面，仓单重新注册后交割库库存加速上行，厂家累库且水平高，高库存压制价格。进入钢材消费淡季，钢材利润尚可，钢厂维持生产积极性，后期供需或趋于宽松。本周新政策对钢材消费提振作用有限，盘面价格和现货走弱，维持偏空看待，操作以逢高做空为主。 【风险与关注】库存高企、锰矿外盘、钢厂招采、政策导向等。