外资大量卖出中国债券！规模再创历史纪录|中国债券|美债|美元债|美国国债|股票

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Headline

中国吸收FDI降幅缩小，但10月仍同比下降逾两成
境外机构10月减持中国债券规模创单月历史最大
中国持有美债规模略降，但比利时持仓激增
中国美元债收益率已经持续低于美债
中国原油供应过剩量减少，炼厂加工量低于总供应量
标普500对盈利低于预期反应更加负面
回购规模远超IPO，美股供应量连降三年
近96%的美国ETF去年录得正回报
MicroStrategy再砸巨资买比特币，股价暴涨
超微计算机推进合规复牌计划，盘后大涨逾两成
长滩港10月集装箱吞吐量创新高，进口增幅超三成
民主党政策与中间选民分歧不断扩大
MSCI欧洲成分股营收表现创五年最差水平
德国经济或连续两年萎缩，增长预期下调
欧洲部分国家重新转向对俄天然气依赖
英国房价11月跌幅超预期，购房成本居高不下
韩国公寓价格近一年首次下跌，央行或加快降息步伐
南非评级展望上调至“正面”，电力供应改善提振信心
秘鲁GDP强劲反弹，APEC峰会与新港口将提供额外动能
高盛预计黄金将在2025年创新高，成为首选交易品种

中国

1.2024年1-10月，中国吸引外商直接投资（FDI）同比下降29.8%至人民币6,932.1亿元（约合962.9亿美元），降幅较前三季度的30.4%略有收窄。由此计算，10月当月吸引FDI为526.1亿元，同比下降21.52%。

来源：边际Lab | FinGraph

2.由于美元的强势及美债收益率上升降低了中国本币债券的吸引力，据中债登数据显示，10月境外机构减持中国国债716亿元，托管量降至约2.10万亿元。另据上清所数据，境外机构10月减持同业存单476亿元，持有规模降至1.06万亿元。整体来看，境外机构当月累计减持境内债券1401亿元，规模创下单月历史最大。

来源：边际Lab | FinGraph

3.美国商务部公布的境外持有美国国债数据显示，中国大陆持有的美国国债规模下降26亿美元至7720亿美元，被广泛视作中国“马甲”的比利时持有的美国国债规模则大增416亿美元至3666亿美元。

来源：边际Lab | FinGraph

4.过去一年中，2027年11月到期的中国美元债券收益率大部分时间都低于同期限美国国债，最新收益率比同期限美国国债低约18个基点。尽管中国的主权信用评级低于美国，但美国评级近年来有所下降，例如惠誉已将美国评级从AAA下调至AA+。此外，中国美元债供应不足以及中国宽松的境内融资条件也推高了中国美元债的需求。

来源：Bloomberg

5.中国10月份汽油出口量环比下降8.2%，降至4月以来最低水平，原因是炼油商减少了生产，且假期提振了国内需求。

来源：Bloomberg

6.中国作为世界上最大的原油进口国，不会公布流入或流出战略和商业库存的石油数量，但可以通过从进口和国内产出的原油总量中扣除已加工原油数量来进行估算。根据国家统计局的数据，10月国内原油产量为404万桶/日，同比增长2.5%；进口量为1,053万桶/日；总供应量为1,457万桶/日。当月炼油厂加工量为1,402万桶/日，比供应量少55万桶/日。今年前10个月的日均供应过剩量降至105万桶，较前九个月的110万桶有所减少。

来源：Reuters

7.中国与亚太经合组织（APEC）成员经济体的贸易顺差持续扩大，五年内已经翻了一番。

来源：SoupBox，Substack

美国

1.标准普尔500指数对负面盈利惊喜的反应比以往更加负面。标准普尔500成分股公司公布的上季度盈利好于预期时，股价平均上涨1.3%，低于五年平均水平1.0%；而当公司盈利低于预期时，股价平均下跌2.9%，跌幅大于五年平均水平-2.3%。

来源：Factset

2.今年迄今为止，美国股票净供应量减少了4730亿美元，为连续第三年下降。过去三年，股票供应量累计减少了1.8万亿美元，主要由于企业股票回购规模创历史新高，远超首次公开募股（IPO）等新股发行。

来源：美国银行

3.数据显示，美国上市的ETF（不管其追踪什么资产）中近96%在过去一年取得正回报，其中大多数回报率达到两位数。

来源：Bloomberg

4.MicroStrategy上周斥资约46亿美元购入51780枚比特币，平均每枚成本约8.86万美元，这是其四年多前开始投资比特币以来最大规模的单笔购买。目前，MicroStrategy持有约33.12万枚比特币，价值近300亿美元。该公司上个月宣布一项为期三年的420亿美元融资计划，其中一半通过股票，一半通过债券，用于购买比特币。受此消息及比特币价格屡创新高的影响，MicroStrategy股价今年已上涨超过五倍，周一上涨约9%，表现优于比特币今年约两倍的涨幅。

来源：边际Lab | FinGraph

5.超微计算机（SMCI）周一任命德豪会计师事务所（BDO USA）为新审计师，并向纳斯达克提交计划以争取更多时间恢复上市合规。公司表示，将完成截至6月30日的年度报告和截至9月30日的季度报告，但未给出具体日期。根据纳斯达克规定，公司需在11月18日提交补救计划，若获批准，期限可延至明年2月。该股在盘后交易中上涨23%。

来源：边际Lab | FinGraph

6.美国廉价航空公司精神航空（Spirit Airlines）周一宣布申请破产保护，此前该公司长期面临亏损、合并尝试失败以及债务大量到期等问题。该公司已与债券持有人达成债务重组协议，并获得运营资金，预计将于2025年第一季度完成破产重组。精神航空表示，破产期间将维持正常运营，客户可以继续预订和飞行，员工工资和福利不受影响，供应商和飞机租赁商也将继续获得付款。但该公司股票预计将从纽交所退市并注销，变得一文不值。精神航空是自2011年以来第一家申请破产保护的美国大型航空公司。今年 1 月，该公司与捷蓝航空公司（JetBlue Airways JBLU）计划进行的价值38亿美元的合并告吹，此后该公司一直面临着前途未卜的困境。

来源：Reuters

7.受进口商为避免美国东海岸和墨西哥湾沿岸港口劳资纠纷导致的延误，以及对特朗普当选总统后可能加征关税的担忧，长滩港的集装箱吞吐量在10月创下987,191 TEU的新高，较去年同期增长30.7%，打破了两个月前刚创下的纪录。其中，进口集装箱数量增长34.2%至487,563 TEU，出口增长25.3%至112,845 TEU，空箱增长28.1%至386,782 TEU。长滩港是美国第二繁忙的港口，仅次于洛杉矶港，两者合计占美国集装箱进口总量的约三分之一。由于消费者需求强劲，以及东海岸和墨西哥湾沿岸港口劳资谈判的不确定性，预计未来几个月货运量将持续增长。

来源：Bloomberg

8.在1948年至2012年的每次选举中，美国选民对民主党的印象都是站在工人阶级和穷人一边的政党。但在2016年，情况发生了逆转。现在，民主党主要被视为少数族裔拥护者。近年来，民主党的左倾程度远高于共和党的右倾程度。这也使得与共和党相比，民主党在文化问题上的观点与美国中等选民的分歧更大。因此，“美国的温和选民并没有抛弃民主党；而是民主党把他们抛在了后面。”

来源：金融时报

欧洲

1.MSCI欧洲指数的414家成分股公司中，只有30%的企业第三季度营收超过分析师预期，创近五年来最低水平。

来源：Bloomberg

2.彭博社的经济学家调查显示，受访者预计德国经济将在2024年萎缩0.1%，这将是继2023年萎缩0.3%之后，德国经济连续第二年出现萎缩。他们还将2025年的经济增长预期从0.8%下调至0.7%，2026年的增长预期维持在1.3%不变。

来源：Bloomberg

3.由于面临预算压力，根据本周公布的明年财政计划，匈牙利计划将国防开支占国内生产总值（GDP）的比例从今年的目标2.2%降至略低于2%。这一转变与其他一些东欧北约成员国的支出水平形成鲜明对比，例如波罗的海国家或波兰，这些国家将3%以上的GDP用于军事。匈牙利总理欧尔班正努力在2026年大选前为刺激计划腾出支出空间，而他所在的执政党在民调中落后。目前，匈牙利的大部分欧盟资金以违反“法治原则”为由被欧盟冻结，经济也在制造业大幅下滑后陷入衰退。

来源：Bloomberg

4.尽管欧洲过去两年致力于摆脱对俄罗斯能源的依赖，但昂贵的替代能源成本迫使一些内陆国家重新转向俄罗斯。捷克就是一个例子，该国在2023年夏季宣布完全摆脱对俄罗斯天然气的依赖，并将进口量降至几乎为零。然而，数据显示，捷克目前正通过斯洛伐克进口俄罗斯天然气。另外，斯洛伐克一直在进口大量俄罗斯天然气，意大利则间接从邻国获得俄罗斯天然气。

来源：Bloomberg

5.国际商会仲裁庭裁定俄罗斯天然气工业股份公司（Gazprom PJSC）向奥地利能源公司OMV集团（OMV AG）支付2.3亿欧元（约合2.43亿美元）赔偿金及相关成本和利息，涉及2022年天然气交付问题。OMV将通过抵消奥地利长期天然气供应合同项下的应付款强制执行该裁决，但承认此举可能导致Gazprom中断供应。OMV表示已做好准备，即使俄罗斯断供，也能通过挪威自有资产和液化天然气（LNG）等替代渠道，履行到2025年及以后的供货义务。由于欧洲天然气市场预期年底俄罗斯可能停止向包括奥地利在内的部分剩余客户供气，OMV此举进一步加剧了双方关系的紧张。

来源：Bloomberg

英国

英国房地产网站Rightmove数据显示，11月英国房屋平均要价环比下降1.4%至366,592英镑，降幅几乎是11月平均水平的两倍。Rightmove认为，购房者对政府预算案感到失望以及住房负担能力持续紧张是导致房价下跌的主因。10月30日公布的预算案确认购买第二套住房的印花税附加费从3%上涨至5%，加剧了购房成本。

来源：Bloomberg

亚太

韩国首尔9月公寓价格环比下跌0.01%，为去年12月以来首次下降，这支持了韩国央行上月政策转向时的观点。市场普遍预计，韩国央行本月将维持利率不变，但如果楼市持续稳定，央行或在明年加快降息步伐，以应对经济不确定性的上升，因为房地产市场走势是央行制定货币政策的重要参考指标。

来源：Bloomberg

新兴/前沿市场

1.标普将南非评级展望从“稳定”上调至“正面”，并确认南非外币评级为“BB-/B”，本币评级为“BB/B”。标普指出，在非洲人国民大会30年来首次失去议会多数席位后，于6月组建了联合政府，提振了企业信心。此外，电力供应提升、电力短缺缓解，以及私营部门更多参与铁路、港口和水利建设，预计将带动今年国内生产总值（GDP）小幅回升。

来源：边际Lab | FinGraph

2.由于美国国债收益率上升，海外投资者正以至少6月以来最快的速度减持印度债券。上周，全球基金净卖出496亿卢比（约合5.88亿美元）的印度合资格债券，这是自6月该债券被纳入摩根大通新兴市场债券指数以来最大的单周资金流出。

来源：Bloomberg

3.秘鲁9月份国内生产总值（GDP）同比增长3.2%，高于分析师预期的3.0%，继续从去年的衰退中强劲反弹。本周，秘鲁正在主办亚太经济合作组织（APEC）峰会，Arista预计这将在短期内提振经济；而本周耗资13亿美元、由中国建设的巨型港口钱凯（Chancay）港落成，则可能会在中期提振经济。由于通货膨胀保持在目标水平且经济强劲增长，秘鲁央行最近将利率下调至5.00%，为拉丁美洲最低的基准利率。

来源：Bloomberg

大宗商品和能源

高盛集团预测，受各国央行购金和美联储降息的推动，黄金价格将在2025年创下新高，并将黄金列为2025年的首选大宗商品交易之一。高盛在报告中重申了此前观点，即到2025年12月，金价目标位为3000美元/盎司。高盛表示，特朗普政府的一系列政策可能利好黄金，此外，对美国财政可持续性的担忧加剧也可能推高金价。