“特朗普行情”归来，日本股市是最大受益者？|东京|共和党|唐纳·川普|日本央行|日本股市|特朗普|美国

11月6日，美国共和党总统候选人特朗普宣布在2024年总统选举中获胜，这一结果对美国经济以及全球市场可能产生深远的影响。随着特朗普的政治回归，全球市场重新启动“特朗普行情”，被低估的机械股和中小型股成为投资者关注的重点‌。

特朗普此次重返美国总统宝座，他所推行的各项经济政策将会如何影响日本股市呢？日本股市有哪些信息值得关注？

年度日经225指数预测最高中值4万3250日元

经过了2024年最重要的政治事件，今后市场会发生哪些变化？

Nikkei Veritas 对市场相关人士进行了一项紧急调查。调查结果发现，到2025年3月末的日经225指数高位预测中值为4万3250日元。

大多数受访者预测，到本年度末日经225指数将持续保持上涨趋势，预计将超过今年7月创下的历史最高值（4万2224日元）。

图源：日本经济新闻

日本众多市场人士看好前景的理由是“强大美国”给日本股市带来的好处。

特朗普主推“美国优先”原则，采取减税和放宽限制等经济政策，来刺激美国经济。在美国经济强劲发展的背景下，投资者的风险偏好上升，人们普遍认为日本股市将跟随美国股市走高。

大型卷帘门制造商三和控股公司40%的销售额和50%的营业利润来自北美市场，特别是市场占有率较高的工业门等产品表现良好。截至7日，三和控股股价已连续创下上市以来的新高。

在北美最大市场销售额占总销售额30%的大型建筑机械制造商小松公司（Komatsu）也得到重新评估，其股价在7日创下了自今年7月下旬以来的最高水平。

金融和国防行业相关股票前景看好

在行业板块和投资主题方面，金融板块的关注度最高。受美国利率上升影响，11月7日的债券市场上，日本10年期国债收益率升至1%，为8月以来的最高水平。

冈山证券首席债券策略师长長谷川直也预计，日本央行将于12月再次加息0.25%，如果进一步加息的预期升温，本年度内长期利率有可能上升至1.25%。利率上升通过提高息差来改善金融股的业绩预期。

在股市中，人们已经在积极寻找银行股，购买价格较低的地方银行股票的动向尤为引人注目。

6日至8日，东京证券股价指数（TOPIX）中的“银行股”上涨了8%，在全部33个行业中位居首位。三菱UFJ金融集团的股价上涨9%，恢复到8月上旬市场暴跌前的水平。九州金融集团在公布业绩预测上调后的3个交易日内股价上涨10%等。

图源：日本经济新闻

日本股市不容忽视的一个积极因素是其作为全球资产配置目的地的地位有可能得到提高。

在竞选总统期间，虽然特朗普没有专门谈到日本，对日本的立场尚不明确，但有观点认为，与贸易强硬的中国和可能受此影响的欧洲相比，日本受到的负面影响不会太大。

Commons 投资信托公司总裁伊井哲朗说：“毫无疑问，美国将采取行动制裁中国，中国股票的配置将转向日本股票”。他还表示，日元不会向升值方向发展，2025年企业盈利的改善也将成为支撑因素，预计日经225指数年度内将达到4万4000日元的高点。

法国著名资产管理公司 Amundi 在6日的一份报告中表示，“相对可能受到关税影响的新兴经济体，日本股票因美元升值（日元贬值）而呈现出积极的走势”。

防卫相关股票也被认为是有投资前景的行业。有观点认为，特朗普在上届政府期间曾指出日美同盟的不均衡，呼吁日本加强国防能力。与此同时，特朗普可能会迫使北大西洋公约组织（NATO）成员国增加国防开支等，因此全球防卫相关需求有可能增加。

第一生命经济研究所首席经济学家藤四郎浩一看好汽车行业前景。除了日元疲软和对北美销售回升的预期之外，他还指出，特朗普提高关税的立场可能会有所缓和，未来还有重新评估的空间。

预计日元将贬值至1美元=165日元

特朗普胜选后，外汇市场上日元贬值、美元升值加剧。东京外汇市场上，7日日美汇率一度达到1美元兑154日元，14日日元对美元的汇率跌到了156日元，创下近4个月来的新低。

日元急跌背后的原因是，美国的议会选举中，共和党在参众两院全面获胜的前景。市场担心特朗普上任后采取的财政政策可能引发通胀，导致美元大幅上涨。

美国联邦储备理事会（FRB）7日将政策利率下调了0.25%，加上9月份的下调的幅度，两次降息合计为0.75%。

福冈金融集团首席策略师佐佐木融说：“1995年美联储为避免经济衰退而降息时，降息幅度仅为0.75%。如果通胀压力增加，今年降息可能会在11月后结束。”

那么，日元会继续走弱吗？我们来听听市场人士是如何分析的？

三菱UFJ銀行首席分析师井野铁兵说：“自9月底‘特朗普交易’开始以来，日元对美元汇率已下跌约10日元，特朗普的政策几乎已被完全考虑在内。今后很难想象日元会像2016年那样持续贬值”。

福冈金融集团首席策略师佐佐木融认为，2025年底日元兑美元将贬值至1美元兑165日元。三井住友银行的宇野也认为，“在进入调整后，2025年中期有可能超过今年7月创出的161.90日元大关”。

在日本国内，人们关注的焦点是对日本央行货币政策的影响。10月份，日本央行总裁植田和男表示，汇率 “比过去更有可能影响物价”。如果日元继续疲软，将导致进口价格上涨，那么日本央行的加息将更容易被察觉。11月7日，日本长期利率升至1%的水平。

SBI证券的首席债券策略师道家映二认为，日本银行的下一次加息大概在2025年1月。如果日元进一步贬值的话，有可能提前到2024年12月。

当前，日本国内政治的不确定性很强。在政府权力基础不稳定的情况下，加息可能会招致反对。如果利率超过1%，投资者对10年期国债的需求将会增加，因此日本国内利率上涨的空间有限。

结论

随着“特朗普行情”的回归，在过去的一周，与特朗普相关的股票涨势颇猛，特别是金融股表现良好。同时，美元的强势上涨，投资者纷纷涌入美元资产，寻求更高的收益率和安全性。这一趋势不仅反映了市场对特朗普政策的不确定性，也显示出全球投资者对美元的信心。

美元的走强波及到了全球的外汇市场。随着美元指数的不断攀升，日元等其他主要货币对美元的汇率纷纷下跌，这一局面短期内难以改变。未来日元兑美元汇率有可能下跌至1美元=165日元的水平。

2024年最大的政治事件已尘埃落定，未来市场可能将关注特朗普政策的可行性，以及日本和美国的货币政策。这些因素预计将对投资者和普通消费者产生重要影响。

新栏目《最新动向》

·8月，日本Verybest律师事务所合伙人，信永中和（日本）合伙人翁道逵律师、在「日本投资与移民座谈会（2024年第四季）」上进行了主题分享，探讨日本房地产市场、股市潜力、投资策略、收购合并以及移民途径。活动旨在为有意在日本投资或移民的企业和个人答疑解惑，提供成功案例与实用建议。

·10月，Verybest律师事务所合伙人、日中投资机构理事翁道逵律师在日中投资机构做了题为「从最新的民事诉讼法和司法解释来分析中国国内债权纠纷的解决方式」（日文题目：中国における債権紛争解決についてー民事訴訟法とその司法解釈から」的演讲，为在中国投资和有意向去中国投资的日本跨国企业答疑解惑。

·9月份，我们与日本企业危机管理协会（JCRMA）建立了战略合作关系。日本企业危机管理协会的成员大多是在日本国税厅、警视厅等日本核心国家机构担任过高层的专业人员，对税务调查，经济类案件有着丰富的经验。能够为企业提供全面、深入的风险危机管理支持和迅速精准的应对，助力企业有效规避风险并保持持续稳定的发展。此外，危机管理协会还定期举办组织培训和研讨会，帮助企业提升社会信誉和品牌价值。对此有兴趣和需求的个人或企业可以加微信号：linlinjasminelaw 进行咨询。

·今年第二季度，成功协助客户完成了与日本知名公司（东京证券交易所主板上市公司）的并购。

投资项目：天然香皂化妆品公司