有三个：

第一个是财政部觉得今年2万亿的债务置换额度，集中在最后两个月发，太密集了，对市场有扰动，于是打算今年只发60%。

长期债券收益率最近就是被这些新发型的专项债的价格给打下来的，这个小作文对症下药，今天10年期国债收益率直接下行1BP。

关于8月份讨论得比较多的长债和短债的利差，被压缩得比较窄，当时央行不满意，银行买太多的长债是有风险的，在三季度的货币政策报告里，央行删除了对利差的关注，说明当前央行对当前利差是满意的。

现在正是化债的时候，利率不可能维持在较高的位置。

所以我觉得债市的调整，很可能就结束了。

第二个是今天锂矿打头，带着新能源大涨，创业板也成了反弹最猛的指数。有传言说新能源企业集体提高锂矿长协价格。

锂矿现在整体还是处在去库阶段，价格也一直在长周期下降区间内，按照速度可能25年年中会库存见底，靠集体协议来提高长协价，这个太不靠谱了，民企根本不会有这么强的一致约束力。

这就是为什么16年搞煤炭钢铁有色领域的供给侧改革很顺利，但这几年制造业产能去化得很慢，因为煤炭钢铁有色等先用一批红头文件搞死小企业，剩下的都是国企，比较听话。这几年发展起来强势制造业都是民企主导。

这个可以配合前几天降低铝制品、光伏等的出口退税来看，前几年国内既有财政补贴的退税，又有货币政策的绿色贷款，给高新制造业，结果就是这些行业卷成白菜价，之前有新闻说欧洲那边都有用中国光伏组件当院墙、当围栏，安装光伏成本比安装栏杆便宜多了，还能发电。

说起来也是高新技术产值增加XX%，出口翻了XX%，但这其中肯定也有很多弊端。只能说“全球工厂”的帽子，会影响我们的国家战略方向很多年。

第三是传言2万亿的平准基金。

都3300多点了，平准基金这时候进来干嘛，给散户抬轿子？

现在不管是中央财政还是地方财政，哪一个不是紧巴巴，化债都是压实责任，掀起来一个锅必须盖上另外一个锅。

地方债要中央兜底、房地产去库存要中央兜底，股市也要中央兜底，国有大行要中央兜底，真当中央的钱是大风刮来的。

从全球范围来看，过去几年政治领域最大的教训可能是如果不遵守财政纪律，那大概率会失民心。

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